宏观 华财讯 证券 产经 消费 科技 房产 酒业 银行 保险 智慧家

一年降息五次难阻经济下滑 印度经济怎么了?

2019年11月21日 13:41 来源:财联社
分享: 微信

财联社(上海,研究员 史正丞)讯,转眼间距离去年12月印度央行前行长Urjit Patel“逼宫式辞职”已经过去快一年,经历了一年五次135个基点的快速降息后,印度经济仍没有起色。在今年10月的货币政策会议上,印度央行将2020财年的GDP增长预期从6.9%大幅下调至6.1%。

然而汇丰本周发布的研究报告指出,印度经济下行趋势仍将延续,预计今明两个财年的经济增长分别为4.9%(从5.9%下调)和5.9%(从6.5%下调)。大幅降息却没能拉升经济,货币传导机制存在显著的问题。

经济显著下行

汇丰表示,虽然市场才开始慢慢接受印度经济持续乏力的状态仍将延续,但更多数据显示下行的幅度可能会更加严重。汇丰预测今年七至九月印度经济同比增长仅为4.4%,环比下降0.6%。

从近两个月的数据来看,这个情况并没有随着大幅降息而好转。

印度央行截至九月的商业信心预期、产能利用率、消费者信心调查都显示出了显著的下滑。与此同时,印度央行的商业信贷流动资金也同比出现了断崖式的下滑。

一年降息五次难阻经济下滑 印度经济怎么了?

(印度央行商业信心和产能利用率调查,来源:印度央行、汇丰)

一年降息五次难阻经济下滑 印度经济怎么了?

(印度央行商业信贷流动资金数据,来源:印度央行、汇丰)

同时受今年五月大选和七月审议预算案的影响,印度中央政府的财政刺激计划一直等到8月初才落地,该季度政府支出环比上涨了25.4%。但从十月郊区失业率反弹和税收情况低于预期来看,后续的下行压力仍然不小。

一年降息五次难阻经济下滑 印度经济怎么了?

(印度失业率情况,来源:CMIE、汇丰)

经济的下行意味着后续印度央行仍将继续开动货币政策工具。考虑到印度当前通胀的主要因素来自于蔬菜价格(后续随着产量回升将会迅速下降),印度央行能够忍受暂时的通胀上升并将关注点放在核心通胀上面。

汇丰预测印度央行在今年12月降息25个基点的情况下,在明年一季度继续降息25个基点,到明年三月底政策利率将会跌至4.65%。这也意味着届时这轮降息幅度将达到185个基点。

一年降息五次难阻经济下滑 印度经济怎么了?

(印度央行基准利率可能面临“七连降”,来源:TRADINGECONOMICS、印度央行)

然而问题来了,在传统观念中,降息对于经济数据提振往往有直接的关系,为啥印度央行这波135个基点的降息没看到预期中的效果呢?

印度银行业的“锅”

汇丰指出,降息和保持流动性增长的确是刺激经济的必要条件,但在印度这边,银行体系恐怕令央行的努力大打折扣。

简单来说,印度央行的货币政策需要成功传导至实体经济,需要印度银行承担三种特定的风险:信用风险(把钱借出去)、时间溢价风险(贷款周期长一点)和流动性风险(将基准利率/再存款利率下降传导至存款利率)。

但就现在来看,能反映上述三大风险的利差都处在上行的状态中,也就是说印度的银行并不愿意承担更多的风险,用印度央行放出来的水“灌溉”实体经济。

一年降息五次难阻经济下滑 印度经济怎么了?

(印度借款利率、3A企业债券利率实际处于上行状态,来源:CEIC、汇丰、彭博)

一年降息五次难阻经济下滑 印度经济怎么了?

(存款利率与基准利率利差进一步拉大,来源:CEIC、汇丰)

当然,印度银行业也有自己的苦衷。首当其冲的就是不良贷款问题,实际上印度银行业的不良率一直处于上升的状态。经济增速的下滑以及对于非银金融部门的敞口意味着不良率还有进一步上升的预期。此外对于电信和房地产行业的贷款对于银行的资产负债表而言也是不得不谨慎考虑的压力。

汇丰认为,要解决印度经济何时能够恢复增长势头的问题,最现实的考虑方向就是印度银行业清理资产负债表的进度,只有不良贷款问题得到妥善解决,才能开始预期印度经济的企稳回升。

(责任编辑:CF001)

推荐阅读 相关文章

俄罗斯内乱24小时:机场人挤人,中国留学生急着回国,游客取消赴俄跟团游被拒

内乱虽然暂时平息,但当地的生活秩序、旅游氛围等却受到了波及。...

来源:时代财经

巴菲特继续加仓“日特估”魔力还有多久

与狂热的海外投资相比,日本内资则更为谨慎。...

来源:北京商报

好莱坞编剧罢工 加拿大“补位”

加拿大一直被看作好莱坞“平替”。...

来源:北京商报

XBB毒株“登顶”美国经济再添不确定

新年伊始,一种代号为XBB.1.5的奥密克戎亚型毒株在美国强势崛起,短短一周内感染比例从20%骤增至40%以上,取代了BQ.1和BQ.1.1...

