贝壳找房重签美股 大概率以VIE结构上市 平台模式被质疑

对于贝壳找房计划上市各种猜测终于有了明确消息，据贝壳找房向《国际金融报》证实，贝壳近期重签了美股，因此上市路径大概率是以VIE形式登陆美国资本市场。

据公开资料显示，2014年1月7日，链家启动A轮融资，复星昆仲、鼎晖投资融资数亿元；2016年链家的B轮和B+轮融资通过华兴资本旗下的华晟资本的等资本方融资60亿元；2017年1月9日C轮孙宏斌的融创中国融资了26亿元；2019年的D轮则由腾讯领投8亿美元。

如今从传言到实锤，对贝壳找房上市的众多消息，从未间断。

自从链家2016年4月，获得由华晟资本领投，高瓴资本、新希望、腾讯、百度作为战略方参与，共同注资60亿元完成B轮融资开始，就有曾经媒体报道称，链家已经同投资人签订“对赌”协议：若链家未能在B轮交割日后5周年内完成IPO，投资人有权在该情形发生后的任何时间要求回购。回购价格为基本投资价格+每年8%（单利）作为回报。

上市！似乎已经是链家的必选项。

对赌协议的规定的时间日益临近，链家加快了相应的节奏。

为上市做业务尝试，这一切似乎都不是空穴来风。在成立贝壳之前链家就有意加大了投入，但在疯狂扩张的势头下，链家的营收等指标却不升反降。然后由于内外部因素的倒逼，左晖重新回到平台上考虑问题，他需要一个新的平台出现来接替链家上市，这样贝壳就诞生了。据天眼查，天津小屋信息科技有限公司作为其平台的企业主体出现，左晖持股94.38%，对外投资四家公司。

去年4月，由链家网升级而来的“贝壳找房”全新上线，定位于技术驱动的“新居住”服务平台，涵盖二手房、新房、租房、装修和社区服务等众多类目。

至此，对于在选择上市主体上的考虑已经定音。或许是重资产的链家受行业影响过大，上市或存在难度，而打上互联网标签的贝壳找房或更有想象空间。或许考虑还有其二，待链家董事长左晖现持有贝壳94.38%的股份，在海外上市后，再将原有股东再渐次入股，可免去上述VIE模式海外上市时可能面临的复杂步骤。

而这也正好解释了：贝壳找房的业务范围，几乎与链家完全一致，但左晖为何全力推进的原因了，但这也是业届人士存有质疑的地方，新换的平台打上标签就能上市？

为上市准备的事实，从另一方面也得到进一步证实，在今年3月，链家房地产经纪公司22家股东通过协议镜像平移至贝壳找房曾一度引发舆论关注，当时有猜测指此举或为通过VIE架构设计，将贝壳及链家的线上线下业务打包到海外上市做准备。（如下图，涉及股东变化工商信息）

虽然后来，贝壳找房对此回应称，“本次减资目的在于企业发展所需，原投资方在链家的股份将通过协议镜像平移到贝壳找房。”

然而，外界认为，这无疑进一步印证了贝壳找房上市的猜想。更有有消息称，贝壳找房或先于链家上市，链家将会成为其二级子公司。

而今，根据贝壳的回应重签了美股来看，其更有可能以VIE的形式登陆美国资本市场了。

上市的重任落到了刚刚成立的贝壳找房平台上，的确是用重任在肩形容不为过，不过，贝壳找房从面世那天起就一直被业界质疑声不断。

首先，便有贝壳找房App被安全主管部门曝光“存违规行为”

今年9月媒体报道，从广东省公安厅获悉，全省公安机关持续开展超范围收集用户信息App清理整治专项行动，今年8月共监测发现250余款App存在超范围收集用户信息行为，并曝光其中42款存在违规行为App，其中就有贝壳找房App。

其次，便是复制线上链家模式的质疑，无疑是一心二用了。

在今年5月份，贝壳找房要建一个中介公共的买卖数据库平台的消息也曾引起业界注意，贝壳找方的目标是打造一个美国MLS的中国版，这也再一次引发了业界对贝壳找房模式的质疑。

众所周知，链家是一家传统的房地产经纪公司，2001年由左晖创立，业务覆盖租房、新房、二手房、资产管理、海外房产、网际网络平台、金融、理财、后房产市场等领域，线下无疑是当之无愧的佼佼者。

另外，在黑猫投诉上针对“贝壳找房客服”投诉自4月份至今有46起。

投诉贝壳找房涉及虚假信息、保证金退还不及时、泄漏信息遭到骚扰、贝壳虚假承诺、违规收取定金等。

不仅如此，贝壳找房App多地爆出被住建部门点名信息违规等。

（中华网财经综合 作者：唐风林）