中南建设一直在做担保贷款 投资者忍不住提问

中华网财经1月15日讯：“中南建设”字面理解有“大搞建设的含义”，而在其背后还有另一名字——“大连金牛”，不过这牛气冲天的名字已是老黄历了。

日前，据克而瑞研究中心报告指出，随着资金压力大增，各大房企积极探寻高效的融资方式，缓解资金压力。2020年11月以来，22家上市房企提供担保事件累计达185次，总额超过1000亿元。报告显示，自2020年11月至2021年1月初，中南建设担保40次，涉及金额203.8亿元；泰禾集团担保4次，涉及金额190.4亿元。

担保余额651.68亿元占上市公司权益的303.96%

中华网财经翻阅中南建设公告了解到，在2020年11月至1月14日，在中南建设公告中涉及“担保”内容的共有16个。

最近一个担保公告显示，截至（2021年1月14日）公告日，江苏中南建设集团股份有限公司及控股子公司对外担保余额651.68亿元，占公司最近一期经审计归属上市公司股东的股东权益的303.96%。

担保总余额为765.11亿元占上市公司权益的388.38%

而泰禾集团已呈现明显差别。

据泰禾集团此前发布最近一期“担保”公告信息显示，截至目前（2020年12月26日），公司及控股子公司对外担保总余额为7,651,101万元，占公司最近一期经审计归属于母公司所有者权益的388.38%，其中上市公司及其控股子公司对合并报表外单位提供的担保总余额为192,842万元，占公司最近一期经审计归属于母公司所有者权益的9.79%；实质性逾期债务对应的担保余额为408,217万元，其中涉及诉讼的担保金额为106,580万元，因被执行而应承担的担保金额为301,637万元。

值得注意的是，泰禾“违约”事件前，2020年4月18日的一次有关担保公告显示，截至本公告披露日，本公司实际对外担保余额为7,568,052万元，占公司最近一期经审计归属于母公司所有者权益的410.00%。其中，对参股公司实际担保289,044万元，其余均为对全资、控股子公司的担保以及全资、控股子公司之间提供的担保，公司不存在逾期担保的情况。之后事件爆发后泰禾集团便是下面的情况：

依据上述克而瑞数据，可以清晰了解到的是中南建设当前担保金额高出泰禾约10亿元，而二级市场也有着不同反应：

控股股东及一致行动人补充质押1700万股，累计质押至56.87%

而据最新（1月15日），中南建设发布的一则《关于公司控股股东持股质押的公告（1 月 15 日）》显示，公司第一大股东及一致行动人中南城投补充质押1700万股；截至公告披露日，上述股东及其一致行动人所持质押股份约11.78亿股占其所持股份的56.87%，占公司总股本比例的30.82%。

归母净利预增不少于60亿元、2020年销售业绩未达标

而此前（1月13日），中南建设刚刚发布2020年业绩预告显示，预计2020年归属于上市公司股东的净利润60亿元~80亿元，较上年同期增长44.12%~92.17%，基本每股收益1.59元~2.12 元。

公告中对于业绩变动原因，中南建设表示，公司2020年度归属于上市公司股东的净利润同比大幅上升的主要原因是房地产业务结算规模增加。

而在1月6日，中南建设公布的2020年1-12月份累计合同销售金额2238.3亿元，较年初中南建设定的2020年销售目标2300亿元，完成率约97.32%，并未达标。

根据亿翰智库监测的38家房企，2020年完成销售目标的房企数量占比达到81.6%。其中，有31.6%的企业目标达成率超过110%，平均目标达成率为106.52%。2000亿-5000亿元规模的房企中，除了中南建设，其他房企皆达成销售目标。

相较近年，中南建设在2020年的业绩增速并不理想。在2018年、2019年，该公司的合同销售金额分别同比增长52%、34%，增速分别是2020年的3.66倍、2.39倍。

踩2条“红线”、财务归属“橘色”阵营

很显然，财务数据更能客观反映现实。

据中南建设半年报数据显示，其剔除预收款后的资产负债率为73.8％，净资产负债率147.17%，二者均超监管“红线”，财务归属“橘色”阵营。

图为公司2020年中报数据

毛利率17.3%刚过行业平均值一半，按年跌2.64个百分点

此外，中华网财经从中南建设今年中报获悉，2020年中期营收296.93亿元按年增长27.32%，毛利率17.28%按年跌2.64个百分点，大幅弱于同行。根据克而瑞研究中心对172家A股、H股上市房企数据的分析，2019年上半年，172家上市房企的加权平均毛利率和毛利率中位数分别为30.4%、33.8%。对比看，中南建设的毛利率整体偏弱，数据刚过行业平均毛利率水平50%。

图上数据来源中南建设财报2020年中期数据

净利率7.98%为行业平均值约50%

同样依据克而瑞研究中心的数据，2019年上半年，172家上市房企的加权平均净利率和净利率中位数分别为14.0%、12.2%。也就是说，按中南建设2020年中期净利率7.98%来看，其净利率远低于172家上市房企的加权平均净利率与净利率中位数。

较2016年营收、利润增幅分别为108.57%、920.34%

将时间拉至2016年看，中南建设营收由344.4亿元增长至2019年的718.31亿元，较2016年增长108.57%；而利润则由2016年的4.08亿元，增长至2019年的41.63亿元，较2016年增长920.34%。

图上数据来源中南建设历年公开财报数据

总负债超3000亿：不到三年新增负债翻倍

图上数据来源中南建设历年公开财报数据

中华网财经从以往公开财报获悉，自2017年年报公开数据看，中南建设的负债总额持续提升，金额由1584.08亿元上升至2020年三季度的3032.04亿元，两年过去负债增长翻倍。

值得注意的是，日前有投资者也对中南建设频繁做担保，及其动机也提出了质疑。

投资者向中南建设提问“公司一直在做担保贷款，公司会从中获得何种利益？”时，中南建设回答“您好，感谢您对公司的关注。公司提供的担保，都是为子公司或合营、联营公司融资服务的。公司担保金额反映了公司整体的融资规模。由于融资主体都是公司控制、进行财务监管或共同控制的，公司提供担保或按自身权益比例提供担保并不增加公司的风险。谢谢！”

（中华网财经综合 文/刘星）