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特斯拉股价要再升10倍到底是炒作居多?还是成功可期?

2020年01月07日 16:18 来源:金融界网站
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金融界美股讯 特斯拉季度业绩强劲,股价再次上扬,但大部分投资者可能会问:这次真的会不一样吗?

即使是看淡特斯的人士,也不能否认公司的确开拓出电动车市场。部分专家当初反驳特斯拉创办人马斯克的说法,指有需要大规模生产电动车只是炒作,这些专家如今只能收回说法,特斯拉确实建立了一个全新市场。

如其他公司有特斯拉的发展,大有可能会把握先机,尽可能制造和销售最多的汽车,尽量发挥先行者优势(first-mover advantage)。多年来,特斯拉投资者一直等待这种情况发生。但每当特斯拉看似有所行动,投资者纷纷涌向股票,最终却发现自己再次希望落空。过去数月,特斯拉股价再次持续上行,不禁让人想─特斯拉到底能否把声势,转化为实际表现?

4,000美元的预测

自特斯拉在10月23日公布第三季业绩以来,股价已飙升40%至每股近360美元。业绩公布后不久,Ark Investment Management的Catherine Wood(其中一名大力唱好特斯拉的好友)重申,特斯拉最终可升至每股4,000美元,甚至更高。Wood在今年初提出此大胆的估值,主要基于两大假设:1.特斯拉将建立自驾召车网络;2.预测特斯拉到了2023年,每年将销售超过150万辆电动车。

Ark和马斯克均就第一项假设,发表了一些美好的说法。Ark一名分析师表示,受惠于特斯拉现时在路上行驶的汽车所产生的数据,公司在调整自动驾驶演算法方面远超同业。她憧憬在不久将来,特斯拉自动的士车队将可为拥有人创造收入。马斯克本人也大表赞同,表示如考虑自动驾驶特斯拉的士在未来产生的潜在收入,特斯拉现时的价值可谓远超拥有人支付的价格,指从财务上看,买入特斯拉以外的其他选择简直是不智。

但如特斯拉的巨大估值预测成真,Ark模型的第二项假设也有一定重要性---即每年可售出150万辆以上汽车。这可能是特斯拉占领新兴全球电动车市场所需的基础。

中国市场潜藏隐忧

下图比较了2018年和2019年上半年的全球电动车销量。

特斯拉股价要再升10倍到底是炒作居多?还是成功可期?

上图可看出明显端倪?中国仍然是增长最快的电动车市场,2019年上半年的销售按年增加66%。马斯克相信趋势将会持续。这可见于特斯拉加快进度,在上海兴建巨型厂房。

虽然如此,按照特斯拉的说法,最初目标是在上海厂房每年生产250,000辆汽车,其后再把产量提高至500,000辆。由于没有实证证明这些数字能够按时实现,加上特斯拉过去总是未能兑现重要承诺,特斯拉在短短四年内制造“超过150万辆汽车”的说法依然未能使人信服。

除达到公司的生产目标外,特斯拉也需紧贴中国国内电动车制造商的行动。蔚来便是例子之一,蔚来此前推出ES8 SUV,以贴近特斯拉 Model X的规格和较低价格一较高下。中国占2018年全球电动车销量的56%,蔚来及其他公司打击了特斯拉,幸好这些厂商的汽车目前只在中国销售。如这些新型电动车在欧洲(特斯拉目前可能是区内唯一电动车生产商),以至广泛亚洲市场推出,特斯拉或需与低成本对手展开苦战。

美国国内市场方面,美国和欧洲的传统汽车厂商,也正加紧研发自家电动车款。他们致力缩窄与特斯拉在性能上的差距,更重要的是,这些厂商尝试收窄与特斯拉在吸引力上的差距,例如福特最新推出招牌车款野马(Mustang)的电动车版本,在传统汽车和科技爱好者之间引起关注。

炒作与现实

如果有朋友问我怎样看特斯拉股价可升至4,000美元的预测,我会告诉他们:如股价较现价水平增加一倍至每股约800美元,即股票的历史高位,我可能会入货并长期持有。

但面对种种即将来临的竞争,加上电动车市场迅速转变,未来消费者将有众多选择,就如购买其他商品一样,看好特斯拉的投资者在考虑公司前景时,似乎应想想现实情况。特斯拉开拓了电动车市场,是一家值得期待的公司,但炒作不能取代投资者在评估公司时所需的慧眼,尤其是这只股票快速增长,在股市内外均有众多忠实粉丝。

(责任编辑:任宪奎 CF001)

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