机构：因城施策持续加码 关注销售超预期房企

12月23日，天风证券发布房地产销售周报。

行业追踪

一手房：环比上升0.1%，同比上升8.4%，累计同比上升15.11%

本周跟踪36大城市一手房合计成交4.28万套，环比上升0.1%，同比上升8.4%，年初至今累计同比上升15.11%，较前一周减少0.41个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-9.85%、-7.88%、27.44%；同比增速分别为-26.29%、26.81%、3.97%；累计同比增速分别为11.33%、23.87%、3.52%，较上周分别增加-0.55、-0.76、0.12个百分点。一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-43.11%、-3.27%、23.19%、2.6%；累计同比分别为39.59%、6.91%、0.64%、15.77%，较上周分别变动0.81、-0.3、-1.72、-0.47个百分点。

二手房：环比下降4.13%，同比上升25.74%，累计同比上升10.47%

本周跟踪的11个城市二手房成交合计1.11万套，环比下降4.13%，同比上升25.74%，年初至今累计同比上升10.47%，较上周增加1.08个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-7.03%、-4.03%、20.56%；同比增速分别为24.99%、25.55%、32.82%；累计同比增速分别为-1.35%、27.63%、-25.72%，较上周分别变动了2.04、-0.02、0.99个百分点。

库存：去化周期24周，环比下降29.42%

截止本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计39.16万套，去化周期24周，环比下降29.42%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-53.87%、0.8%、-63.25%。

投资建议：

融资政策方面，本周1年期和5年期LPR并未调整，符合预期。地方政策方面，本周广州政策再度松绑（继12月13日南沙区放松后，黄埔区面向半年以上工作人员放松限购）。回顾2019的房地产市场韧性超出市场预期，呈现了三四线韧性超预期、期房现房销售结构出现背离、房价上涨放缓、库存处于低位但也出现了显著上行、土地购置费成为拖累地产投资的因素、竣工加速回升、行业集中度仍在上行等几大特征。展望2020年，我们预计全年销售面积-2.8%、销售金额+0.2%、销售均价3%；新开工+3.4%、竣工+21.6%、施工增长9.2%、土地购置费+2.7%、地产投资额+6.7%，地产龙头企业优势仍在继续，集中度持续提升。

2019年房企即将交出全年销售成绩单，我们建议关注全年及下年销售有望超预期的房企：1）优质地产龙头：万科、保利、中南、阳光城、融创、金地、招蛇等；2）竣工增速大幅回暖建议关注物业公司：保利物业、碧桂园物业、绿城物业、招商积余、新城悦服务、新大正、南都物业等；3）商业地产：大悦城、中国国贸等；4）旧改棚改低估国企：城投控股、城建发展等。

风险提示：政策变化不及预期，房屋销售大幅下滑