知名私募明汯投资被曝遭600亿“强赎”，掌门人亲自回应

在“强赎”谣言的背后，也许是市场对其今年业绩表现不满的映射。

近日，市场传言千亿级量化私募明汯投资旗下产品遭强赎，金额高达600亿元。对此公司4月13日晚在微信公众号上发布声明称，网传“强赎”和“爆仓”等信息均属谣言，公司已着手调查谣言源头。

有私募人士也向贝壳财经记者表示，量化产品可能会有赎回，但规模肯定达不到600亿，量化的持仓量没有这么大。

值得注意的是，今年以来，明汯投资的业绩表现不佳，并一度于3月份公开向投资者发表道歉信引起轰动。而近两年明汯投资动作频繁，规模迅速扩张，从2019年刚刚过百亿到目前媒体报道的500亿、甚至千亿规模。

公司规模的迅速扩张，引起了市场对基金经理管理能力的担忧。业内人士对此分析称，量化投资跟传统的主观投资不太一样，对基金经理的依赖性没那么强，基金经理可能会有一定的引领作用，但更多还是依靠团队的共同作用。

“强赎”谣言暴露的是业绩欠佳“真相”

分析：明汯投资前期通过暴露风格敞口获益失效

在“强赎”谣言的背后，也许是市场对其今年业绩表现不满的映射。

据私募排排网数据显示，明汯投资的主力产品明汯价值成长1期，截至4月初，近一年的收益为28.60%，同期沪深300的涨幅为39%，明汯价值成长1期跑输10个点左右。缩短时间来看，今年以来收益为-4.71%。

具体从回撤情况来看，自2017年以来，明汯价值成长1期出现1次较大的回撤阶段，主要集中于2018年8月到2019年初，彼时最高回撤为22.7%，而目前该产品回撤在11%左右，接近2018年8月的水平。

明汯投资的另一款主力产品明汯稳健增长1期，今年以来收益为-7.14%，而同期沪深300收益为-3.38%。

具体从回撤情况来看，自2015年成立以来，明汯稳健增长1期共出现3次比较大的回撤阶段，第一次是2015年的6-10月，第二次是在2018年下半年到2019年3月，彼时也是其历史最高回撤，接近29%；第三次则是当前，回撤幅度接近2015年的水平。

不过这两款产品成立以来的收益均在100%以上，其中稳健增长1期的收益高达465.5%。

值得注意的是，今年3月，明汯投资就业绩下滑向投资者发布了道歉信也一度引起市场轰动。

道歉信显示，明汯投资于今年一月初升级模型增加深度学习模块，过去半年大盘股好于中小盘股的行情直接影响深度学习模块，公司持有的股票比较多覆盖了流动性好的质优大盘股，在一月份模型升级后超额也取得了突出的表现。

春节后市场发生极大反转，大小盘分化剧烈，不少前期涨幅高的大盘蓝筹股票（“抱团股”）大幅回调，同期500指数下跌-1.86%，中小票表现要明显好于大票，市场上经历了罕见的大票蓝筹股票遭到全市场卖出的大幅回撤，明汯500模型有接近平均-5.4%的超额回撤。

对此，彼时有业内人士表示，明汯投资今年年初加大了6个月到一年市场行情数据训练的权重，但是如果市场风格持续的时间并没有那么长，出现类似近期的风格突变的情况，公司就会比较被动。绝大部分的量化私募在市场风格变化较快时，都会面临类似的问题。

“其实要做出量化Alpha收益肯定会暴露一些风险敞口。”有私募行业人士向贝壳财经记者表示，“业内都是这么做的，风格敞口、大小市值敞口和行业敞口，明汯前期通过暴露风格敞口赚了不少钱，只是最近失效了而已。”

就市场传言明汯投资遭600亿巨额赎回而言，深圳深昇投资咨询CEO李升升向贝壳财经记者表示，量化产品可能会有赎回，但规模肯定达不到600亿，量化的持仓量没有这么大。

六年成长为500亿的私募巨头

管理能力能否匹配扩张野心？

2020年是公募基金大年，同样，A股市场的火热也带动了私募基金市场的发展，进而催生了百亿级私募机构的迅速扩张。

据中国基金业协会数据显示，2020年私募基金数量和规模大涨，私募基金数量从2019年12月的8.17万只增长至今年3月的10.29万只，私募基金规模从2019年12月的13.74亿元增长至今年3月的17.22亿元。

与此同时，百亿级私募机构数量也迅速增长。截至2020年底，百亿私募数量达到63家，明汯投资赫然在列。据了解，明汯投资在2019年规模才突破百亿，而在2020年一度成为量化“黑马”，规模超过500亿。

明汯投资成立于2014年，成为500亿的私募机构，其只用了6年时间。中国基金业协会数据显示，明汯投资现有员工42人，其中34人拥有基金从业资格，核心团队仅有裘慧明和解环宇两人。

前者历任全球知名对冲基金HAP capital高级投资经理，Millennium投资经理，还曾于全球知名投资银行瑞士信贷自营量化交易部门担任投资经理。后者历任全球知名量化对冲基金Citadel LLC量化研究员。

值得注意的是，明汯投资近两年举动频繁，中国基金业协会数据显示，目前明汯投资一共备案了412只产品，其中244只备案于2019年二季度之后，占公司已备案产品总数的59.22%；168只备案于2020年以后，占比40.78%。

公司规模的迅速扩张，引起了市场对基金经理管理能力的担忧。私募排排网未来星基金经理胡泊告诉贝壳财经记者，量化投资跟传统的主观投资不太一样，对基金经理的依赖性没那么强，基金经理可能会有一定的引领作用，但更多还是依靠团队的共同作用。

在他看来，量化策略是智力和算力的迭加，一般的量化私募投研团队由策略研究团队和系统IT团队来共同组成。随着量化规模的扩张，相关量化公司都会在策略研究和系统IT团队做相应的扩张来应对规模的增长。另外，量化策略对计算机硬件要求非常高，好的量化策略公司在硬件方面的投入非常巨大。