逆降负的中骏集团窘境 三道红线新规下恐将腹背受敌
中华网财经11月5日讯：一位业界人士针对“三道红线”新规压顶下的房企生存局面对中华网财经表示，今年疫情影响对于大多数房企来说，不是很好过，但这时候还在加杠杆追求规模化，未来的一年或将面临腹背受敌的窘境，四面楚歌的局面。
或许对于中骏集团来说对规模的渴求虽受疫情的影响暂时得到了压制，在今年3月召开的2019年度业绩会上，中骏集团将2020年销售目标下调至930亿元。但从对降负债方面来说，中骏却不敢放松与懈怠。
日前，中骏集团发行了今年以来的第二笔美元票据融资。闽系房企中骏集团11月2日公告称，公司发行于2025年到期的5亿美元优先票据，年化利率为7%。
图片：来自中骏集团控股公司公告
公告称，预计11月3日票据上市及买卖批准生效，所得款项净额主要用于现有境外债务进行再融资，有关债务将于一年内到期。
上次发行美元债是今年年初。1月7日，中骏集团公告称，额外发行于2024年到期的1.5亿美元7.375%的优先票据，所得款项净额主要用于现有境外债务进行再融资。该笔债权将与于2019年4月9日发行的于2024年到期的3.5亿美元7.375%的优先票据合并并组成为单一系列。
此外，10月21日，据深交所消息，厦门中骏集团有限公司成功发行2020年公司债券（第二期）（面向专业投资者）。消息显示，本期债券实际发行金额20亿元，票面利率为5.50%，发行期限为5年，附第2年末和第4年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。中骏表示，公司拟将本次债券募集资金扣除发行费用后用于偿还公司债券。
于7月9日午间，中骏集团控股发布公告称，非全资拥有附属公司恒伟国际有限公司作为借款人与中信银行作为原贷款人、融资代理行及担保代理行等订立协议。根据协议，贷款人同意授予借款人合共至多人民币4亿元等值港元或美元的定期贷款融资。该融资用于（其中包括）为偿还借款人的非直接控股公司所结欠的股东贷款提供资金。
值得注意的是债券赎回方面，10月23日，中骏集团曾发布公告，赎回于2021年到期的8.75%的优先票据，本金额为5亿美元。
就上述一系列操作涉及金额已超百亿元，中骏离降负目标还有多远？
中华网财经翻阅中骏集团以往发布的财报了解到，据2019年年报显示，公司资产负债率79.73%，较上年同期增加1.54个百分点；净负债比率为60.0%，较上年同期下降0.4个百分点。具体而言，公司流动负债为850.49亿元，其中合约负债约为349.02亿元，有息负债为122.95亿元。
总负债持续上涨至1315亿、净负债比率上涨8.3个百分点
最新数据显示，2020年中期，中骏集团总负债较上年末涨10.4个百分点至1315亿元；净负债比率为68.3%，较上年末新上涨8.3个百分点。
值得注意的是，当前中骏集团的销售规模未能迈上千亿台阶，负债规模却早已突破千亿。
图片：来自中骏集团控股公司公告
资产负债率踩中一条红线、杠杆倍数还在提升
此外，剔除应收款项的资产负债率不仅超过70％“第一条红线”，而且相较于去年底增长了2个百分点，接近80％；此外，表征杠杆倍数的权益乘数5.38倍，较去年底4.94倍的水平也有了明显的增长。
图中为2020年中期房企相关数据
这边按下降负债健，另一边却反升，为何？
数据显示，2020年上半年，中骏集团实现收入151.35亿元，同比增长45.21%；归母净利润21.14亿元，同比增长10.31%。但比较2018年至2019年，这一指标由34.6%降至27.6%，下降了7个百分点。
再来看2020年上半年，中骏集团毛利率为27.9%，这一数据去年同期为28.9%，下降1个百分点。报告中，中骏集团表示，毛利率的下降是由于限价政策影响项目平均销售单价。相反，这一数据却显示，2020年上半年，中骏集团平均销售价格为每平方米1.46万元，为近五年来最高值。
此外，当下中骏集团的“一体两翼”的发展战略正如火如荼进行着，其确定以“千亿级地产开发”为“一体”;以中骏世界城新零售购物中心、方隅长租公寓为“两翼”，构建“FUN?幸福生活”生态圈。其中，中骏世界城作为中骏商管快速发展的核心业务板块，成为重要的“一翼”，加速“百城计划”全国化布局，至2025年计划布局100个中骏世界城。
公开数据显示，至2020年11月，中骏商管在全国布局24城，世界城落地达27座，覆盖北京、南昌、福州、泉州、重庆等一二线城市副中心，以及张家港、揭阳、许昌、韶关等三四线城市的核心地区。目前正以每年20座世界城项目的速度稳步扩张，加速“百城计划”，持续拓展商业版图。
且此前，中骏地产主席黄朝阳在业绩会上公开表示，2025年中骏集团将布局100座世界城购物中心，实现租金收入超过45亿元。
但与此同时，公开数据显示，2015年-2019年，投资物业的租金收入增长同样缓慢，五年分别完成收入1.17亿元、1.37亿元、1.23亿元、1.31亿元、2.85亿元。
如今监管“三道红线”新规压顶下，负债持续抬升的中骏，其又将如何达成“一体两翼”的发展战略？
（中华网财经综合文/丁一）
