金智教育欲闯关IPO 为何上半年亏4700万远逊上市同行

《投资者网》张伟

9月24日，高教信息化服务商江苏金智教育信息股份有限公司（下称“金智教育”）在科创板官网披露招股书，拟募资6.97亿元，用于智慧校园超融合平台建设、智能教学云平台建设、营销服务网络建设和产品研发升级。

《投资者网》发现，与新开普（300248.SZ）、佳发教育（300559.SZ）等同行业上市公司相比，金智教育的营业收入、净利润等关键财务数据与上述公司相差不大。这种情况下，金智教育自然希望通过上市，借助资本力量拉开与竞争对手的差距。而在这之前，金智教育还有过一段被上市公司“抛弃”的经历。

曾是上市公司子公司

招股书显示，金智教育曾是金智科技（002090.SZ）的全资子公司，由金智科技于2008年1月出资1000万人民币发起成立并100%控股。

2014年10月股改时，金智科技将其持有的金智教育股权悉数转让给了金智集团、国信金智、天津明德、南京明德、王天寿等投资机构和个人。其中，金智集团是金智科技的控股股东，国信金智是金智集团旗下的创投公司。

随后几年，金智教育的股权再被转让。金智集团及其相关公司从金智教育彻底退出。金智教育的实际控制人也成了郭超、史鸣杰两位一致行动人。

股权穿透显示，截至招股书披露日，郭超、史鸣杰通过直接、间接方式合计持有金智教育51.09%的股份。此外，金智教育的股东名单上还出现了居然之家（000785.SZ）的身影。

郭超、史鸣杰也与金智科技颇有渊源。据招股书披露，郭超曾于2001年1月至2008年1月在金智科技担任副总经理，史鸣杰曾于2003年1月至2008年1月在金智科技担任教育信息事业部副总经理。

就在股权被腾挪期间，金智教育还到新三板走了一圈。公开信息显示，金智教育于2015年6月在新三板挂牌，今年3月退市。这期间，也有不少投资者在交流平台询问金智科技是否有将金智教育注入的打算。

金智科技回复称，金智教育从事的智慧校园业务与其主业关系不是特别大。注入之事没有下文。看到金智教育在两位旧将的带领下勇闯科创板，不知金智科技是否会后悔当初彻底退出金智教育的决定。

已有5家类似的上市同行

招股书显示，金智教育是一家高等教育信息化服务提供商，以智慧校园运营支撑平台和应用系统为基础，为高等院校和中职学校提供软件开发、运维及服务、系统集成等信息化服务。

随着教育市场化政策的推行，带动了我国高等教育信息化行业的发展，并催生出多家以高等教育信息化为主业的上市公司。《投资者网》调研发现，目前A股市场已有新开普、佳发教育、龙软科技（688078.SH）、开普云（688228.SH）、中科星图（688568.SH）等5家高教信息化上市公司。

其中，新开普、佳发教育在中小板上市，龙软科技、开普云、中科星图分别于2019年12月、2020年3月和2020年7月在科创板上市。以科创板对这类公司的接受程度来看，金智教育上市成功的可能性很大。

另一方面，金智教育的营收、净利润等关键财务数据与上述公司差距不大，这也增加了其上市成功的几率。以2019年财务数据为例，年报显示，新开普、佳发教育、龙软科技、开普云、中科星图2019年的营业收入分别为9.64亿元、5.83亿元、1.54亿元、2.98亿元和4.89亿元，净利润分别为1.58亿元、2.14亿元、0.47亿元、0.78亿元和0.99亿元。同期，金智教育的营业收入为4.82亿元，净利润为0.84亿元。

金智教育认为，高等教育信息化行业呈现分散化、区域化、集中程度低的特点，业内能够充分主导国内整体高等教育信息化市场的大型企业较少，行业整体处于蓬勃发展阶段，市场前景广阔。

今年上半年亏损4700万元

据招股书披露，2017年至2019年，金智教育的营业收入分别为3.02亿元、4.07亿元和4.82亿元，同期归母净利润分别为3041万元、6795万元和8535万元。

可以看到，金智教育近几年的营收和净利润保持了较高水平。但从今年上半年的业绩来看，这种高速增长的势头在今年可能很难持续。最新数据显示，今年1至6月，金智教育的营业收入只有6865万元，同期归母净利润更是为-4777万元。

金智教育表示，今年上半年业绩亏损主要有两个原因，一是受新冠疫情影响；二是公司收入受客户预算制度影响，呈现季节性波动，一般为上半年确认收入较少，下半年尤其是第四季度确认收入较多。

不过，金智教育的这种解释似乎很难站住脚。财务数据显示，新开普、龙软科技今年上半年的净利润都超过了2000万元，佳发教育的净利润更是高达1.15亿元，与金智教育同为亏损的中科星图，上半年的亏损额度也只有700多万元。

而从招股书披露的信息来看，除受新冠疫情和季节性波动影响外，金智教育今年上半年巨亏或还与持续进行的研发投入有关。财务数据显示，2017年至2019年，金智教育的研发费用分别为7264万元、7276万元和8994万元，在营业收入中的占比为24.08%、17.87%和18.64%。同期，同行业可比上市公司的研发费用率均值约为10%。

值得注意的是，金智教育今年上半年收入只有6000多万元的情况下，仍投入4442万元的研发费用。金智教育对研发的重视还体现在其未来规划。募资用途显示，本次IPO拟募资的6.97亿元中，有3亿元将被用于产品研发及技术升级基金，在募资总额中的占比约为43%。

金智教育认为，高校信息化行业需要积极运用云计算、大数据、人工智能、区块链等新兴技术与产业融合，及时更新迭代产品以满足用户需求。同时，作为人才和技术密集型行业，研发及优秀管理人才的培养和储备也需要大量的投入。