大白楼市

蓝光转型路上资金链增长势弱 高息融资“补缺” 权益销售比接连下滑

2020年03月10日 12:38 来源:中华网财经
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日前,蓝光通过子公司Hejun Shunze Investment Co.,Ltd 在新交所发行一笔2亿美元票据。根据文件显示,该票据起息日期为2020年3月5日,并于2021年3月4日到期,发行利率为9%。

而据同策咨询研究分析师张宏伟表示,从去年情况来看排名前20的品牌房企境外发的美元债融资成本平均在7.5%,规模稍小的中小房企发的美元债融资成本平均在10%左右,甚至有的在12%以上。

对于蓝光来说,上述美元债成本明显偏高。

据媒体统计,蓝光长期保持不低于总资产10%以上的现金余额,自2018年末至2019年9月末,该金额均超过200亿元。看来从现金流上,蓝光一直在做着触底前的准备。

值得一提的是,此前,蓝光发展与蓝光集团及集团下属两家控股子公司(成都泰瑞、成都锦诚)签署了《提供融资及担保协议》,据此,蓝光集团及其控股子(孙)公司向蓝光发展及公司下属控股子(孙)公司提供的新增借款总额不超过50亿元,单笔借款期限不超过12月,借款利息不得超过该公司同类型同期平均借款利率成本;向蓝光发展及公司下属控股子(孙)公司对外融资提供的新增担保总额上限不超过50亿元,蓝光发展每次按不高于单次担保金额1.5%的费率向蓝光集团及其控股子公司支付担保费。

蓝光的现实经营中的现金流及债务又情况怎样?

中华网财经查阅蓝光过往公开数据发现,实际财务情况并不那么理想,更有大手笔花钱培育转型的文旅在不断开疆扩土。

青涩文旅花钱赚吆喝

这几年,按蓝光的意愿一直在坚持多元化转型,其中不断花钱的文旅就是一大方向。蓝光的文旅IP执意推出“原创”形象“水果侠”,如以都江堰的水果侠星球主题公园为例,并在河南、天津等城市布局。

据早先,蓝光文旅总裁廖卫邦介绍采访时介绍,“对乐园来说,如果能带来300万人流,旁边的商业和地产就能全部活起来,这就是溢价,也是乐园获利的关键。”主题乐园其是商业体的“火车头”,负责带来消费人流,赚钱的不仅是乐园本身收入,而是人流带活的酒店、商业、地产等产生的收益。所以主题乐园的商业模式,一直都是让周边的经济来赚钱,国内一部分文旅项目,模式只做了一半,不完整如何做好?

而实际情况怎样?从《青涩的蓝光“水果侠”》一文以游客实地探访描述的是另外一番景象。文中指出,都江堰水果侠星球,冷清的乐园内,有很多空闲的游乐项目。偶尔会有游客走进许愿树广场,财街仅剩的几家餐厅里,几乎看不见食客。勉强开业的商家,也只是为了2万元的押金不被园区扣留,艰难度日。这里没有成都欢乐谷的刺激体验,也没有温江国色天香的文化创意,有的只是望不到头的冷清。

评价率不高

其中还对比了数据,统计美团评论数据也可以发现,截至目前,成都欢乐谷共计8.2万人评价,国色天乡三期共计8.7万人评价,而水果侠仅有4906人评价。

成都欢乐谷开园至今有9年时间,国色天乡三期2013年正式运营,距今也6年了,把总共的评价人数均摊到每年,也远高于水果侠一年所吸引的评价人数。

此外文章提到,水果侠还将迎来强大的对手。距离都江堰水果侠仅2.4公里的融创文旅城,已经开始开业300天的倒计时。据融创文旅城宣传资料介绍,其项目占地约4900亩,总建面约500万方。融创为此已斥资550亿元,将要打造的文化旅游商业综合体项目。

蓝光转型路上资金链增长势弱 高息融资“补缺”   权益销售比接连下滑

图片来自大众点评截图

中华网财经查询大众点评实际发现差评不少。

亏钱的商家

原本,在财街上有近20家门店开过业,如今就剩下3家店了。

大多商户关门走人,余下的三家店,也只是因为园方每月会给员工发一张300元的餐卡,餐卡只能在三家店内消费。对于商家关门,都江堰水果侠招商部负责人张楠解释称,“由于我们的商铺是散售,后来租客和房东起了很多法律纠纷,我们把这些房子给收回了,打算租给别人。”

