吃完“红利”，教育“现象级明星股”光芒不再？

日前，多邻国发布截至2021年12月31日的第四季度和全年业绩。曾经教育中概股股价第一的明星企业，仍难逃亏损。

与此同时，多邻国考试的新改革，也被考生们热议不断。

上市第一年，多邻国走向下坡路了？

营收增55%，亏损扩大四倍

围绕在多邻国身上的光环十分亮眼。

成立于2011年的语言学习应用软件多邻国，2019年进入中国市场，2021年7月29日，其正式在纳斯达克上市，发行价102美元，上市首日，多邻国股价报收139.01美元，较发行价上涨36.28%。

截至2021年11月15日美股收盘，多邻国股价155.02美元，较发行价上涨52%，总市值超52亿美元，此消彼长，多邻国市值超过了新东方、好未来。

除了股价表现，多邻国营收也在逐年增长。2019年，实现营收0.71亿元；2020年营收1.62亿美元，同比增长129%；2021年营收2.51亿元，同比增长55%。

其中，购买多邻国plus、注册多邻国英语考试、应用内虚拟商品以及广告中获得的总预定金额为2.942亿美元，同比增长55%；付费业务多邻国plus订阅金额为2.245亿美元，同比增长56%。除此之外，学员数也实现了增长，截至2021年末付费用户总数为250万，比上年增长56%。

然而，亮眼的营收面背后，亏损也在迅速扩大。

2021年，多邻国净亏损总额为6013万美元，同比扩大约281.29%。仅第四季度，多邻国净亏损总额便达到1751万美元，已超过2020年全年亏损总额。2019年多邻国净亏损1355.4万美元，三年共计净亏损约8945.4亿美元，约合人民币5.66亿元。

营收增长55%，净亏损却扩大了四倍。对于这一情况，多邻国方面做出解释——2021财年，多邻国与股权激励相关的支出为4245万美元；IPO和上市公司准备成本为390万美元，净亏损变化大部分是由和IPO相关的股权激励费用和IPO成本推动的。

可是通过财报可以看出，多邻国的运营费用明显增加。运营费用2.41亿美元，较上年同期1.31亿美元增长了83.97%。

其中，研发费用1.03亿美元，上年同期为5302万美元，同比增长94.27%；销售和市场营销5917万美元，上年同期为3498万美元，同比增长了69.15%；一般及行政费用7859万美元，上年同期为4371万美元，同比增长79.8%。

费用快速增加，也势必会对利润带来冲击。2021年，多邻国运营亏损6000万美元，较上年同期1601万美元增长了274.77%。

而在财报的风险项中，多邻国也坦言：自成立以来，每年都出现经营亏损，未来可能也无法实现或保持盈利。其表示，尽管自2018年第一季度以来收入每个季度都在增加，但不能保证持续。随着销售和营销力度加大并继续投资于产品和服务的开发，运营费用未来可能会继续增加。

“我们不能保证收入增加能够抵消我们的运营费用。由于许多其他可能的原因，收入增长可能放缓或下降，包括对产品或服务的需求减少、竞争加剧、整体市场增长放缓或规模缩小，或者因任何原因未能利用增长机会。如果未来无法实现或保持盈利能力，可能会对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。”

截至目前，多邻国股价跌至93.5美元，市值35.94亿美元，与之前相比已蒸发近16亿美元。

留学“灵丹”变“蒙汗药”？

近日，多邻国考试的新改革，也引发考生们的热议。

自2022年2月28日起，多邻国考试官方决定将“写作样本题”正式调整为计分题型，计入总分。调整后“写作样本”的得分将会对成绩总分，以及“Production 说写能力”、“Literacy 读写能力”两个单项分数产生影响。

值得注意的是，“写作样本”题目部分由原来话题二选一变为了给定单一话题进行写作。除此之外，考生的写作文本也会像之前一样随成绩单一同发送给申请院校。

多邻国方面表示，根据官方汇总数据显示，大部分院校都会在收到申请者的多邻国英语测试成绩时，查看与邮件一同提交的写作样本内容。此次调整可作为评价申请者学术写作水平的重要参考，亦能帮助考生更加清晰与直观地展现个人的英语写作能力。

