阳光城2021年第二期公司债发行不超15亿元 控股股东质押股份达76.13%

中华网财经7月8日讯：阳光城发布公告称，阳光城集团股份有限公司2021年面向合格投资者公开发行公司债券（第二期），该债券发行规模为不超15亿元。

具体公告显示，本次债券已获得中国证监会“证监许可〔2020〕468号”文核准发行，面值总额不超过80亿元。本次债券采用分期发行的方式，本期债券为本次债券的第四期发行，发行规模为不超过15.00亿元（含15.00亿元），剩余部分自中国证监会核准发行之日起二十四个月内发行完毕。

对于募资用途，阳光城表示，本期债券募集资金扣除发行费用后拟全部用于偿还到期和回售公司债券的本金，具体如：

募集说明书显示，本期债券上市前，截至2021年3月31日公司净资产为6,067,811.17万元（合并报表中所有者权益合计），合并报表资产负债率为83.16%，母公司报表资产负债率为81.22%；公司最近一年末的净资产为5,925,725.51万元（截至2020年12月31日合并报表中所有者权益合计），合并报表资产负债率为83.18%，母公司报表资产负债率为80.64%；本期债券上市前，公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润为408,610.90万元（2018年、2019年及2020年合并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值），预计不少于本期债券一年利息的1.5倍。

风险提示1：控股股东已质押公司股份比例达76.13%，面临控制权转移风险

截至2021年3月末，福建阳光集团有限公司合并持有的公司股份为771,399,864股，累计已质押的股份数为586,646,550股，已质押股份占其持有股份的比例为76.05%；福建阳光集团有限公司全资子公司东方信隆资产管理有限公司合并持有的公司股份为620,370,947股，累计已质押的股份数为539,265,399股，已质押股份占其持有股份的比例为86.93%；福建阳光集团有限公司一致行动人福建康田实业集团有限公司合并持有的公司股份为411,785,923股，累计已质押的股份数为313,478,570股，已质押股份占其持有股份的比例为76.13%。阳光集团、东方信隆、康田实业所质押股份主要用于金融机构借款融资的担保，但如未来公司股票价格下行，阳光集团、东方信隆、康田实业所质押的股票可能面临被平仓的风险，发行人可能面临控制权转移的风险。

风险提示2:可能面临子公司股权被处置的风险

截至2020年12月31日，发行人子公司股权质押借款总额为441.11亿元，占有息负债余额1,060.39亿元的41.60%，占净资产592.57亿元的比例为74.44%。若未来公司发生重大不利变动以至于无法如期偿还以上借款，可能面临子公司股权被处置的风险。

风险提示3:投资活动现金流多期为负

报告期内，由于大量收购土地，发行人投资活动产生的现金流量净额分别为-1,587,186.11万元、-641,921.34万元和-1,772,144.85万元。募集说明书中提示，未来如果发行人持续大量支出用于土地储备，未能合理控制房地产业务的投入规模和现金回流速度，且不能够通过筹资活动获得足够资金以稳定整体现金流情况，将会对发行人本期债券的偿债能力带来一定影响。

风险提示4:短期债务规模较大风险

截至2020年12月31日，公司短期借款371,324.50万元，一年内到期的非流动负债2,600,834.09万元，其他流动负债（有息部分）为280,888.63万元，合计占有息负债30.68%，短期债务规模较大，存在一定的流动性风险。

风险提示5:毛利率逐年走低

最近三年，发行人实现营业利润643,344.58万元、682,657.58万元和914,932.49万元；归属于母公司所有者的净利润分别为301,785.96万元、402,017.39万元和522,029.34万元；营业毛利率分别为26.06%、26.58%和20.06%。2020年度发行人毛利率下降幅度较大，主要是由于每年结转项目的毛利率和结转项目的收入存在不确定性。随着商品房开发成本的进一步上涨，不排除公司未来的盈利能力出现进一步下降的风险。

风险提示6:超过1000亿的有息债务

最近三年末，发行人包含短期借款、其他流动负债、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券和其他非流动负债在内的有息负债分别为1,126.13亿元、1,123.21亿元和1,060.39亿元，占负债总额比例分别为50.64%、43.76%和36.19%。较高的有息负债总额使发行人的负债存在一定的偿付风险，若发行人持续融资能力受到限制或者未能及时、有效地做好偿债安排，可能面临的偿债压力或对发行人的日常经营产生一定影响。

此外，资料显示，2021年3月31日，发行人全部债务为1,102.71亿元、流动比率为1.38、速动比率为0.49、资产负债率为83.16%、扣除预收款项资产负债率为60.85%、债务资本比率为64.51%；2021年1-3月，发行人营业毛利率为20.87%、总资产报酬率为0.30%、净资产收益率为1.57%、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.91亿元、EBITDA为11.08亿元、EBITDA利息保障倍数为0.60、应收账款周转率为5.59、存货周转率为0.03。

（中华网财经综合 文/丁一）