大白楼市

保利发展还债筹资拟新发行23.1亿公司债 其涉存货规模大且增长较快风险

2020年09月24日 17:10
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中华网财经9月24日讯:据上证所披露的保利发展控股集团股份有限公司公开发行2020年公司债券(第三期)显示,该债券拟发行规模不超过人民币23.10 亿元(含人民币23.10亿元)。

信息显示,该债券经中国证监会于2019年6月12日印发的“证监许可﹝2019﹞1030号”批复核准,发行人获准向合格投资者公开发行面值总额不超过150亿元的公司债券。

本期债券的牵头主承销商为中信证券作为本期债券的牵头主承销商,联席主承销商为中金公司、华泰联合。

据悉,本期债券分为两个品种,其中:品种一(债券代码:175180;债券简称:20保利05)为5年期固定利率债券,附第3年末发行人赎回选择权、发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权;品种二(债券代码:175181;债券简称:20保利06)为7年期固定利率债券,附第5年末发行人赎回选择权、发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。

关于募集资金用途,募集说明书中保利发展表示,本期债券募集资金扣除发行费用后,拟全部用于偿还到期或行权的公司债券。

募集说明书风险提示,发行人存在经营活动产生的现金流量波动较大的风险、未来资本支出规模较大的风险、资产负债率较高的风险、存货规模较大且增长较快的风险、所有权受限资产规模较大的风险等财务分析。

未来资本支出规模较大的风险

房地产开发项目往往投资周期较长,投资规模较大,属于资金密集型业务。发行人坚持一、二线中心城市的发展战略,实施差异化拓展策略,持续推进城市群深耕。截至2020年3月31日,发行人在建和拟建项目共计644个。大规模、多元化的优质土地储备为发行人未来持续发展提供了坚实基础,但是相关项目的后续开发及项目资源的补充需要发行人未来持续的资金投入。

存货规模较大且增长较快的风险

房地产项目投资在产品销售并结转收入以前都以存货形式存在,因此房地产企业存货规模往往较大。同时随着发行人业务规模的持续扩大,公司存货规模持续快速增长。截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日和2020年3月31日,发行人存货账面价值分别为43,903,961.06万元、47,450,508.57万元、58,400,143.50万元和60,607,934.75万元,占资产总额的比重分别为63.04%、56.06%、56.52%和57.27%。发行人存货的变现能力直接影响到公司的资产流动性及偿债能力。

截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日和2020年3月31日,发行人负债合计分别为53,821,208.52万元、65,999,956.72万元、80,368,671.10万元和82,255,273.20万元;发行人合并口径的资产负债率分别为77.28%、77.97%、77.79%和77.72%,扣除预收款项后的其他负债占资产总额的比例分别为44.93%、42.55%和46.06%。

(中华网财经综合 文/丁一)

(责任编辑:CF006)