来源:北京商报

美国人2023年有望重掀出国游热潮 亚洲和欧洲料成最热目的地

随着疫情担忧减弱,以及多国放松边境限制措施,美国人明年有望重掀出国游热潮,亚洲和欧洲可能会成为最热门的目的地。 ...

来源:财联社

印度央行警告:加密货币可能引发下一次金融危机

印度央行行长沙克蒂坎塔·达斯周三警告称,下一次金融危机可能来自私人加密货币,并补充说他仍然认为应该禁止加密货币。...

来源:财联社

不要和美联储作对!大摩警告:市场低估了其与通胀对抗的决心

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席固定收益策略师Jim Caron周三表示,对于美联储官员愿意在多大程度上遏制40年以来最高的通...

来源:财联社

马斯克的“学费”

在马斯克与推特的纠缠中,只有特斯拉受伤的世界达成了。...

来源:北京商报

全球负收益率时代落幕?高盛:日央行下一步可能取消负利率

周三(12月21日)亚洲时段,随着日本两年期国债收益率自2015年以来首次升至零上方,很可能宣告着一个全球负收益率债券的特殊时代即将落幕。...

来源:财联社

“老债王”格罗斯警告:美联储继续加息将造成大麻烦

有着“老债王”之称的传奇投资人比尔·格罗斯(Bill Gross)周二表示,如果美联储继续加息,他预计未来会带来大麻烦。...

来源:财联社

日本央行“年末炸弹”余波未了?法兴银行:日元料继续飙升

法国兴业银行(Societe Generale SA)表示,日本央行(Bank of Japan)突然的政策调整加大了该国的国际投资者对冲其...

来源:财联社

日本国债空头神清气爽 押注明年三月收益率将放宽至0.75%

周二,日本央行突然宣告修改收益率曲线控制计划(YCC),将收益率区间扩大至±0.5%左右,即将10年期日债收益率上限从0.25%提高至0.5...

来源:财联社

世界最大债权国的一小步 正引发全球资本流动大变数

在许多方面,日本央行周二的“晴天霹雳”为全球金融市场有史以来罕见的“动荡之年”,画上了一个完美的句号...

来源:财联社

新版英镑纸币要来了!预计在2024年开始流通

当地时间周二,英国央行公布了带有国王查尔斯三世头像的新版英镑纸币设计图案,面值包括5镑、10镑、20镑和50镑。这些纸币预计在2024年年中...

来源:财联社

阿根廷:球场得意,经济失意

梅西高高举起大力神杯时,1.4万公里外的阿根廷首都布宜诺斯艾利斯,街头一名流浪汉穿上别人递给他的球衣失声痛哭,跪在地上亲吻土地。...

来源:北京商报

年内迎首次“降息” 货币政策发力稳增长

最新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.8%,相较此前的3.85%下降5个基点...

来源:新华社

央行送上降息“大礼包” LPR有望同步下调

新年第一碗“麻辣粉”上桌,同时市场也在2022年初迎来了降息“大礼包”。...

来源:北京商报

货币逆周期调控加力 央行超预期降息10个基点

人民银行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作,MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点...

来源:新华网

1月数据“爆表”后,2月信贷偏弱,降准降息概率加大?

在1月金融数据创下历史单月新高后,2月数据相比低迷了不少。据央行3月11日公布的最新数据,2月社融规模增量为1.19万亿元,人民币贷款增加1...

来源:新京报

​部分银行大额存单“降息” 利率进一步下行还有空间

多家大行、股份制银行下调大额存单产品利率。...

来源:新华网

央行降息!首套房贷利率创近十年低点 楼市有望加速回暖

业内专家对记者表示,此前首套房贷利率已降至4.4%,加之本次五年期LPR下调15个基点,首套房贷利率已低至4.25%,创下近十年来的利率水平...

来源:财联社

通胀和金融风险均下降 俄罗斯央行底气十足 一次降息300个基点

当地时间周四(5月26日),俄罗斯央行宣布降息300个基点至11%,这是该央行一个多月来的第三次降息,同时表示将在下一次政策会议上进一步降息...

来源:财联社

俄罗斯央行超预期降息150个基点:通胀有放缓迹象

当地时间周五(7月22日),俄罗斯央行宣布将基准利率从9.5%下调150个基点至8%,力度远超市场此前预期的50个基点。...

来源:财联社

美联储戴利:货币紧缩步伐难降档 明年大概率不会降息

当地时间周三(10月5日),旧金山联储主席玛丽·戴利(Mary Daly)表示,要美联储放缓激进加息步伐的门槛很高,央行很可能会继续延续每次...

来源:财联社

土耳其央行超预期降息150基点 明确提到“再降一次就收工”

北京时间周四晚间,土耳其央行公布利率决议,不仅连续第三次下调基准利率,同时这次降息150个基点的幅度也超过市场预期的100个基点。...

来源:财联社

联系方式

中华网新媒体 财经频道
互动/投稿邮箱:
finance@zhixun.china.com
网上不良信息举报电话:010-56177181
财经频道联系电话:(010)56176102