头顶电商“第四极”光环遭市场质疑 美丽联合上市风波

　　每经记者 张斯    实习记者 陈克远 刘洋    每经编辑 梁秋月

　　拼多多赴美上市在即，如今又传出美丽联合集团（简称美丽联合）也将赴美上市的消息。但对于后者来说，上市究竟是时机成熟下的顺势而为还是无奈之举，尚难明辨。

　　据财新网报道，美丽联合已于7月19日向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，市场人士称，IPO融资规模或达5亿美元。对此，美丽联合方面表示“不作评论”。《每日经济新闻》记者登录美国证券交易委员会（SEC）官网查询文件，但并未找到相关招股书。但也有业内人士表示，根据SEC新法案，自7月10日起，将允许企业在IPO前秘密递交登记声明。

　　实际上，就电商市场而言，天猫、京东、唯品会长期占据着行业前三甲的地位。早在2016年6月，美丽说、蘑菇街、淘世界宣布成立美丽联合集团时，行业一度对其寄予厚望，甚至冠之以电商“第四极”的光环。但截至目前，美丽联合的市场表现并不算抢眼。

　　不仅如此，美丽说作为美丽联合旗下核心平台之一，去年还一度陷入“裁员”旋涡。

　　对于此次上市传言，电商战略分析师李成东在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，若美丽联合选择此时上市，其实有点突击上市的意思。同时他表示，相较于唯品会、聚美优品等行业中的同类平台，美丽联合急需找到自身真正的价值点。

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　　美丽联合的上市传言，既在意料之外，也在情理之中。

　　意料之中的地方在于，实际上有关美丽联合上市传闻一直没有停止。今年5月，路透社报道称，美丽联合将于今年下半年赴美公开招股，融资5亿美元，并指定摩根士丹利担任此次IPO的主承销商，瑞士信贷与花型资本为副承销商。但彼时，美丽联合及分销商都对此不予置评。

　　如今，美丽联合再度被曝赴美IPO消息，似乎给这一传闻增加了更多可信性。但《每日经济新闻》记者登录美国证券交易委员会（SEC）官网查询文件，但并未找到相关招股书。业内人士称，根据SEC新法案，自7月10日起，将允许企业在IPO前秘密递交登记声明。

　　此外，《每日经济新闻》记者于7月22日登录美丽联合集团官网时注意到，该网页已处更新状态。

　　每经记者截图

　　不过对于美丽联合来说，此次被曝出上市消息显得有所突兀。可以注意到，除了今年1月京东与美丽联合集团共同宣布将成立合资公司，以及此后在3月双方又共同推出的微信电商平台“微选”外，有关美丽联合的公开报道并不多。李成东在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，美丽联合若在此时突击上市，实际上反映出其对市场大环境的不看好，希望通过上市提前储备现金。

　　公开资料显示，美丽说最后一轮独立融资的时间为2014年，由高瓴资本领投的的E轮融资；蘑菇街最后一轮独立融资是在2015年，由平安创投领投的D轮融资。而自美丽说、蘑菇街、淘世界合并成立美丽联合后，新公司估值达到30亿美元，但企业也再没有新融资消息露出。

　　业内分析认为，近年来一级市场闹钱荒的传闻早已不绝于耳，在此背景下，一大波独角兽纷纷奔入二级市场。就电商行业来说，因在美国资本市场可获得的估值较高，所以赴美上市也成了多数电商企业的选择。

　　不论此次上市消息真假与否，对于美丽联合来说，最重要的还是找到自己的增长驱动力。

　　从美丽联合的发家史来看，无论是美丽说还是蘑菇街，都是以淘宝导购起家的女性垂直电商。当时两家企业合并时也一度被行业寄予厚望，但最终并未实现1+1＞2的效果。根据此前合并时，蘑菇街CEO陈琪在内部邮件中的表述，新公司在2015年的合并销售额已近200亿元。但有自媒体爆料称，美丽联合到2016年合并后，整体交易额仅有90亿元左右。

　　尽管上述数据并未得到美丽联合方面的证实，但也表明了美丽说和蘑菇街这两家原本互为竞争对手的电商，在磨合中存在挑战。也正因如此，从2016年10月时起，美丽联合还多次被爆出裁员的消息。此外，据路透社报道，截至今年5月，美丽联合尚未实现盈利。

　　面对市场的质疑，美丽联合也在寻求转变，试图通过模式创新找到更大的增长空间。2016年蘑菇街上线直播功能、2017年7月蘑菇街女装精选小程序上线。可以说，及时搭上内容电商和微信社群生态崛起的“快车”，正是此时美丽联合能够冲击上市底气。此外，在今年1月京东联合美丽联合成立合资公司时，后者也表示，新公司是专注于运营微信社交生态中的电商平台，将探索社交电商领域的模式创新。

　　实际上，美丽联合确实算得上是微信社群生态红利的第一波尝鲜者。根据小程序第三方分析机构阿拉丁小程序在去年9月发布的《小程序TOP100》榜单显示，蘑菇街女装在该榜单中位列第三，表现出了高水平的用户活跃度和成交转换率。另有数据显示，蘑菇街女装小程序在上线一个半月后，新客数量即突破300万，仅靠拼团入口，就吸引了七成以上的新用户，新客转化率达到18%。

　　好的起步纵然重要，但对于当前的美丽联合来说，随着越来越多的电商开始入局小程序，此前的先发优势能否继续保留，这也是抛给美丽联合的一大难题。