1000亿！全球"最贵火锅"上市！一年上亿人都在吃

今天（9月26日），海底捞在港交所上市，开盘价18.8港元，随后大涨，上午9:40前后，海底捞股价报19.58港元/股，冲破千亿港元市值。

随后，股价走低，截至发稿，报18.38港元/股。

入场门槛最高的新股！估值近千亿元

海底捞此次全球发售4.25亿股，占发行后总股本8%，其中香港发售3820.8万股，国际发售3.86亿股。

海底捞IPO发行定价为17.8港元，每手1000股，即投资者最低入场门槛费用达1.78万港元。这一价格高于早前上市的歌礼制药的1.6万港元，成为香港史上截至目前入场门槛最高的新股。

按照发行价17.8港元/股计算，海底捞市值约为943.4亿港元。

国内饮食巨头企业全聚德当前市值为42亿元，即约48亿港元。另一家在香港上市的火锅企业呷哺呷哺，市值为125亿港元。海底捞市值相当于近20个全聚德，8个呷哺呷哺。

中签一手能吃14顿海底捞

由于9月25日香港放假一天，因此，海底捞的暗盘市场在9月24日已开始交易。辉立交易场资料显示，该股在辉立暗盘最高曾见19.5港元，较招股价上涨近1成。最终收于19.26港元，较招股价涨8.2%。以海底捞认购者每手1000股计算，如果不算手续费，投资者每手已赚约1460港元。

据招股文件，海底捞的最新顾客人均消费106元人民币，按照今天早盘19.58港元/股表现，投资者获利还不错，够吃顿14顿海底捞。

资料显示，海底捞由张勇舒萍夫妇、施永宏李海燕夫妇创办，目前张勇夫妇已入籍新加坡，两人合共拥有公司已发行股本总额的约62.70%权益。按上涨10%计算，张勇、舒萍夫妇身价650亿港元（约合570亿元人民币）。

海底捞有多赚钱？上半年收入73.43亿

海底捞的招股书告诉了我们它的赚钱能力：

（1）你的每100元消费，海底捞的股东赚走大概14元（这个没扣利息和所得税），食材成本大概40元左右，员工薪酬分摊大概29元左右，房租及装修折旧、水电分摊大概12元左右，行政、差旅、管理分摊大概5元左右；

（2）海底捞平均一家店一天要接待1400名客户，这些客户带来的收入流水在10-13万元之间（人均消费70-100元），一个店一年收入4000万元左右；

（3）如果按照14.5%的息税前净利率计算，那么海底捞平均一家店一年利润600万左右；

（4）截止2017年底，海底捞拥有273家店，这些店的营收加总在一起是110个亿，利润加总在一起是16个亿（没扣利息和所得税）；

（5）呷哺呷哺一个店一年的收入是485万，海底捞单店收入是它的8倍。

由上面一组运营数据看，海底捞几乎创造了中式餐饮的经营效率奇迹：在维持令人羡慕的营业利润率的同时，创造出极高的单店收入能力，两者相乘，利润规模无敌。海底捞“封神”毫不为过。

根据海底捞此前公布的招股书，海底捞主要营收来自于餐厅经营，占比达到97.4%。海底捞年服务顾客超过1亿人次，2018年上半年营收为73.42亿元，同比增54.4%。实现净利润6.47亿元，同比增17%。

2017年，海底捞总营收为106.37亿元，较上年同期的78.08亿元增长了36%。也就是说，海底捞已经成为中国国内首家营收超百亿的餐饮企业。

其收入由2015年的57.57亿元增至2016年的78.08亿元，并进一步增至2017年的106.37亿元；年度利润由2015年的4.12亿元增至2017年的11.94亿元，复合年增长率为70.5%。

净利润增速为营业收入增速的两倍，可以看出海底捞仍在快速发展阶段。

毛利率方面，2015年-2017年海底捞中国内地门店的经营毛利率分别为20.4%、25.5%、21.3%。招股书显示，海底捞在一二三线及以下城市都有铺设餐厅网络，其中二线城市成为海底捞的助力。

海底捞称服务是如今如此成功的原因

在招股书中，海底捞表示：“我们相信服务是铸就我们品牌的基础，也是使得海底捞如今独树一帜、并如此成功的原因。”

确实，海底捞的“变态”服务已成为各行各业学习的标杆。等位时免费擦皮鞋、美甲，一人食时作伴玩偶，给外地顾客送特产等，用网友的话说：“海底捞的服务员是有毒的。”

服务的基因从海底捞诞生起就烙下了。

1994年，四川简阳的一条街上，两对夫妻、四张桌子、8000元现金，就开出了海底捞第一家店，名字源自四川麻将。

当时，二十多岁的小火锅店老板张勇发现，火锅店味道大同小异，但优质的服务能让自家店脱颖而出。于是，帮客人带孩子、拎包、擦鞋、送酱料……只要顾客有需求，海底捞就做。这一招让其他火锅店毫无招架之力，纷纷关张走人。

海底捞走出四川简阳时，把“服务第一”的口号喊得响亮，令中国消费者耳目一新，从而迅速打开市场。

产品标准化不难，服务标准化很难，主打极致服务的海底捞标准化更难。

白手起家的张勇，信奉“用双手创造命运”。他深知，当海底捞开始扩张，复制的不是店，而是人，勤奋、努力、能为顾客提供极致服务的人。为此，海底捞花了20多年，论证如何将人力资源体系打造成公司核心竞争力。

2011年初，北大教授黄铁鹰的著作《海底捞你学不会》热卖，进一步令海底捞成为现象级品牌，在黄铁鹰看来，张勇创造了一种“家庭的氛围”，尊重员工把员工当家人。

海底捞的风险与未来

接下来，海底捞要更快速地开店抢占市场，尤其是在餐饮竞争激烈的一二线城市，根据招股书，海底捞打算在2018年开设180~220家店。

快速扩张可能会带来很多问题。餐饮服务行业是劳动密集型行业，控制食品安全是长期的痛点，尽管海底捞设置了严格的处罚标准，仍然无法完全杜绝食品安全问题。

2017年8月，据《法制晚报》报道，海底捞在北京的两家餐厅中有老鼠，并且洗碗机黏着油性的食物残渣，且一名员工正在用汤勺修理下水道堵塞。这个轰动一时的“海底捞后厨事件”，被称为海底捞的“扩张并发症”。严重的食品安全问题给海底捞品牌带来严重的冲击。

大规模扩张的同时，也带来了巨额流动负债。招股书显示，海底捞2015年～2017年三年流动负债净额分别为6040万元、3.86亿元和11.56亿元，到2018年第一季度，这个数字已经扩大到14.42亿元。

除此之外，由于火锅业进入门槛低、标准化程度高、净利润丰厚，整个市场不断有新进入者，再加上火锅运营形式不断创新，消费者的选择不断增加，火锅赛道愈发拥挤，这也给海底捞带来了一定的挑战。

2013年，张勇曾预判道：“五年以后，海底捞有两种可能性。第一种可能性是不行了，管理跟不上，肯定完蛋。第二种可能性是活下来，那五年后一定面临国际化的问题。”

如今，5年过去了，海底捞成功踏入了资本市场，不过，未来这家餐饮公司所面临的挑战，以及要做出的改变依然很多。