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曾经“亏损王”到如今美股避风港 51Talk发生了什么?

2020年03月11日 14:03 来源:科创板日报
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《科创板日报》(记者柴刚)讯,疫情之下,在线教育行业开挂式增长。

美股周一暴跌并触发自2008年金融危机以来的首次熔断,周二继续宽幅震荡,道指盘中创本轮调整新低。而中国在线英语第一股51Talk(COE.NYSE)近日却逆势上扬,周二上涨超20%,位居纽交所当日个股涨幅第31位,成为美股调整之下为数不多的“避风港”。

51Talk股价上涨显然不只是受疫情影响。实际上,自去年12月中旬至今3个月,其股价已累计上涨超4倍。

公司近日发布了首份盈利季报,去年四季度净利润为152万元(人民币,下同),Non-GAAP净利润526万元,首次实现整体盈利。去年全年,公司实现净营收14.83亿元,同比增长29.5%;净亏损9950万元,相比2018年的亏损4.17亿元大幅减亏。

不过在此之前,亏损的噩梦曾长期萦绕着51Talk,公司自2013年以来累计亏损超20亿元。从“亏损王”到在线青少儿英语赛道首家盈利公司,51Talk发生了什么?

3年完成盈利“三级跳”

“股价是对公司价值的延时体现,自2018年Q2开始,51Talk就体现出了财务优势。”公司创始人兼CEO黄佳佳在昨日的线上业绩沟通会上表示。

51Talk CFO徐珉指出,线上教育公司的盈利是一个“三级跳”的过程,首先要做到运营现金流为正,第二要做到现金收入贡献为正,最后才会达到会计准则层面的盈利。

回顾51Talk走过的历程,2016年运营现金流为2870万元,首次回正。之后3年虽保持为正,但规模不大,2016~2018年累计1.14亿元。2019年爆发式增长,达到3.98亿元,约占全年现金收入的19.1%。从现金收入来看,51Talk在2018年Q2首次回正,为2100万元。2019年Q4Non-GAAP净利润转正,达526万元。

对于疫情影响,黄佳佳认为,本次疫情更重要的是对全国家长进行了一次在线教育的洗礼,这对于在线教育平台在二三四线城市的渗透非常重要,其意义远超短期带来的用户增长。

针对是否考虑回归港股、A股,他表示,美股市场对在线教育比较友好,如好未来、新东方都有很好的市盈率,目前美股还是一个很好的选择。

51Talk相关负责人接受《科创板日报》记者采访时,将盈利原因总结为市场下沉战略、聚焦菲教青少1对1业务、修炼内功稳健增长等。

“菲教+下沉市场”带来转机

成立于2011年的51Talk,最初专注成人英语,2015年底开始转向青少儿市场,2016年6月登陆纽交所。

但资本市场圆梦并未终止其业绩亏损的噩梦。《科创板日报》记者注意到,公司上市当年亏损扩大至5.15亿元,第二年亏损达到5.81亿元的顶峰,自2013年以来累计亏损超过20亿元。

在此期间,51Talk多次调整发展方向,最终将经营策略定为“菲教+下沉市场”,业务由此迎来转机。2019年底,易观发布的《中国互联网青少儿英语教育行业洞察2019》显示,在线青少儿英语教育赛道马太效应显现,头部品牌的用户份额已占据市场总量的69%,51Talk在全国及非一线城市用户体量双双位居第一。

曾经“亏损王”到如今美股避风港 51Talk发生了什么?

菲教的价格一般只有欧美教师的一半左右,成本优势显而易见,而且菲律宾与中国没有时差,学生选择上课的时间更自由。当然,由于“口音血统”问题,一些用户群体并不认可菲教。但菲律宾作为以英语为官方语言的国家,国民的英语水平在整个亚洲处于前列;另一方面,由于51Talk选择的是下沉市场,相比“口音血统”,其用户显然对性价比更敏感。

据了解,去年四季度,在51Talk 5.82亿元的现金收入中,非一线城市占比达到72.4%。“过去2年,三四线城市的增长最快,除了市场规模本身庞大的原因,其对于优质教育资源的需求实际上比一二线城市更加旺盛。”徐珉表示。

“随着聚焦菲教业务和城市下沉战略的执行,2019年Q4菲教青少1对1的现金收入达到5.02亿元,占总现金收入的86.2%。”黄佳佳表示。而在2018年一季度,该业务的现金收入占比只有63.2%。

不过应该看到,自拼多多之后,下沉市场正成为各类互联网企业追逐的风口,在线英语品牌VIPKID、DaDa等也在加速布局,未来将与51Talk短兵相接。

拒绝传统互联网烧钱模式

51Talk告别亏损的另一个原因是营销费率下降。黄佳佳表示,在线教育作为教育行业,更加适合练内功式成长,而非传统的互联网烧钱式增长。

这不免令人想起2019年暑假,在线教育机构为获客打得“头破血流”的场景。艾瑞此前数据显示,在线教育公司营销费用占营收比率均超40%,其中尚德机构和英语流利说分别为79%和78%,51talk为55%,均处于较高水平。

51Talk财报显示,2016~2019年,公司营销费用分别为4.65亿元、6.57亿元、7.13亿元和7.92亿元。但从营销费用占现金收入比来看,到了去年四季度,这一指标已降至34.6%。尽管如此,营销成本仍是压在公司利润表上的第一座大山,第二大费用为教师成本,占比27.8%,管理和研发费用合计占比仅14.3%。

51Talk相关负责人告诉《科创板日报》记者,为了摆脱营销成本拖累,公司通过数据驱动的精细化管理来提升营销效率。比如,在和各大广告平台合作过程中,会提取内部数据的用户样本,借助大数据的洞察技术进行用户画像分析,以达到投放精准率。

“教育行业对投放人群有非常精细化的要求,我们通过构建三层人群的洞察体系、多维度人群洞察和一些拓量的工具搭配,能够实现产品受众快速扩大和高转化率。”徐珉表示,过去一年,51Talk的营销费用只有行业主要友商的一半,但是提供给销售跟进转化的资源却是对方的2倍,其中50%来自品牌广告的贡献。

实际上,随着2019年资本寒冬到来,烧钱模式难以为继,注重产品本身和开源节流也成为更多在线教育平台的选择。字节跳动前产品合伙人黄河创办的在线少儿英语平台“伴鱼”,近日也宣布拒绝烧钱式扩张。去年年底,该平台同样开始引入菲教,以覆盖不同收入家庭学员。

随着下沉市场竞争者涌入,在小班课和高端品牌“哈沃”表现平平、一对一模式师资成本优化空间有限的形势下,51Talk要继续保持和巩固市场份额优势,面临着不小挑战。

声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

(责任编辑:CF001)

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