“原创IP”疑似侵权

水果侠很青睐“IP”这个词,一直自诩为国内原创IP的“新物种”。蓝光文旅集团执行总裁廖卫邦曾很自信称产品模块为百变组团,“能因地制宜做出适合产品。创新设计23种模块化组团,能变化出122种产品呈现,可因地制宜为每个城市量身定制最适合的产品。”据接近蓝光文旅的相关人士透露,水果侠最初的IP形象其实是被别家注册过的水果形象,可起初竟没人知道。他们制作了各类IP形象的相关延展应用,园区内也修筑起了各样形态的水果侠塑像。

可好景不长,或许是内部有人发觉,或许是版权方提出警告,水果侠星球紧急撤掉了所有宣传物料,甚至连官网也一并撤除。直到2018年10月,水果侠新的IP形象方才正式更新。

另一个升级版,文商旅又怎样?

公开信息显示,自2018年启动轻资产输出业务以来,两年时间,蓝光文商旅在全国成功落地近60个项目,分布于华北、西北、华东和西南等区域。不得而知这些都是前期大量重金打造的主。

而实际财务数据进一步说明,缺钱!

现金流持续多季度为负,负债攀升至1469亿

公开数据显示,2019年,蓝光发展的经营活动产生的现金流量净额前9月为-20亿,2018年同期为-38亿,存货为1208亿,而去年年末为904亿,直接新增了33.6%,流动负债达到1012亿,较去年年末增加近200亿,截止三季度末总负债1469.6亿而这一数据去年年末为1237.9亿。

借来的始终是要还,而实际业务赚钱能力决定了还款能力。

资金链增长势弱 蓝光近年来年权益销售比接连下滑

据今年1月20日,蓝光发展披露2019年全年销售简报,2019年1-12月,公司实现销售面积1095.30万平方米,同比增长36.63%;实现销售金额1015.37亿元,同比增长18.70%,其中权益销售金额为715.40亿元。

细心的媒体发现,近年的权益销售占比在接连下滑。据乐居财统计,2016、2017年,蓝光发展全年权益销售占比仍达87%以上;2018年,蓝光发展全流量销售855亿元,权益销售629亿元,权益销售占比下降至73.57%。

按上述数据推算,2019年,蓝光权益销售715.40亿元,占全流量销售1015.37亿元的70.46%,权益销售比例还在进一步下降。

蓝光转型路上资金链增长势弱 高息融资“补缺”   权益销售比接连下滑

数据来自乐居财经整理

导致权益比下滑的直接原因,主要为蓝光近年来通过购买股权合作拿地,在获得规模迅速扩张的同时,也“牺牲”了一部分股东权益。2019年三季报显示,蓝光发展少数股东权益184.07亿元,已经超过其归属母公司所有者权益的173.49亿元。

此外,蓝光最新的一次拿地显示,合作拿地权益仅为49.99%。3月6日晚间,蓝光发展发布公告称,2月公司新增房地产项目1个,土地价款约为34,263万元。公司控股子公司南京和茂骏置业有限公司通过合作方式取得泰州市泰地储告[2019]13-1号地块。目前公司拥有该项目44.99%的权益,公司按照权益比例应承担的土地款总额(含税费)约为34,263万元。

扩规模的同时,牺牲掉权益,说白了就少赚钱图规模,这也是当下众多房企的通行做法。

迷上“永续债”的蓝光 发债动作频频

此外,有媒体梳理,如果把永续债当做负债的话,蓝光发展2017年末的资产负债率将是84.30%,比明面上的80.00%,高出4.3个百分点;2018年末的资产负债率将是84.72%,比明面上的82.04%,高出2.68个百分点。

媒体统计,2019年8月1日-8月5日,连续公开发行债券3笔,总额度超20亿元。另外, 8月5日四川蓝光发展股份有限公司发布公告称,公司控股股东蓝光投资控股集团有限公司将7160万股无限售流通股质押给光大兴陇信托有限责任公司,占公司总股本的2.38%。蓝光集团及公司实际控制人杨铿先生合计持有公司股份1,769,642,241股,占公司总股本的58.79%,累计质押股份总数为1,007,924,000股,占其所持公司股份总数的56.96%,占公司总股本的33.49%。

转型的路不好走,2020年的蓝光发展将发生什么样的变化呢,中华网财经将持续关注。

(中华网财经综合 文/唐风林 信息来源公司公告及乐居财经)

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