特斯拉股价要再升10倍到底是炒作居多？还是成功可期？

金融界美股讯 特斯拉季度业绩强劲，股价再次上扬，但大部分投资者可能会问：这次真的会不一样吗？

即使是看淡特斯的人士，也不能否认公司的确开拓出电动车市场。部分专家当初反驳特斯拉创办人马斯克的说法，指有需要大规模生产电动车只是炒作，这些专家如今只能收回说法，特斯拉确实建立了一个全新市场。

如其他公司有特斯拉的发展，大有可能会把握先机，尽可能制造和销售最多的汽车，尽量发挥先行者优势（first-mover advantage）。多年来，特斯拉投资者一直等待这种情况发生。但每当特斯拉看似有所行动，投资者纷纷涌向股票，最终却发现自己再次希望落空。过去数月，特斯拉股价再次持续上行，不禁让人想─特斯拉到底能否把声势，转化为实际表现？

4,000美元的预测

自特斯拉在10月23日公布第三季业绩以来，股价已飙升40%至每股近360美元。业绩公布后不久，Ark Investment Management的Catherine Wood（其中一名大力唱好特斯拉的好友）重申，特斯拉最终可升至每股4,000美元，甚至更高。Wood在今年初提出此大胆的估值，主要基于两大假设：1.特斯拉将建立自驾召车网络；2.预测特斯拉到了2023年，每年将销售超过150万辆电动车。

Ark和马斯克均就第一项假设，发表了一些美好的说法。Ark一名分析师表示，受惠于特斯拉现时在路上行驶的汽车所产生的数据，公司在调整自动驾驶演算法方面远超同业。她憧憬在不久将来，特斯拉自动的士车队将可为拥有人创造收入。马斯克本人也大表赞同，表示如考虑自动驾驶特斯拉的士在未来产生的潜在收入，特斯拉现时的价值可谓远超拥有人支付的价格，指从财务上看，买入特斯拉以外的其他选择简直是不智。

但如特斯拉的巨大估值预测成真，Ark模型的第二项假设也有一定重要性---即每年可售出150万辆以上汽车。这可能是特斯拉占领新兴全球电动车市场所需的基础。

中国市场潜藏隐忧

下图比较了2018年和2019年上半年的全球电动车销量。

上图可看出明显端倪？中国仍然是增长最快的电动车市场，2019年上半年的销售按年增加66%。马斯克相信趋势将会持续。这可见于特斯拉加快进度，在上海兴建巨型厂房。

虽然如此，按照特斯拉的说法，最初目标是在上海厂房每年生产250,000辆汽车，其后再把产量提高至500,000辆。由于没有实证证明这些数字能够按时实现，加上特斯拉过去总是未能兑现重要承诺，特斯拉在短短四年内制造“超过150万辆汽车”的说法依然未能使人信服。

除达到公司的生产目标外，特斯拉也需紧贴中国国内电动车制造商的行动。蔚来便是例子之一，蔚来此前推出ES8 SUV，以贴近特斯拉 Model X的规格和较低价格一较高下。中国占2018年全球电动车销量的56%，蔚来及其他公司打击了特斯拉，幸好这些厂商的汽车目前只在中国销售。如这些新型电动车在欧洲（特斯拉目前可能是区内唯一电动车生产商），以至广泛亚洲市场推出，特斯拉或需与低成本对手展开苦战。

美国国内市场方面，美国和欧洲的传统汽车厂商，也正加紧研发自家电动车款。他们致力缩窄与特斯拉在性能上的差距，更重要的是，这些厂商尝试收窄与特斯拉在吸引力上的差距，例如福特最新推出招牌车款野马（Mustang）的电动车版本，在传统汽车和科技爱好者之间引起关注。

炒作与现实

如果有朋友问我怎样看特斯拉股价可升至4,000美元的预测，我会告诉他们：如股价较现价水平增加一倍至每股约800美元，即股票的历史高位，我可能会入货并长期持有。

但面对种种即将来临的竞争，加上电动车市场迅速转变，未来消费者将有众多选择，就如购买其他商品一样，看好特斯拉的投资者在考虑公司前景时，似乎应想想现实情况。特斯拉开拓了电动车市场，是一家值得期待的公司，但炒作不能取代投资者在评估公司时所需的慧眼，尤其是这只股票快速增长，在股市内外均有众多忠实粉丝。