土耳其里拉重挫传导新兴市场 仿佛97泰国危机重演

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面对美国制裁引发的市场恐慌，周一土耳其里拉继续承压重挫，并引发新兴市场货币集体下跌。

今年以来土耳其里拉已经下跌近50%，除了面对过热的经济和高企的通胀，与美国因一位被囚禁的牧师而产生的争端彻底点燃了危机的导火线。截至发稿时为止，土耳其/美元失守7.13关口，日内重挫10%，再创历史新低，美国三大股指截至午盘高开低走，全体翻绿。

其他新兴市场货币方面，南非兰特周一开盘即大跌超10%，一度触及2016年以来新低。印度卢比/美元同样在当天早盘交易时段刷新历史低点69.62后一度反弹，有交易员表示印度央行曾小规模入场进行干预平抑市场波动，午后卢比再次承压，并失守70关口。印尼卢比兑美元汇率则跌至2015年10月以来最低水平，也直接触发了印尼央行入场救市。巴西雷亚尔/美元下跌1.6%，逼近今年低点。

为提高银行流动性，土耳其央行周一下调里拉存款准备金额250个基点，同时土耳其财政部宣布发行数期91天期国债，支持金融市场稳定，里拉一度探底回升，但好景不长再遭空头打压。受银行股全线大跌影响，土耳其股市重挫，创2009年3月以来新低。土耳其总统埃尔多安周一继续抨击美国，指责美国在背后攻击自己，炮轰美国违反WTO规则（钢铝关税），相信里拉将恢复正常水平。

2013年，摩根士丹利的经济学家首次将南非、巴西、土耳其、印度和印尼合称为“脆弱五国”，认为这些国家过于依赖外国投资，容易受到发达经济体货币政策变化影响。以美元为例，紧缩的货币政策造成的风险分为两方面，首先加息会推升美元并增加新兴国家贷款的成本。其次加息会使得投资者将资金撤回美国本土，造成严重的资本外流，这一次老“脆弱五国”无一幸免。2017年，三大国际信用评级机构之一的标准普尔公司也评出了“新脆弱五国”：土耳其，阿根廷，巴基斯坦，埃及和卡塔尔，土耳其成为了唯一两次上榜的国家。

因债务以美元计价比例较高，土耳其经济一直以来容易受美元波动影响。根据国际货币基金组织IMF的最新预测，土耳其外债占GDP比例超过50%。随着里拉的加速贬值，土耳其的债务压力将愈发沉重，进而引发投资者进一步抛售。同时为了捍卫本币汇率，土耳其的外汇储备正快速下降，今年6月该国外汇储备已经下降至740亿美元，远低于官方1500亿-1650亿美元的目标。

这一切看起来与1997年泰国金融危机有诸多相似之处。1990年-1996年，泰国度过了黄金发展期，大规模外资流入，高财政盈余、低通胀和高储蓄率吸引着海外投资者入场。然而一系列内外因作用下危机出现了，泰国金融机构放贷无度造成经济过热，债务高企，同时重要支柱产业半导体出口受需求下降影响损失惨重，外商撤离，泰铢遭遇抛售压力，泰国央行因外汇储备快速下降被迫放弃紧跟美元政策，货币自由浮动直接导致泰铢1997年贬值超50%，不得不向根据货币基金组织IMF求助。1996年底，泰国外债1000亿美元，达到GDP55%，外汇储备已经降到370亿美元。