宏观 海外 证券 产经 房产 酒业 银行 保险 基金 科技 数码

一年降息五次难阻经济下滑 印度经济怎么了?

2019年11月21日 13:41 来源:财联社
分享: 微信

财联社(上海,研究员 史正丞)讯,转眼间距离去年12月印度央行前行长Urjit Patel“逼宫式辞职”已经过去快一年,经历了一年五次135个基点的快速降息后,印度经济仍没有起色。在今年10月的货币政策会议上,印度央行将2020财年的GDP增长预期从6.9%大幅下调至6.1%。

然而汇丰本周发布的研究报告指出,印度经济下行趋势仍将延续,预计今明两个财年的经济增长分别为4.9%(从5.9%下调)和5.9%(从6.5%下调)。大幅降息却没能拉升经济,货币传导机制存在显著的问题。

经济显著下行

汇丰表示,虽然市场才开始慢慢接受印度经济持续乏力的状态仍将延续,但更多数据显示下行的幅度可能会更加严重。汇丰预测今年七至九月印度经济同比增长仅为4.4%,环比下降0.6%。

从近两个月的数据来看,这个情况并没有随着大幅降息而好转。

印度央行截至九月的商业信心预期、产能利用率、消费者信心调查都显示出了显著的下滑。与此同时,印度央行的商业信贷流动资金也同比出现了断崖式的下滑。

一年降息五次难阻经济下滑 印度经济怎么了?

(印度央行商业信心和产能利用率调查,来源:印度央行、汇丰)

一年降息五次难阻经济下滑 印度经济怎么了?

(印度央行商业信贷流动资金数据,来源:印度央行、汇丰)

同时受今年五月大选和七月审议预算案的影响,印度中央政府的财政刺激计划一直等到8月初才落地,该季度政府支出环比上涨了25.4%。但从十月郊区失业率反弹和税收情况低于预期来看,后续的下行压力仍然不小。

一年降息五次难阻经济下滑 印度经济怎么了?

(印度失业率情况,来源:CMIE、汇丰)

经济的下行意味着后续印度央行仍将继续开动货币政策工具。考虑到印度当前通胀的主要因素来自于蔬菜价格(后续随着产量回升将会迅速下降),印度央行能够忍受暂时的通胀上升并将关注点放在核心通胀上面。

汇丰预测印度央行在今年12月降息25个基点的情况下,在明年一季度继续降息25个基点,到明年三月底政策利率将会跌至4.65%。这也意味着届时这轮降息幅度将达到185个基点。

一年降息五次难阻经济下滑 印度经济怎么了?

(印度央行基准利率可能面临“七连降”,来源:TRADINGECONOMICS、印度央行)

然而问题来了,在传统观念中,降息对于经济数据提振往往有直接的关系,为啥印度央行这波135个基点的降息没看到预期中的效果呢?

印度银行业的“锅”

汇丰指出,降息和保持流动性增长的确是刺激经济的必要条件,但在印度这边,银行体系恐怕令央行的努力大打折扣。

简单来说,印度央行的货币政策需要成功传导至实体经济,需要印度银行承担三种特定的风险:信用风险(把钱借出去)、时间溢价风险(贷款周期长一点)和流动性风险(将基准利率/再存款利率下降传导至存款利率)。

但就现在来看,能反映上述三大风险的利差都处在上行的状态中,也就是说印度的银行并不愿意承担更多的风险,用印度央行放出来的水“灌溉”实体经济。

一年降息五次难阻经济下滑 印度经济怎么了?

(印度借款利率、3A企业债券利率实际处于上行状态,来源:CEIC、汇丰、彭博)

一年降息五次难阻经济下滑 印度经济怎么了?

(存款利率与基准利率利差进一步拉大,来源:CEIC、汇丰)

当然,印度银行业也有自己的苦衷。首当其冲的就是不良贷款问题,实际上印度银行业的不良率一直处于上升的状态。经济增速的下滑以及对于非银金融部门的敞口意味着不良率还有进一步上升的预期。此外对于电信和房地产行业的贷款对于银行的资产负债表而言也是不得不谨慎考虑的压力。

汇丰认为,要解决印度经济何时能够恢复增长势头的问题,最现实的考虑方向就是印度银行业清理资产负债表的进度,只有不良贷款问题得到妥善解决,才能开始预期印度经济的企稳回升。

(责任编辑:任宪奎 CF001)

相关文章

美国消费电子展主办方:中国企业创新能力“与日俱增”

2020年美国拉斯维加斯消费电子展(CES)7日将正式开幕。展会主办方、美国消费技术协会主席加里·夏皮罗日前对新华社记者说,数百家中国企业将...

