爱玛科技IPO：经销商数据扑朔迷离 电动车频上黑榜

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爱玛科技IPO：经销商数据扑朔迷离 电动车频上黑榜 质量安全遭诟病

中国网财经9月20日讯(记者郭美岑)在证监会提出“灵魂58问”的9个月后，爱玛科技集团股份有限公司(简称“爱玛科技”)于近日再次更新招股书。

招股书显示，爱玛科技拟发行6500万股募集资金16.80亿元，用于公司电动车、自行车整车、配件加工制造、整件喷漆生产线等12个项目的建设、升级，以及补充流动资金。公开资料显示，爱玛科技的主营产品是爱玛电动车，主要竞争对手是雅迪控股和新日股份，雅迪控股和新日股份已分别于2016年和2017年上市。

据招股书，爱玛科技2018年的营业收入为89.9亿元，新日股份和雅迪控股分别为30.5亿元和99.17亿元；爱玛科技2018年的净利润为4.3亿元，而新日股份和雅迪控股分别为0.89亿元和4.32亿元。

不过，爱玛科技的毛利率略低于同行公司水平。2016-2018年，爱玛科技的毛利率分别是16.94%、13.05%和13.12%，新日控股的毛利率分别是19.9%、14.88%和16.33%，雅迪控股的毛利率分别是18.42%、15.25%和15.27%。

而爱玛科技的资产负债率又高于同行。2016-2018年末，爱玛科技的资产负债率分别为81.97%、80.85%和74.84%，同行业可比上市公司资产负债率平均值为62.02%、59.34%、56.99%。

曾被曝出存百亿账外账

事实上，早在2012年，爱玛科技就曾考虑IPO，后因公司高管间的“内斗”而不了了之。

2013年12月，爱玛科技董事长张剑向天津市公安局静海区分局报案，次年2月9日，曾任爱玛科技副总裁的顾新剑被抓捕。法院认定，2011年9月致2013年3月，顾新剑以向税务机关举报爱玛科技子公司无锡爱玛偷漏税问题等手段，多次向张剑索要欠款达2.35亿元。

案件调查期间，无锡国税部门向无锡爱玛追缴税款2000万余元，并作出1000万余元罚款的行政处罚。2016年，顾新剑因2.35亿元敲诈勒索、3000万元职务侵占行为，一审被判入狱20年。

据媒体报道，二审时，顾新剑指证爱玛科技存有超过百亿元的账外账，并称无锡爱玛的账外账有50-60亿元。对此，爱玛科技在回复中国网财经记者的采访函中提到：“此报道是不属实的，有关税务部门已对此做出调查结论。”但当中国网财经记者再次追问调查结论是什么时候做出、可在何处查看时，爱玛科技并未给出答复。

经销商数据变动存疑

曾经的偷税漏税问题虽然过去多年，却还是为爱玛科技蒙上一层阴影。此次更新招股书后，业内对爱玛科技的财务数据颇为关注。

招股书显示，2016年-2018年及2019年1-6月，爱玛科技的营业收入为64.44亿元、77.94亿元、89.9亿元、44.55亿元；净利润分别为4.47亿元、2.63亿元、4.3亿元、1.99亿元。虽然爱玛科技的营收一直保持增长，但2017年的净利润却大幅下滑。

爱玛科技表示，2016年净利润下滑的主要原因是电动自行车行业竞争加剧，原材料、零配件及人工成本提高，导致电动自行车行业整体毛利率下滑；以及公司2017年加大了广告及业务宣传投入，导致销售费用上升。剔除行业竞争加剧、实施股权激励及增加广告宣传投入的影响外，2017年公司净利润与收入变动是匹配的。

中国网财经记者还关注到爱玛科技的经销数据。招股书显示，截至2019年6月末，爱玛科技有1900余家经销商，经销收入占总营收的90%。

招股书显示，2016年“1年以内”的经销商数量为130家，而到了2017年“1-2年”的经销商数量为265家。有媒体援引业内人士分析称，正常情况下，“1-2年”的经销商数量会小于等于前一年的“一年以内”经销商数量，而爱玛的此项数据不仅大于上年，甚至翻了一倍。而在2018年的“2-3”年经销商数量中又缩水至189家。

爱玛科技经销商的频繁变动原因是什么？是此前信息披露不完整，还是利用经销商进行财务造假？对此问题，爱玛科技并未做出正面回应。

今年以来三上质检黑榜

爱玛电动车作为代步出行的工具，其质量颇受消费者关注。中国网财经记者发现，2019年以来，爱玛电动车就因质量问题三上黑榜。

2月，在广州市场监督管理局发布的2018年度流通领域电动自行车(含电池和充电器)商品质量抽查检验情况通报中，天津爱玛的产品出现在不合格名单中；8月，由于3C证书注销，爱玛科技部分型号电动自行车被北京市监局禁止在北京销售；9月，在北京市市场监督管理局官网公布的电动车抽检信息中，爱玛科技的子公司天津爱玛生产的5批次电动自行车存在不合格问题，包括最高车速、脚踏行驶能力、整车质量等问题。

而在整个报告期内，爱玛电动车被南京市工商局、北京市工商局、驻马店市工商局等多地工商部门检测出质量不合格；子公司广东爱玛因标志缺陷召回部分充电器、博世汽车部件(苏州)有限公司因标志缺陷召回部分充电器、爱玛体育因存在安全隐患召回部分自行车。

此外，中国网财经记者查看黑猫投诉平台发现，有很多消费者对爱玛电动车的质量进行投诉，如“骑在路上经常骑不动”、“被雨淋的时候会断电”。对此，爱玛科技表示，产品质量方面公司严格贯彻执行有关产品质量、技术监督方面法规和标准，在生产经营各环节中实施质量控制。