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国际油价今创14年新高 回顾历史看看高油价的影响

2022年03月07日 19:47 来源:财联社
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财联社(上海,编辑马兰)讯,美东时间周日(3月6日),美国国务卿布林肯在欧洲合纵连横,讨论是否禁止俄罗斯石油。在布林肯公开承认后,直接导致周一亚洲盘国际原油暴涨,布伦特、美原油期货均涨超10%,布伦特原油一度逼近140美元大关,创近14年来新高,而且离2008年的147美元历史新高也相距不远。

高油价令全球投资人恐慌情绪陡增,周一亚洲股市及欧美股指期货一片惨跌,黄金等避险品种上涨,而期铝、期镍等大宗商品亦是因供应担忧,大幅上涨。

这么高的油价,看着都让人触目惊心,但早在2008年,油价就已玩过一次火箭升空,此前还有三波石油危机的冲击。

让我们回看一下,2008年及更早之前的几波高油价对全球经济及金融市场的影响。

2008年,一桶原油最高卖147美元

2008年1月,原油价格还在90美元一桶,到了6月已突破140美元,美油、布油都在7月突破147美元,而同期黄金的表现却平平无奇。买黄金的人哭晕在交易所,选错赛道真是恨啊。

2008年的油价飙升由多重因素推动,供需关系变化加上投机分子的助攻,才造就了这个历史高点。

经济学理论爱讲均衡。供大于求,价格下降,进而产出减少,需求增加,长期而言价格会落在一个比早先价格低的均衡点上;反过来,求大于供,价格推高,进而产出增加,需求减少,均衡点会跑到原均衡点的上方。

2008年的原油市场,经历的正是供不应求的情况。先有尼日利亚石油设备被攻击,再来北海的英国炼油厂罢工,伊朗在核项目的频频动作,加上欧佩克(OPEC)隔岸观火不愿增产,导致全球石油库存不断下降,供应吃紧。

大家要是都勒紧裤腰带,也能共克时艰,但彼时,新兴市场国家正热火朝天地发展经济,对石油的需求与日俱增。

当时的中国,对工业那是一个如痴如醉,石油作为重要原料,怎么可能在这个档口减少消耗。上世纪90年代,我国的石油日消费量在200万桶左右,到了2007年,这个数字已经达到870万桶。

新兴市场国家对石油的追逐,挤压了全球市场对其它国家的原油供应量,短期内,油价坐了直升飞机,一路蹿上天。

对了,这中间还不乏资本市场的“友好”帮助。

2000年以来,商品期货市场体量急剧扩大,2002年,石油期货日交易量是全球石油需求的四倍。到了2008年,日交易量已经达到石油日产量的15倍。衍生品市场的发展,其一是涵盖的商品种类和交易期限更加丰富,为现货市场提供更多对冲;但同时也放大价格波动,为投机滋长提供土壤。

2008的石油供需错位,让投机分子看到商机。油价上升,机构买入石油期货,在到期前卖出,赚中间差,然后继续买低卖高,当时多头力量明显大于空头。结果就是,原油期货涨得一路高歌,带动现货价格继续向高位进军。

骆驼不会被一根稻草压垮,但谁也说不清压倒骆驼的是哪一根稻草。正如2008年创造历史的油价。

2022年油价上涨不仅仅关于俄乌

到了2022年,油价上升的原因也同样复杂。

自去年年末以来,原油价格一直在上升,美油和布油从去年末的接近70美元一桶,到现在先后触及130美元,甚至布油一度接近140美元,我们看到的不仅仅是俄乌冲突的影响。

首先是需求端,全球大多数国家在观望许久后已开始放松社交禁令和恢复生产,对原油的需求逐步上升。全球原油库存受此影响快速下降,达到了2015年来新低。

但原油产量却无法跟随脚步。OPEC不愿增产,而部分页岩油企业受到2020年低油价影响,目前还陷在债务泥沼里难以扩产。

供需之外,美国政府疫情以来大幅扩表,流通美元增加,刺激需求的同时,抬高了各类资产的价格。另一方面,美联储退出购债放水,加息箭在弦上,使投资人转向持有大宗商品,原油市场自然成了好去处。