来源:新华社

分析师:美伊若爆发战争 全球GDP将减少0.5个百分点

海湾地区股市大跌 分析师称美伊若爆发战争全球GDP 将减少0.5个百分点受美国空袭炸死伊朗军队高官影响,中东海湾地区股市在周日下午交易中大幅...

来源:财联社

巴菲特手握1280亿美金仍坚守原则 拒绝高价收购

手握1280亿现金的巴菲特和芒克拒绝乱花钱,仍坚持其长期以来的价值投资原则。在过去几个月拒绝多家公司的报价。...

来源:财联社

超威半导体开年大涨逾7% 突破互联网泡沫时代新高

超威半导体(AMD)在2018年和2019年都是标准普尔500指数中表现最好的,在2020年,该公司又有一个强劲的开端,并突破其在互联网泡沫...

来源:财联社

FDA发布调味电子烟禁令 拯救“失足”美国青少年

当地时间周四,美国食品药品监督管理局(FDA)最终确定了对多数水果味和薄荷味电子烟产品的禁令,以保护青少年。但企业仍然可以销售烟草味和薄荷醇...

来源:财联社

2020年第一天,全球各大药企:美国250种药物涨价

2020年第一天,全球各大药企向美国人民送上“新年问候”:咱又涨价啦!在每年第一天宣布“美国药贵”,已经成为全球药企例行公事。往年涨幅基本维...

来源:观察者网

GDP增速放缓印度“压力山大” 披露1.5万亿美元基建计划

亚洲第三大经济体印度计划在未来五年投资1.5万亿美元进行基础设施建设,以支撑经济增长。印度第三季度GDP增长率降至4.5%,为六年多低点,这...

来源:财联社

2019全球资产盘点:全球股市大涨 钯金暴涨近60%

2019年投资者可谓赚得盆满钵满。年底中美贸易传出利好消息,导致投资者转向高风险资产,年底的涨势推动全球股市大涨,黄金和原油价格也创下近年来...

来源:财联社

法国埃法日集团完成收购图卢兹机场49.99%股份

法国知名建筑企业埃法日集团30日发布新闻公告说,该集团当天完成收购法国图卢兹机场49.99%股份。...

来源:新华社

以色列现象:“独角兽”数量翻倍全球第四 人口不足千万

以色列2019年已拥有20家“独角兽”企业(价值超10亿美元的私人科技公司)。目前只有美国、中国和英国拥有更多的“独角兽”企业。...

来源:财联社

电子商务强劲增长 2019美国假日季零售销售额上升3.4%

根据万事达卡(Mastercard)发布的报告显示,虽然今年的美国假日季比去年短了一周,但受到网络销售的强劲增长影响,今年美国假日季零售销售...

来源:财联社

印度本土APP“偏房”变“正室” 中国APP海外战役惜败对手

来自中国开发人员的应用程序在印度应用程序商店中相当流行。去年,印度公司排名前100的安卓应用中,多达44个是由中国公司开发的。但根据应用程序...

来源:财联社

东京交易所即将“瘦身” 数百企业或面临“保级大战”

日本金融厅(FSA)周三发布了有关东京交易所改革的相关研究,指出目前东京交易所的板块设置过于臃肿,应当进一步简化。...

来源:财联社

财经观察:美国经济增长放缓 前路仍多荆棘

2019年即将落幕,受美国贸易政策不确定性影响,美国经济虽维持扩张但增长放缓。企业投资下滑、制造业萎缩,美国经济复苏势头受到打压,2020年...

来源:新华社

东南亚市场,巨头搏杀的下一个“战场”

目前,东南亚已成为全球第四大互联网经济市场,是最受瞩目的新兴市场之一。话虽如此,东南亚市场,真的这么香吗?这片尚待开发的广阔热土,是否真的适...

来源:猎云网

合作伙伴

联系方式

中华网新媒体 财经频道
互动/投稿邮箱:
finance@zhixun.china.com
网上不良信息举报电话:010-56177181
财经频道商务合作热线:(010)56176102