宏观 华财讯 证券 产经 消费 科技 房产 酒业 银行 保险 智慧家

华尔街通胀通缩争辩难休 大摩四大理由力挺通胀阵营

2020年08月24日 11:37 来源:财联社
分享: 微信

财联社(上海,编辑黄君芝)讯,在过去数月中,为了支撑经济市场,避免第二次大萧条,美联储释放了史无前例的流动性,投放数以万亿美元计的货币,由此导致的货币供应量扩张是大萧条时期以来最大的。华尔街也因此对未来将迎来通缩还是通胀的问题,一直争辩难休。

摩根士丹利(Morgan Stanley)近期表示了其反对“通缩”的观点,并称该行对股市的看涨前景一直是基于其通货再膨胀的观点。大摩首席经济学家Chetan Ahya在解释新冠危机给全球经济留下“不可磨灭的印记”,导致通胀动力发生结构性转变时写道,“最重要的结构性变化是通胀的回归,特别是通胀可能会超过发达市场央行的目标,尤其是在美国。”

大摩支持通胀主要有以下四大原因:

1.V型复苏:大摩预期通胀将出现的一个关键原因是,它预计本次衰退的性质是剧烈而短暂的。而从本质上说,这次衰退是由一场公共卫生危机形式的外源性冲击引发的。2020年,私营部门没有过度累积杠杆,银行体系比2007年状况更好。这意味着去杠杆化压力将更加温和,与2008年后不同,金融体系仍能发挥关键的中介作用。因此,摩根士丹利预计全球和发达市场的产出水平将分别在2020年第四季度和2021年第四季度达到新冠疫情爆发前的水平。

2.政策反应非常不同:大摩认为,政策反应在创造增长和通胀前景方面也很重要,此次是及时、大规模且协调的货币和财政放松。尤其是财政方面的应对措施,本次规模更大、也更迅速。这一点很重要,因为货币刺激虽然具有扩张性,但仅凭其本身不足以提振总需求。此外,Ahya再次指出,这一次,人们对道德风险的担忧也较少,因为冲击是外源性的。

大摩还预计积极的财政政策将继续存在,“政策制定者越来越担心日益加剧的不平等,他们认识到货币政策是一种‘钝器’,无法解决分配效应”。而新冠危机更是加剧了这些担忧,给低收入家庭留下了深深的伤疤。在新冠疫情最严重的时候,美国70%的失业人群都是低收入人群。因此,关注失业和对低收入家庭的影响将意味着扩张性政策将持续更长的时间。解决不平等问题的政策努力“将产生通胀动力,尤其是在经济结构向家庭转移的情况下”。

3.对科技、贸易和巨头之间相互作用的审查风险将持续:政策制定者“关注不平等”也意味着,限制贸易的努力可能会继续,同时也存在着对科技和巨头加强审查的风险。贸易摩擦就是这样一个例子,政策制定者已经开始关注全球化对不平等的影响。然而,由于科技、贸易和巨头们之间的相互作用是过去30年通货紧缩的主要驱动力,因此,将它们分开也将导致通货膨胀态势的转变。

4.央行正在加倍努力:日益加剧的不平等问题也阻碍了央行实现其通胀目标的承诺,美联储已经在强调其2%的通胀目标的对称性(这意味着在9月份的评估之后,美联储将全力推动美元进一步贬值)。基于市场的实际利率已经大幅下降,而战略的转变将使美联储能够提供更多的宽松政策。

正如Ahya总结的那样,“这些因素的汇合已经导致美国盈亏平衡通胀率(同期限的国债收益率减去通胀保值债券的收益率)出现了截然不同的结果。它们没有下降到全球金融危机后的水平,而且还以更快的方式反弹到了COVID-19之前的水平。”

华尔街通胀通缩争辩难休 大摩四大理由力挺通胀阵营

正如2008年后去杠杆化的影响被低估一样,大摩认为,新冠危机对通胀动态的影响也没有被充分理解,因为大多数投资者仍然非常倾向于通缩阵营。但回顾2020年,从宏观角度来看,新冠危机引发的最重要的变化很可能是向更高通胀的结构性转变。

最重要的是,大摩指出,美联储已经非常清楚地表明,它最终的目标就是(不对称的)通胀,而且无论如何(通过量化宽松或直接向美国家庭支付数万亿美元),它都将实现这一目标。

(责任编辑:CF001)

推荐阅读 相关文章

俄罗斯内乱24小时:机场人挤人,中国留学生急着回国,游客取消赴俄跟团游被拒

内乱虽然暂时平息,但当地的生活秩序、旅游氛围等却受到了波及。...

来源:时代财经

巴菲特继续加仓“日特估”魔力还有多久

与狂热的海外投资相比,日本内资则更为谨慎。...

来源:北京商报

好莱坞编剧罢工 加拿大“补位”

加拿大一直被看作好莱坞“平替”。...

来源:北京商报

XBB毒株“登顶”美国经济再添不确定

新年伊始,一种代号为XBB.1.5的奥密克戎亚型毒株在美国强势崛起,短短一周内感染比例从20%骤增至40%以上,取代了BQ.1和BQ.1.1...

来源:北京商报

美国人2023年有望重掀出国游热潮 亚洲和欧洲料成最热目的地

随着疫情担忧减弱,以及多国放松边境限制措施,美国人明年有望重掀出国游热潮,亚洲和欧洲可能会成为最热门的目的地。 ...

