茂业商业拟12亿“跑马圈地” 资金链能否跟上“激进扩张”成疑

财联社（上海，记者陈默）讯，借壳上市仅3年的茂业商业（600828.SH）近来资本动作不断，继多次并购资产实现外延之后，公司又开启了“跑马圈地”计划。

12月11日，茂业商业在上交所披露，拟斥资不超12亿元购买内蒙古包头约37亩的土地。

然而，公司在一系列现金并购之后，一度被市场质疑资金库“遭掏空”。

意欲加码布局“第二战场”

据公告，公司拟以自有或自筹资金投资东河商业综合体项目，投资总额不超12亿元，该项目位于内蒙古包头市东河区，项目主要包括原包头商贸城、育才学校等总用地约37亩。

茂业商业表示，该项目是包头市东河区的重点招商引资和投资建设项目。目前，该地块尚未搬迁完毕，待公开招拍时，公司将参与竞拍。

上市公司相关工作人员向记者透露，公司此次意欲加码内蒙市场，与公司在内蒙的资源、商业基础息息相关，尤其是公司控股子公司维多利是内蒙古地区的零售龙头。

公开资料显示，截止今年9月30日，茂业商业在深圳、珠海、成都等地拥有租赁门店15家、自有门店19家；其中，公司在内蒙地区拥有租赁门店10家、自有门店9家，包括购物中心、百货、综超三大业态。位于呼和浩特的维多利摩尔城、维多利时代则是公司目前面积最大的门店。

据2019年中报，公司在内蒙古区域共有9家子公司，包括维多利商业、维多利新城管理、维多利物业等，今年上半年，内蒙古地区子公司实现净利润累计1.90亿元，占公司总净利的27.51%，一跃超过成都大本营区的净利占比18.87%，成为仅次于深圳大区的第二大”主战场”。

资金链能否跟上扩张步伐

近年来，茂业商业通过现金并购等方式实施外延式发展战略，其商业版图也从成都一路开疆拓土至重庆、深圳、珠海、呼和浩特等地。但同时，公司资金链能否跟上其激进式的扩张步伐遭到市场质疑。

截止9月30日，上市公司货币资金为13.82亿元，看似足以支付本次买地的背后，实则背负了巨额的债务。财报显示，截止9月30日，公司负债合计高达116.52亿元，其中公司仅短期借款就高达17.85亿元，一年内到期的非流动负债9.55亿元，此外还有长期借款30.15亿元。

公司目前财务状况与此前一系列高溢价并购不无关系。2016年时，公司以高达172.29倍的增值率，斥巨资15.65亿元收购内蒙古零售巨头维多利70%股权；同年，公司以24.74亿元收购人东百货与光华百货100%股权；2018年，公司再次以现金4.03亿元收购关联方重庆茂业百货，增值率为330%。

对于公司目前的资金状况能否支撑起公司扩张步伐等问题，上市公司董秘办相关工作人员在接受记者采访时只是表示：“这个项目公司还没确定具体的推进方案，只是初步的投资意向，具体问题我们将回复采访函。”截止发稿前，记者未收到相关回复。

值得一提的是，在2017年时，茂业商业控股子公司维多利曾计划参与竞拍地处内蒙呼和浩特的一块土地，后公司以“竞拍价格高出公司对该地块的价值判断”为由，于当年11月份时放弃了土地竞拍。据当年财报，截止2017年年末，公司货币资金仅为7.55亿元，而当年那块土地竞拍起始价为8.56亿元。