权益占比不足6成毛利率下滑 旭辉作为“千里马”底气何来？

中华网财经3月26日讯：从今年1月南下强吞广西房企“一哥”彰泰控股65%股权的旭辉控股集团3月25日发布的2020年年报来看，其表面上业绩亮眼下难掩毛利率下滑之势。

收入同比增27.2%

据旭辉控股集团发布的2020年度业绩报告显示，期内，确认收入718亿元，同比增27.2%；期内毛利156.09亿元，同比增10.6%；利润为119亿元，同比增长28.7%，利润率为16.57%较上年同期基本持平；归属股东核心净利润80.3亿元，同比增16.3%；核心净利率为11.2%，同比下降1个百分点；合同销售金额增加15.2%至人民币2310亿元。

去杠杆时代的“千里马”——旭辉：“三条红线”归黄档

年报数据显示，2020年旭辉控股净负债率降至64%，现金短债比为2.7，剔除预收款的资产负债率降至72.5%，目前处于“三条红线”要求黄档企业。

2020年末，旭辉加权平均融资成本5.4%，较2019年末下降0.6个百分点；净负债率64%，较2019年末下降1.6个百分点；一年内到期的短债占比仅为18%，现金短债比2.7倍。同时，旭辉2020年末剔除预收款后资产负债率为72.5%，较2019年末下降2.3个百分点。

截至2020年12月31日，旭辉控股总资产3792.99亿元，负债总额2956.57亿元，由此计算，资产负债率约为77.95%。目前，旭辉平均债务账期达4年，较2019年进一步拉长。

据悉，在业绩发布会上，旭辉控股董事局主席林中表示，在去杠杆的时代，未来行业只有千里马，不太可能再出现黑马，行业已经进入到精细化时代。旭辉控股CFO杨欣表示，总体来讲旭辉控股2020年净负债率合理可控，财务指标持续保持健康水平，未来力争早日实现“三条红线”要求绿档企业。

毛利率同比跌4.6个百分点

中华网财经翻阅旭辉控股集团2020年年报了解到，随着旭辉控股的规模不断增长，也反应在毛利的增长上。但，作为一个盈利能力持续增强的企业，毛利率往往是评定的关键指标之一。年报数据显示，2020年，旭辉控股集团的毛利率为25.1%（经调整以撇除因若干项目财务并表成为本集团附属公司的会计处理影响），而2019年则为29.7%，同比下滑4.6个百分点。

“千里马”合作等多方式扩规模

土地储备方面，年报显示，旭辉控股收购60个新项目，新增土储总建筑面积1307万平方米，新增权益地价555亿，权益比63%。其中，90%新增可售货值位于上海、广州、厦门、苏州等一二线城市。截至2020年底，旭辉土地储备总货值已超万亿，2021年可推售货值超4000亿。

在合作拿地方面，据不完全统计，从2018年~2020年，旭辉多元化拿地占比不断提升，从11%提升至51%。2020年多元化拿地项目平均销投比超过3倍。数据显示，商业勾地及IP勾地是旭辉多元化拿地的主要形式，合计占比55%，一二级联动及收并购则分别占比15%、29%。另据透露，未来三年旭辉将坚持多元化拿地比例超过50%，提高投资效率。

中华网财经获悉，据克而瑞日前发布的2020年1~12月中国房地产企业TOP200销售榜数据显示，2020年旭辉控股集团全口径销售金额为2310亿元，其权益金额仅为13339.8亿元，占比58%。

此外，在2021年1月至2月，进一步收购于7个新项目的权益，集团应占土地出让金合共为人民币49亿元。年内，旭辉控股已进入5个新城市，具体为长三角地区：宿迁、淮安及绍兴，扩展江苏省及浙江省；华北区域：哈尔滨，首次进入黑龙江省；中西部区域：常德，进一步布局湖南省。

说到收购扩规模，不得不说的是，在今年1月，旭辉与广西房企“一哥”彰泰控股（香港）有限公司达成合作。旭辉集团拟收购桂林彰泰集团的母公司彰泰控股65%的股权，永升生活服务也将收购彰泰集团旗下物业集团。此外，旭辉控股此前还分别与华熙集团和银盛泰达成合作。

对于2021年规划，中华网财经获悉，在3月25日下午举办的线上发布会上，旭辉控股董事局主席林中宣布了2021年2650亿元的合约销售目标，同比增长15%。旭辉控股CFO杨欣表示，总体来讲旭辉控股2020年净负债率合理可控，财务指标持续保持健康水平，未来力争早日实现“三条红线”要求绿档企业。

旗下永升生活服务遭GMT沽空、小摩下调目标价

值得一提的是，就在旭辉旗下物业平台永升生活服务发布2020年度业绩报告前夕，遭到知名做空机构GMT沽空。消息面上，GMT Research Limited于2021年3月18日发布沽空报告，围绕永升生活服务的财务表现展开讨论，并称该股只值5.8港元，建议投资者立刻卖出或做空该股。

而永升生活服务则接连发布澄清公告，于2021年3月18日，董事会注意到GMT发布的报告，而本公司并不知悉与GMT有关联的各方的身份。根据报告，GMT作出多项针对本集团的指控、猜测及评论。董事会强烈否认报告中包含的指控，认为其并不准确且存在误导。

在3月23日，永升生活服务发布2020年度业绩报告，公司2020年收入为人民币31.19亿元，较2019年的18.78亿元增长66%；净利润为4.43亿元，较2019年的2.49亿元增长77.8%。

虽然业绩亮眼，不过，市场对永升生活服务的表现似乎并不买账。截至3月24日收盘，永升生活服务报17.16港元/股，跌9.01%。

紧接着在3月25日，小摩发布研究报告，维持永升生活服务“增持”评级，目标价由25.5港元下调至22.5港元。

（中华网财经综合 文/刘星）