两厢夹击,加上地缘政治紧张,油价这波天时地利人和全占了,不涨才叫见了鬼。

高油价之后的世界

2008年,油价打击最重的是汽车行业。消费者负担不了高油价,购车意愿受到严重打击。

2007年,SUV是美国境内的畅销车型,但在2008年却一度无人问津。2008年5月至7月,SUV的销售额同比都下降超过25%,直到8月油价出现下降,这一情况才有所转变。耗油量高的SUV只是一个类别,就全局来看,美国轻型轿车和轻型卡车在2008年的5月到7月销售额同比平均下降了7%,其中进口轻卡的销售额在这三月中比之上一年下降了22%。

据估计,汽车业的受挫导致美国2007Q4到2008年Q3的实际GDP增长损失了0.5个百分点,更是打击了当时的汽车业劳动力市场。2008年5月,美国总就业人数比上年同期减少了87,000人,其中经季节性调整的机动车和零部件制造业的就业人数减少了132,000人。

汽车业不景气,是因为消费者用不起油,买车意愿下降。同时,房产市场也被波及,是因为油价高企造成的购买力下降和失业率上升,消费者购房意愿被大幅削弱,人们听到买房只能苦笑。房地产市场萎缩,违约率急速增加,也为之后的次贷危机埋下伏笔。

当时,美国政府看到高油价,内心并无多大波动,仅在春季出售了部分石油战略储备中的石油来缓和市场矛盾。美联储则是按兵不动,在6月的声明中大玩春秋笔法。他们一定不知道,几个月后,次贷就将搞得他们无力喘息。

不怪人家不重视,相比于油价,其他行业的岁月一派祥和。黄金、美元、标普500、日经225都风平浪静,似乎油价的飙升实现在另一个次元。

国际油价今创14年新高 回顾历史看看高油价的影响

甚至与石油直接相关的能源股都在这段时间安静做事,只有PPI不甘寂寞,美国PPI数据在5、6、7月分别录得1.4%、1.8%、1.2%,相比前几个月有了明显上升。

三次石油危机时动静不小

但2008年高油价并不代表常例,在前三次石油危机造成油价高企时,全球经济和金融市场的动静可不小。

1973年中东战争爆发导致的能源危机,直接将美国的GDP不变价从5.6%干到-0.5%,日本GDP更是断崖式下降,从8.03%到-1.23%。标普500和日经都出现大幅下跌,标普500一度跌幅达到36.33%,日经指数达到28.69%。而之后1980年代的伊拉克入侵伊朗,同样把美国GDP增速锤到负数,日本侥幸避过锋芒,但GDP降幅还是超过2%。当时美日股指虽然迅速恢复,但在油价暴涨时,还是出现了一定程度的下跌。

市场的反常也许是傲慢的开始,很多人都觉得,这一次的油价上涨只是一个短暂的调节。

美联储前主席伯南克在2009年1月进行回顾时,将2008年油价上升归结为短期供需矛盾,而非通胀压力。他们还预期,最终,大宗商品的价格会温和调整,不会造成长期的影响。但事实上,当时的短期油价上涨却被不少人视为后面造成长期衰退的原因之一。

通胀还在路上

而2022年,我们遭遇的是后新冠时代复产和地缘政治紧张的综合征,不说后无来者,但好歹算是史无前例。石油价格的上涨,跟随着大宗商品价格的上涨,粮食,化肥,贵金属都出现了各种意义的遍地开花,直接把通胀拉到警戒线。

目前较2008年情况更为严峻的是,这一波价格上涨趋势还未到头,美国拟议中的禁止进口俄油不仅不会平稳石油价格,反而将进一步加剧上涨。

更让人担忧的是,美国政府现在的资产负债表规模从之前的2.7万亿达到9万亿美元,财政政策空间较2008年缩小不少。

面对高油价,人们会不会从历史中学到教训仍未可知,但每天或每周的加油确实要成为钱包不能承受之重了。

(责任编辑:CF001)

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