合生创展连续回购股票背后：多年不温不火要“二次生长”？

来源：中房报

继9月连续多个交易日回购股票后，合生创展于10月下旬又开启了连续回购。

10月22日，合生创展集团有限公司（00754.HK，合生创展）发布公告称，于当日回购股份数量74.4万股，每股价格介乎19.86港元/股至20.35港元/股，涉资1497.389万港元。

从今年下半年开始，合生创展发布最多的公告就是回购股票。根据中国房地产报记者统计，从7月16日起至10月22日止，合生创展共计发布23条回购股票公告，共计回购股票1976.8万股，累计耗资约3.32亿港元。

连续回购带来的直接影响就是公司股价上涨。

在中国房地产报发布的三季度百强房企市值报告中，合生创展可谓三季度最大赢家，市值从二季度末的164亿元涨至三季度末340亿元，总市值实现翻番。

回购价格也能说明问题。7月16日是合生创展下半年首次发布股票回购公告，彼时公告中披露的回购股份价格介于9.07港元/股至9.08港元/股；到10月22日，公司披露股票回购价格已经介于19.86港元/股至20.35港元/股，涨幅较为明显。

开源证券一位研究员则对中国房地产报记者表示，合生创展股价上涨可能不仅仅是回购影响，跟其业绩以及一些拿地举动也有关系。

连续回购

据中国房地产报记者了解，合生创展回购始于今年4月份股东周年大会上发布的相关文件。彼时，文件中表示，在没有文件中所提及三种情况下，按照公司已发行2225560434股股份计算，公司将购回最多达222556043股股份，即购回股份总数不超过已发行股份数目的10%。

6月12日，上述回购股份议案于股东周年大会获得投票通过。

此后，合生创展于7月1日和7月20日两个交易日进行了股票回购试水，两次共购回股份19.6万股，涉资约180万港元，价格在9.07-9.35港元之间。

合生创展真正开启连续回购则是从8月底开始。

从8月26日起，合生创展以每天一则回购消息的频率进行公告，至9月10日，合生创展连续12个交易日均进行了股票回购的举动，共计回购910.2万股，涉及回购金额近两亿港元。

但这并未结束，在9月中旬短暂“休息”之后，9月下旬，合生创展再次开启连续回购模式。9月15日以及9月23日至28日，合生创展均发布了股票回购消息。

10月份，合生创展的回购之路还在继续。按照公司4月份公告的最多可购回222556043股股份，目前合生创展正式购回的股票数仅有19768000股，这也意味着合生创展未来最多仍有202788043股股份的回购空间。

上述证券研究员表示，按照目前趋势来看，合生创展的回购举动将有大概率会持续。

合生“二次生长”

一般而言，回购是提振股价惯用手段。

实际上，除了合生创展，近期不少房企都有回购股票的举动，比如10月19日-20日，复星国际、融信中国、宋都股份均发布了股票回购相关方案或调整方案。

经济专家柏文喜表示，近期多家房企回购股份，一方面有提振市场信心以维护股价的意图，另一方面也有可能是趁市场相对低迷回购部分股票以增强对公司的控制力，同时还可以考虑是用于管理层激励用途。但其认为，近期的回购更大概率是第一种意图。

虽然回购股票可提振股价，但效果对于每家企业来说却不尽相同。

比如宋都股份于8月、9月和10月均发布了回购股票比例达到总股份2%、3%和4%的公告，说明其在此期间回购股票数不断增加，宋都股份对应的股价也从二季度末2.77元/股涨至三季度末3.77元/股，涨幅约36%，虽然涨势不错，但与合生创展的100%多涨幅仍有差距。

此外，如融信中国，虽然从9月份以来公司也连续发布股票回购消息，但股价涨势疲弱，甚至出现下降趋势。

一位千亿房企证券事务代表认为，回购一般来说会提振股价，但提振程度要结合回购的力度以及回购股份的用途，如用于股权激励，提振效果会比较好；此外，还是要公司真正被低估，这样一来回购股票提振效果才会比较好。

再对比合生创展股价之所以能够一路上涨，实现市值翻番，柏文喜认为可能还有其他利好多重助推。

从公开资料来看，实际上资本市场对合生创展的看好也有迹可循。据中国房地产报记者观察，合生创展下半年来每一次连续回购一般都会在利好消息之后。

比如8月的连续回购是在2020年半年度业绩发布后。从合生创展上半年业绩数据看，上半年，合生创展录得97.13亿元（107.37亿港元）营业额，同比上升53.2%，以港元计值上升48.7%；股权持有人应占溢利为51.02亿港元，同比增长92.17%。

9月份连续回购也是在公司发布前8月经营业绩前后。

此外，上半年合生创展时隔多时再次在北京拿地，以及近期在香港购楼，这些举动被某些业内人士认为是多年不温不火发展后的“二次生长”。

“合生创展作为老牌房企，此前经历过一段时期发展低谷，今年拿地购楼以及二代接班、业绩加持，资本市场可能觉得这家老牌房企要焕发新生了，对这家企业也有了一些信心和期待。”上述开源证券研究员表示。

此前，业界有传言合生创展创始人朱孟依曾立下“2019年400亿元，2020年800亿元”的目标，但今年年初，一位合生创展的投资者关系部人士在接受时代周报采访时对此作出澄清，并表示合生创展2020年的销售目标预计会在300亿元左右。

根据合生创展发布的前9月经营数据显示，公司前三季度完成销售额约220亿元，按此计算，合生创展前三季度销售目标完成率约为73.39%，虽然不足75%，但相比部分房企疫情后难以恢复的销售情况，合生创展销售表现的确给了在资本市场看好其发展的投资者一颗“定心丸”。