滨江集团拟发7亿超短期融资券偿债 其受限资产占期末净资产224.77%

中华网财经2月24日讯：据上清所2月24日披露信息显示，杭州滨江房产集团股份有限公司拟发行2021年度第三期短期融资券，发行金额7亿元，发行利率暂未确定。

募集说明书显示，上述短期融资券主承销商为浙商银行股份有限公司，联席承销商为杭州银行股份有限公司，簿记管理人为浙商银行股份有限公司，发行金额7亿元，发行日期为2021年3月1日-2日，期限365天，上市流通日为2021年3月4日，发行利率将由发行人与主承销商、联席主承销商根据集中簿记建档结果协商一致确定。

滨江集团表示，本期计划发行短期融资券募集金额全部用于归还发行人存续期债务融资工具18滨江房产MTN001的本金。

受限资产占发行人期末净资产的224.77%

募集说明书显示，截至2020年3月末，发行人受限资产余额为5,219,249.92万元，其中受限保证金余额为388.17万元，受限土地及经营性物业余额为5,218,861.75万元，合计5,219,249.92万元，占发行人期末总资产的37.01%，占发行人期末净资产的224.77%。虽然发行人历年来资信状况良好，未出现逾期偿还借款本息的情况，但整体上发行人受限资产金额仍较大，对本期短期融资券偿付存在一定的不利影响。

存货超900亿存在跌价风险

发行人主营业务以房地产开发销售为主，存货主要由开发成本和开发产品构成。发行人最近三年及一期末存货余额分别为2,414,896.50万元、5,351,365.95万元、8,449,354.51万元和9,271,369.32万元。随着房地产项目的建设，发行人的存货规模也随之波动。发行人的存货受公司经营情况、国家宏观经济政策、市场情况等因素影响，未来若房地产行业不景气，开发项目利润下滑或项目无法顺利完成开发销售，公司将面临存货跌价损失风险，存在一定的跌价风险，可能对公司的盈利能力产生不利影响。

速动比率较低的风险

募集说明书显示，近三年一期，发行人的速动比率分别为0.81、0.58、0.41和0.42，速动比率较低，一方面是发行人存货占比较高所致，最近三年及一期，存货净额分别为2,414,896.50万元、5,351,365.95万元、8,449,354.51万元和9,271,369.32万元，占总资产的比重分别为40.09%、61.12%、65.18%和65.75%。另一方面是因为发行人近年来逐步控制资产负债率，偿还债务支付的现金高于取得借款支付的现金，货币资金规模持续回落。速动比率过低，对于发行人短期偿债能力有不利影响。

截至本募集说明书签署日，滨江集团待偿还债券融资余额合计132.98亿元，其中中期票据57.2亿元，短期融资券39亿元，公司债32.56亿元，证监会主管ABS4.22亿元。

（中华网财经综合 文/葛亮）