理财产品近期曝出“踩雷”风险 康力电梯慷慨分红难持久

　　根据业绩快报，康力电梯2018年业绩同比下滑超过六成，且公司购买的理财产品近期曝出“踩雷”风险，在此情况下，康力电梯拟现金分红近4亿元，而此前2018年中报康力电梯刚刚曾派现逾4.78亿元，在本栏看来，康力电梯一年之间连续大手笔分红派现的做法明显无法持久。

　　一般来说，上市公司现金分红都是好事，不仅是回报投资者的最佳途径，也为监管层所鼓励，但是这里所说的现金分红都是可以长期持久地回报投资者，例如赚10亿元分红7亿元，这样的分红既慷慨又能够持续，而且不会影响到上市公司的正常经营，这样的分红才是正常的。

　　相比之下，康力电梯的连续大手笔分红则并不具备可持续性。2018年，康力电梯每股收益0.134元，但是公司却累计要分红1.1元/股，后者是前者的8倍之多。尤其是在康力电梯利润水平还在滑坡的情形下，这样的现金分红方式多少有些不合适，甚至是有些勉强。

　　从现金流量来看，截至2018年三季度末，康力电梯的每股经营性现金流量为0.2871元，不仅低于2018年全年的现金分红量1.1元/股，甚至低于2018年半年度的现金分红量0.6元/股。同时，截至2018年三季度末，康力电梯账面现金只有1.7亿元，却要拿出近4亿元进行现金分红，这样的做法多少会存在争议。

　　那么，这样连续的大手笔现金分红对谁最有好处？当然是康力电梯的大股东。康力电梯控股股东王友林持有上市公司44.96%的股份，以此计算，2018年度近9亿元现金分红中，将有近4亿元现金进入控股股东的账户，虽说现金分红对所有股东都是相对公平的，但是如此高额的现金分红，势必会对股东价值产生大幅下滑的影响，投资者对于康力电梯的未来股价表现也会变得有所担忧。

　　最重要的是，康力电梯如此慷慨的现金分红很难持久。如果按照康力电梯截至2018年三季度末每股4.04元的净资产值测算，假如每年每股盈利0.1元，每年每股分红1.1元，那么在四年之后，康力电梯的净资产值将跌至零元之下，这里还没考虑一旦公司经营不善，现金流紧张所产生的流动性风险。

　　本栏认为，管理层鼓励的现金分红是类似于工商银行、双汇发展那样的长期持久的现金分红，而非这种不具备持续性的、突击式的土豪分红方式。