但无疑，此次考试变革也显示出了多邻国考试难度逐渐加深的趋势，也使得很多考生对此表示担忧。

除此之外，此前便有很多考生反映不适应多邻国的考试机制。

首先，作为一个新兴的小众考试，多邻国是在疫情期间托福、雅思等主流线下考试停考的情况下被更多考生选择的，因此其复习资料较少，市面上并没有成体系的复习教辅产品，这就使得大部分考生只能报付费课程或者在相关公众号付费购买。

除去备考阶段，考试中，多邻国采用的是自适应系统，按照学生已答对的题目分配更难的题目和题型，根据考生总体作答情况给出判断分数。多邻国题库有25000道题目，每类题型又有11个难度级别。与考生们更熟悉的标化考试相比，在前期备考过程中考生很难通过大量刷题来积累经验，这针对于其本身英语基础要求的更严格，想要适应此类模式，可能需要更长时间，也可能会因此影响成绩。

除了自适应成卷之外，多邻国的“纯机考”模式也是其他标化考试所没有的特征。但由于多邻国考试考生可以不固定地点考试，为了保证考试公正性，防止考生作弊，它对于考生的考试行为规范要求更加严格。有考生近日发文表示，“久坐累了动一下，作弊！脸上痒了挠两下，作弊！眼睛酸了看看别处，作弊！楼上楼下有人说话，作弊！窗外风吹草动，作弊！甚至房间背景非纯色都会被判为作弊，总之就是不给你通过认证，不给你出分。”

该考生表示，相较于雅思、托福等等设立纸笔和机考两种模式供考生选择，多邻国的“纯机考”模式显得略逊一筹。

更重要的是，作为一项留学语言考试，多邻国考试在世界上的认可度较雅思、托福相比仍有较大差距。

公开数据显示，截至目前，雅思在全球被11000多所院校和机构认可，而从目前多邻国考试的官网上可以看到，截至目前只有3500多家机构认可多邻国考试的成绩，其中本科认可院校1888所，硕士认可院校只有1023所。

在英国，雅思获得了全部院校的认可，但认可多邻国的英国本科院校才61所；排名前十的大学中就有40%的学校明确表示不接受多邻国作为入学的英语语言要求，多所英国大学的课程尽管接受多邻国，但是不能用多邻国申请预科。此外，单凭多邻国考试成绩也不能申请英国签证，受到的限制较大。

而在美国，雅思获得了3400+院校的认可，包括所有常青藤盟校和广受中国学生青睐的世界排名TOP100的美国院校，而认可多邻国的美国本科院校只有1300多所。

作为另一主流考试，托福考试在全球拥有超10000所院校和机构认可，其中涵盖全部美国，加拿大，澳大利亚，新西兰院校及98%的英国院校。随着海外越来越多的学校恢复线下授课和招生，多邻国考试更多只是考生英语水平的辅助证明工具。

公开资料显示，伦敦国王学院已不再认可多邻国考试成绩。同时，美国研究生留学申请中，很多院校仅仅将多邻国作为托福等正式语言的补充材料，不能作为最终语言成绩进行递交。

除此之外，雅思的含金量高不仅体现在国外院校认可度高上面。最近两年，因为疫情的缘故，出国留学的形势瞬息万变。在疫情不确定的情况下，在国内求学或求职，雅思、托福都或许更有帮助。

据公开资料显示，目前国内已有三百余所院校，以各种方式，在不同的场景下认可或使用雅思成绩。例如：哈尔滨工业大学、南开大学、中国农业大学等学校就可以根据雅思成绩减免大学英语学分；北京林业大学、北京工业大学、东南大学等学校就可以将雅思成绩用来自主招生、分班、短期交流项目和奖学金的申请。

甚至在2020年国考当中，有369个职位要求雅思证明。中央党群机关，4个岗位要求或承认雅思托福成绩。中央国家行政机关，9个岗位要求或承认雅思托福成绩。

图片来自网络

随着各国留学政策不断放开、中国留学生情况的不断变化，多邻国考试的优势已不再明显。而付费业务方面，多邻国自面市以来便主打为全球用户提供免费语言培训，为区别于其他在线语言教学平台，多邻国将其核心竞争力概括为“免费、碎片化和游戏化学习”。由此来看，大力发展付费业务或许也不会是多邻国未来的发展方向。

在此基础上，多邻国连年亏损的情况仍未有解决之法，加之运营费用逐年增高，多邻国或许已走过“红利期”，开始走上了下坡路。