来源:财联社

印度央行警告:加密货币可能引发下一次金融危机

印度央行行长沙克蒂坎塔·达斯周三警告称,下一次金融危机可能来自私人加密货币,并补充说他仍然认为应该禁止加密货币。...

来源:财联社

不要和美联储作对!大摩警告:市场低估了其与通胀对抗的决心

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席固定收益策略师Jim Caron周三表示,对于美联储官员愿意在多大程度上遏制40年以来最高的通...

来源:财联社

马斯克的“学费”

在马斯克与推特的纠缠中,只有特斯拉受伤的世界达成了。...

来源:北京商报

全球负收益率时代落幕?高盛:日央行下一步可能取消负利率

周三(12月21日)亚洲时段,随着日本两年期国债收益率自2015年以来首次升至零上方,很可能宣告着一个全球负收益率债券的特殊时代即将落幕。...

来源:财联社

“老债王”格罗斯警告:美联储继续加息将造成大麻烦

有着“老债王”之称的传奇投资人比尔·格罗斯(Bill Gross)周二表示,如果美联储继续加息,他预计未来会带来大麻烦。...

来源:财联社

日本央行“年末炸弹”余波未了?法兴银行:日元料继续飙升

法国兴业银行(Societe Generale SA)表示,日本央行(Bank of Japan)突然的政策调整加大了该国的国际投资者对冲其...

来源:财联社

日本国债空头神清气爽 押注明年三月收益率将放宽至0.75%

周二,日本央行突然宣告修改收益率曲线控制计划(YCC),将收益率区间扩大至±0.5%左右,即将10年期日债收益率上限从0.25%提高至0.5...

来源:财联社

世界最大债权国的一小步 正引发全球资本流动大变数

在许多方面,日本央行周二的“晴天霹雳”为全球金融市场有史以来罕见的“动荡之年”,画上了一个完美的句号...

来源:财联社

新版英镑纸币要来了!预计在2024年开始流通

当地时间周二,英国央行公布了带有国王查尔斯三世头像的新版英镑纸币设计图案,面值包括5镑、10镑、20镑和50镑。这些纸币预计在2024年年中...

来源:财联社

阿根廷:球场得意,经济失意

梅西高高举起大力神杯时,1.4万公里外的阿根廷首都布宜诺斯艾利斯,街头一名流浪汉穿上别人递给他的球衣失声痛哭,跪在地上亲吻土地。...

来源:北京商报

美国11月失业率环比持平 分析称仍有通胀隐忧

美国劳工部2日公布的数据显示,今年11月美国失业率环比持平为3.7%,非农业部门新增就业人数为26.3万。分析人士认为,数据显示美国经济仍有...

来源:新华社

法国食品又将大幅提价 多种因素交织加剧欧盟食品通胀

欧元区11月通胀水平虽有放缓,但总体通胀率仍保持在10%附近,处于历史高位水平。...

来源:财联社

CPI回落,土耳其通胀有解了?

从去年5月开始,土耳其CPI同比增幅连续17个月上涨,并于今年10月达到85.51%,创近24年新高。...

来源:北京商报

大摩加入华尔街看衰大军:全球经济正处于衰退边缘

继摩根大通、高盛、花旗等之后,摩根士丹利也加入了看衰明年经济前景的华尔街机构队伍。美东时间周三,大摩经济学家表示,2023年全球经济增长可能...

来源:财联社

无视华尔街警告!美财长耶伦坚称:美国经济可以避免衰退

美国财政部长耶伦(Janet Yellen)周四表示,尽管分析师和投资者普遍预测美国经济将再次陷入衰退,但她仍坚信衰退是可以避免的,因为还没...

来源:财联社

年终奖最多砍掉45%!华尔街大行勒紧裤腰带,有的还将裁员数百人

2021年还在上演“抢人大战”、发钱发到手软的华尔街,此刻却迎来了行业凛冬。...

来源:时代在线

“华尔街之狼”:美国经济出现深度衰退 美联储通胀目标才能实现

亿万富翁投资者、潘兴广场基金经理比尔·阿克曼(Bill Ackman)认为,如果美国经济不遭受严重冲击,美联储就无法实现2%的通胀目标。...

来源:财联社

2023年美股“是熊还是牛”?华尔街信心愈发不足

对美国股市来说,残酷的2022年即将结束,但随着对经济衰退的担忧逐渐取代通胀、且这种担忧愈演愈烈,华尔街似乎越发不相信2023年美股前景会很...

来源:财联社

高通胀时代即将结束?贝莱德:美联储明年恐难完成2%目标

贝莱德(BlackRock Inc.)的策略师们表示,已经开始押注通胀大幅放缓的交易员可能会失望。尽管他们承认,价格压力的消退速度快于预期,...

来源:财联社

美股大涨美债涨跌互现 华尔街终于有了些许圣诞氛围?

随着本周末圣诞节的临近,美国金融市场在本周三终于有了些许传统的圣诞行情氛围:美国三大股指隔夜普遍大幅上涨,因消费者信心指数的改善和好于预期的...

来源:财联社

联系方式

中华网新媒体 财经频道
互动/投稿邮箱:
finance@zhixun.china.com
网上不良信息举报电话:010-56177181
财经频道联系电话:(010)56176102