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小小分析师宣战李嘉诚:长和577亿港元债务藏哪了?

小小分析师宣战李嘉诚:长和577亿港元债务藏哪了?
2019-05-16 15:08:09 每日经济新闻

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小小分析师宣战“超人”李嘉诚:你们公司577亿港元债务藏哪了?

每经记者 吴泽鹏 刘晨光 袁东 每经编辑 王嘉琦 郭鑫 魏官红

在香港,李嘉诚的商业帝国涵盖了人们生活的方方面面:水、电、天然气、港口、运输、零售,医药、电信、房地产……他的资产更是超过1万亿港元,接近香港GDP的40%。

可以说,李嘉诚吼一吼,整个香港市场都要抖三抖。

但是,偏偏有人不惧怕“超人”。

5月14日,香港一家名为GMT Research的会计研究机构发布了一份沽空报告,目标直指李氏家族最重要的公司之一:长江和记实业有限公司(以下简称“长和”,股票代码:00001,HK),质疑长和2018年的净利润与现金流不匹配,并重点质疑公司隐瞒了577亿港元债务。

而GMT Research的创始人,只是金融行业内一位普普通通的分析师。

577亿港元债务去哪了?

2015年6月,长实集团与和记黄埔集团完成重组,合并了两个集团的业务,并创立长江和记实业有限公司以及长江实业地产有限公司。前者涵盖了李氏家族几乎所有非地产项目:港口、零售、基建、能源、电讯。截至2018年,长和的资产总额已经高达1.23万亿港元。

小小分析师宣战李嘉诚:长和577亿港元债务藏哪了?

图片来源:长和2018年财报

2018年5月,李嘉诚正式退休,长子李泽钜终于走上长和系舞台的最中央,成为长和的一把手。4月9日,长和披露了李泽钜掌舵以来的第一份成绩单:2018年,长和的收益增长9%,达4532.30亿港元;净利润390亿港元,同比增长11%。

然而,这份看似不错的年报却被香港当地一家名为GMT Research的会计研究机构盯上了。

昨天(5月14日),GMT Research在其官方发布了一份沽空报告称,长和可能隐瞒了与待售资产相关的577亿港元债务。

小小分析师宣战李嘉诚:长和577亿港元债务藏哪了?

每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者联系了GMT Research,试图获取更完整的报告内容,但遭到拒绝:“我们只能与订阅者讨论我们的研究报告”。

但研究长和2018年年报后,记者发现,与日常所理解的“隐瞒”不同,长和通过“单独列示”的财务处理,将部分银行借款从合并报表中剔除。

上市公司年报披露,集团与子公司长江基建集团有限公司共同持有六项基建投资。2018年12月20日,公司董事会通过精简基建投资的计划。根据该计划,长和将终止对部分基建投资的控制,此计划仍有待取得相关机构批准,预计由结算日起一年内完成。

因此,长和在制作合并财务报表时,将这六项基建投资重新分类为“持作待售之出售组别”,即单独列示出来,且与普通的财务报表一致,“持作待售之出售组别”项目中也分为负债及资产。

小小分析师宣战李嘉诚:长和577亿港元债务藏哪了?

每日经济新闻(微信号:nbdnews)注意到,据长和披露,在“持作待售之出售组别”中,“负债”项目包含“银行及其他债务”科目,这一科目金额为577.07亿港元,与GMT Research所质疑的金额一致。

也就是说,长和在年报中并未刻意隐瞒上述变动。

在解释财年内债务净额变动时,长和指出,截至2018年底,公司综合债务净额为2079.65亿港元,较年初增加26%,主要由于派付股息、赎回若干永久资本证券、资本开支及投资费用等。长和同时指出,此前在合并报表中列示的上述基建资产中的债务净额被重新分类至“持作待售之出售组别”内。

不过,长和调整的577.07亿港元负债占财报披露债务净额的比例高达27.75%。

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