首开股份一边忙于还债一边强势外扩 2600亿债令其深陷增收不增利怪圈

中华网财经7月23日讯：今日金茂喜提1000亿回款，这则消息着实让不少同行艳羡。而对于另外一部分房企如金融街、首开股份来说，更是在发债的路上越走越远。

于7月22日首开股份发布公告称，公司拟非公开发行公司债券的票面总额不超过42亿元（含42亿元），期限不超过7年（含7年），可以为单一期限品种，也可以为多种期限的混合品种。

信息显示，该等债券为固定利率债券，票面利率由公司和主承销商根据市场情况确定。同时，本次债券利息按年支付，本金连同最后一期利息一并偿还。

关于募资用途，首开股份方面表示，本次债券募集资金将用于偿还金融机构借款或适用的法律法规允许的其他用途。具体募集资金用途提请股东大会授权董事会或董事会授权人士根据公司资金需求情况确定。

同日，据上清所披露信息，北京首都开发股份有限公司拟发行10亿元2020年度第五期超短期融资券。据悉该融资券期限180天，利率为固定利率，发行利率将根据簿记建档、集中配售结果确定。发行日为2020年7月23日。

据悉，自今年以来随着外部环境的融资环境变得宽松，首开股份也在加速融资步伐。据其一季度报告披露，截至2020年3月31日累计新增借款145.68亿元。其中，银行贷款、信托借款新增71.68亿元，公司债券、超短期融资券等新增74亿元。而据机构统计数据，今年上半年，首开股份融资规模同比增长134.56%。其资金主要将用于偿还到期债务，少部分用于补充流动资金。

近2600亿负债

据公告的最新数据显示，2017年度、2018年度、2019年度及2020年3月末，首开股份负债总额分别为1937.88亿元、2377.43亿元、2454.74亿元和2598.32亿元。

其中，首开股份负债结构以流动负债为主。上述同期，对应的流动负债占总负债的比例分别为57.47%、65.05%、60.02%和59.36%，非流动负债占总负债的比例分别为42.53%、34.95%、39.98%和40.64%。

同期，首开股份经营活动产生的现金流量净额分别为-204.53亿元、116.43亿元、17.24亿元和-47.1亿元。其中2019年经营活动现金流入量较上年同期减少23.32亿元，经营活动现金流出量较上年同期增加75.87亿元，经营活动产生的现金净流量较上年同期减少99.19亿元。

强势拿地扩张

7月14日，首开股份携手中国金茂（HK：00817）在苏州省常熟市纳储的动作，引发市场广泛关注。据了解，当天共有5宗地块出让，而首开股份和中国金茂则携手强势拿下其中5宗，总出让面积约为23.69万平方米。值得注意的是，这只是首开股份今年拿地的一个缩影。

据蓝鲸房产不完全统计，2020年初至今，首开股份已经通过独立拿地、股权收购或联合拿地等方式新增16宗地幅，与去年新增地幅总数持平。其中68.32%的新增土地面积，来自京外区域，其中合作项目多达13宗。

陷入增收不增利“怪圈”

事实上，从2016年开始，首开股份的重心开始偏向京外，开启“根植北京，扩张全国”的布局。在此背景下，首开京外项目收入份额有所增长。不过，在业绩上升的同时，首开股份也陷入了增收不增利的“怪圈”。

据年报数据显示，2019年首开股份录得营业收入476.45亿元，同比增长近两成。但归母净利润及扣非净利润却分别为27.58亿元和26.25亿元，分别同比下降12.9%以及6.47%，双双缩水。

历年数据来看，2013年至2015年，该公司营业收入分别实现135.01亿元、208.50亿元和236.18亿元，净利润分别为12.85亿元、16.48亿元和20.83亿元。2016年，其营业收入同比增长26.53%至298.83亿元；净利润实现19.01亿元，同比下降8.74%。

值得注意的是，2016年—2019年期间，首开股份扣非净利润仅于2018年实现了正增长，其余3个年份均有不同程度的下降。

至此，借用业界人士的话说，“借来的钱总是要还，自身利润的增长才是实实在在。”

（中华网财经综合 文/刘星）