主业空间被压缩 格力地产否认“蹭热点”影响股价 去房地产化转型仍在蓄势

来源：投资者网

3月17日，一封上交所质疑格力地产股份有限公司(600185.SH,以下简称“格力地产”)蹭“口罩”热点及违规信披等事宜的问询函，将公司推至台前。对此，格力地产承认存在信批违规，但其否认“蹭口罩”热点影响股价的情况。

对于上交所提出的“公司拟以2100万元投资高格医疗科技70%股权，主要生产口罩等医用物资”等问题，格力地产表示：经公司自查，前述“口罩产能、积极推进出口业务”等信息是高格销售口罩销售负责人不熟悉信息披露规则，在接受有关疫情防控采访被询问未来计划时的答复。上述人员只是将其作为日常经营和宣传活动，基于口罩销售而做出的答复，未告知董秘处，也未告知公司负责人。该信息发布不符合《股票上市规则》的信息披露规定，公司对此向广大投资者致歉。公司将进一步提高规范运作意识，强化信息披露管理，加强对各部门信息披露义务责任人的培训，杜绝此类事件再次发生。

透过口罩疑云，令投资者感到好奇的是，近年来，先后涉足口岸经济、海洋经济等多个产业的格力地产，目前经营状况如何？多元化布局效应是否已经凸显？同时，随着规模房地产企业市场份额愈发集中，其多年来支撑主营收入的房地产业务生存现状如何？就以上投资者关注的问题，《投资者网》多次致函致电格力地产董秘办，但公司一直未作任何回应。

主业地产空间被压缩

格力地产是一家集房地产业、口岸经济产业、海洋经济产业以及现代服务业、现代金融业于一体的集团化企业。

数据显示，截至2019年6月30日，格力地产房地产业务占总收入比重缩减至48.95%。但对于其地产业务占比下降，有业内人士认为，主要与房地产业务的增长停滞密切相关。

2016年-2018年格力地产的营收分别为31.22亿元、31.3亿元、30.78亿元，较上年同期增速分别为22.67%、0.27%、-1.6%，增长放缓甚至出现下降趋势；净利润分别为5.99亿元、6.23亿元、5.12亿元，较上年同期增速分别为-56.26%、4%、-17.89%。营收和净利润均出现了放缓、下降趋势。2016年-2018年，房地产业务占总收入比重分别为96.7%、94.84%、77.61%，占比呈现逐年“减少的趋势”。

从近年来格力地产房地产业务发展来看，存货去化较慢、周转率低于行业均值等问题比较明显。据2019年三季报显示，报告期末格力地产存货223.99亿元，存货中包含华宁花园、格力香樟、格力广场、格力海岸在内的多个开发产品去化较慢，例如目前在开发的格力海岸项目开发周期为7-9年，时间相对较长。

此外，据克而瑞研究中心最新发布的《2019年中国房地产销售TOP200排行榜》上，格力地产已连续两年不在其列，跌出中国房企前200强位置。

“格力地产的房地产业务由于存在布局单一、慢周转等短板，业绩增长陷入困境。未来，规模房地产企业市场份额愈发集中，中小房企的生存空间被再度压缩。因此，未来若格力地产不主动寻求转变，加快周转速度、项目资金流动等，其地产业务的处境将愈发艰难”。广东一位地产领域券商分析师对此表示。

多元格局下的蓄势努力

在房地产主业增速放缓三年后，欲借新业务多元发展的格力地产在2019年迎来了一些变化。2019年前三季度格力地产的营收已超过去年全年（30.78亿元），为34.32亿元，同比增长88.7%。

而格力地产营收的快速增长，与代建工程业务的贡献有很大关系。据《投资者网》梳理，目前，格力地产占比较大的业务为房地产业务和海洋经济业务，其中，海洋经济板块贡献的主要是代建项目。

2019年半年报显示，海洋经济板块实现营业收入13.29亿元，较上年同期增长15654%，其中，代建工程业务收入12.88亿元，占格力地产营收的48.26%，全部系2019年上半年度新增，且代建工程业务营收规模已超过其房地产业务。

2019年9月11日，上交所在发给格力地产的半年报问询函中，针对新业务增长过快等问题，要求格力地产说明包括代建工程的具体开展模式、相关业务发展是否具有可持续性等。

“代建业务主要是格力地产子公司作为珠海市洪湾渔港项目投资建设主体单位，建设洪湾渔港项目。洪湾渔港竣工验收后，由市财政部门负责审核实际投资，并按审核后项目实际投资成本+管理费+资金利息分7年返还给格力地产。”格力地产对此回应。

有珠海业内人士认为，从近些年格力地产的多元化成效来看，营收规模并没有大幅提升，依然在30多亿的规模上徘徊，说明转型并不容易，仍然需要时间验证。

不难理解，由于代建业务回款周期较长，格力地产的应收款出现大幅激增。2019年上半年格力地产长期应收款为15.26亿元，较上期期末上升13.03亿元，涨幅为583.50%。且应收账款集中度较高，期末余额前五名应收账款金额合计为2.03亿元，占应收账款年末合计数的93.59%。

“长期应收账款大幅激增，将加重资金面不够充裕的格力地产的债务负担。”上述业内人士指出。2020年3月17日，据上交所最新披露信息显示，格力地产2020年公开发行16亿元公司债已获受理，发债资金讲全部用于偿还到期和回购债务。

不言而喻，格力地产在前行的道路上，依然面临不小挑战，如何在发展速度、多元化转型和利润之间实现新的突围和转型升级，成为该公司未来的关键所在。