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读书郎VS优学天下,榜眼与探花的上市之争

2021年05月10日 10:29 来源:蓝鲸财经
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4月末,教育科技公司读书郎教育向港交所递交招股书,向港股发起冲击。

而在此前,与其定位相似、知名度相仿的优学天下教育向深交所递交招股书。

两家定位相似、产品趋同、知名度相仿、甚至连市场体量总体相差不大的公司,究竟孰优孰劣,谁会成为教育平板上市第一股?

“相爱相杀”20年

步步高、读书郎、诺亚舟(优学天下),三家的竞争已经持续了20多年。

1999年,还在中山小霸王市场部做副总经理的陈智勇离开老东家小霸王,下海创业,建立了自己的教育品牌——读书郎。

值得一提的是,小霸王的创始人正是后来创立OPPO、VIVO、步步高的段永平。而步步高,也正是如今教育平板赛道市场份额最大的玩家。

在陈智勇创立读书郎的同年,唐本国等人创立了教育品牌诺亚舟。8年后,诺亚舟在纽交所上市,2011年,诺亚舟又将学习机业务出售给唐本国。后者创立了优学天下,而核心员工大多为诺亚舟的老班底。

在智能设备尚未风靡的年代,三家机构都曾经有洗脑般的广告语。“哪里不会点哪里”;“读书就用读书郎”;“学海无涯,诺亚舟”。

20多年的竞争里,三家机构占据市场份额的六成以上。其中,读书郎与优学天下尤为接近。根据IDC的数据,读书郎与优学天下在教育平板市场上各自占据10%左右的份额,分列市场第二、第三位。

那么,行业的榜眼和探花,各自经营情况如何?

读书郎营收略逊一筹,优学天下盈利“靠政府”?

从经营看,两家机构的规模也极其相近。

据招股书数据,优学天下2018、2019年度营业收入为6.69亿元、7.33亿元;读书郎方面,2018、2019年营业收入分别为6.32亿元、6.7亿元,读书郎营收略低于优学天下。

利润方面,优学天下2018年、2019年度净利润分别为3467.81万元、3670.55万元;而读书郎方面,两年间的净利润分别为2682.2万元、6943.5万元。比较来看,优学天下的净利润收入相对稳定,读书郎的利润波动幅度更大。

然而,2017年至2019年三年间,虽然优学天下是盈利状态,但政府补助高达六成,若扣除该部分影响,优学天下每年的净利润仅超1千万,盈利能力堪忧。

销售渠道方面,双方都十分依赖线下经销模式。其中,2019年,读书郎经销商提供的收入占比超过99%。优学天下的经销总额占总营收的96.81%。

读书郎的销售网点更多。招股书显示,读书郎目前签约线下经销商约有93名,对应销售点有3793个,分布在全国346个城市。截至2020年6月,优学天下拥有经销商共计79家。

从招股书披露来看,近年间,读书郎正在着力提高线上经销商的占比,其销售占比已从2018年的5.3%提升至2020年的10.3%,2020年,线上经销商的销售额达到7540.1万元。

而优学天下方面,在2018年、2019年两年间,其线上的销售总额分别为5833万元、8171万元,占比从8.8%上升到11.25%。

总结来说,读书郎有更大的经销网络,但在营收增长方面,却逊色于优学天下,经营效率相对较低。而优学天下虽然营收规模大,但盈利水平相对较低。

读书郎多元化受阻,优学天下依赖主业

双方主营业务上的微妙不同,或许是经营业绩出现差别的重要原因。

从营收构成来看,读书郎和优学天下均主要依赖教育平板电脑。而从效果看,优学天下的业务更集中。读书郎的业务更多元。

分产品来看,优学派的主要产品为教育平板电脑以及电话手表、点读机等设备,其中平板电脑分U系列、S系列、V系列、E系列等细分型号。

其中,优学天下的教育平板电脑占据绝对的主导地位,2018年、2019年分以6.44亿元、7.13亿元营收,占当年总营收的97.18%、98.12%。

而读书郎方面,其产品主要分智能教育平板、电话手表、智能扫读笔等,其中平板产品细分出C系旗舰款、V系列、Q系列等。

智能教育平板在2018年、2019年分别录得4.68亿元、5.41亿元,占当年总营收的74%、80.8%。

读书郎主营业务占比重相对较小,导致其智能教育平板的出货量上逊色于优学天下。

根据招股书披露,优学天下2018年、2019年教育平板电脑出货量分别为54.97万台、56.27万台,市场占有率分别为14.09%、13.72%。

读书郎方面,2018年至2020年间,教育平板电脑总出货量分别为39.96万台、45.69万台、48.46万台。2020年间,读书郎各产品线总出货量合计约为50.5万台,占市场份额为11.3%。

业务过于集中,让优学天下的抗风险能力受到挑战。2017—2019年,其净利润分别为2646.6万元、3149.7万元、3030.9万元,2019年出现负增长,2020年上半年一度亏损224万元。

另一边,读书郎的多元化也在受到挑战。据招股书披露,读书郎同时拥有4条生产线,其中智能教育平板生产线的产能利用率从2018年的70.9%提升至2020年的88.6%。其智能手表生产线的利用率却在逐年下降,已由2018年的86.9%降至2020年的16.4%。对此,读书郎方面解释称,主要是由于订单减少,尤其是两大主要客户订单减少所致。

综合来看,优学天下和读书郎,都存在自身业务集中,增长平缓,销售渠道集中于分销的特点。过于集中于平板的优学天下,始终面临着做大想象力的问题,而试图开辟出其他业务的读书郎,却遇到了不小的阻力。无论是榜眼,还是探花,被步步高压制下,快速增长都是不小的难题。

(责任编辑:CF001)

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