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曾家喻户晓今“转战”小宾馆 两面针竞争力何在?

2019年11月15日 14:09 来源:蓝鲸财经
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曾经家喻户晓如今“转战”小宾馆,两面针剥离亏损业务聚焦主业

2019年11月13日,两面针(600249)发布《关于筹划重大资产出售暨关联交易的提示性公告》。公告称,公司拟转让持有的房开公司80%股权、纸品公司84.62%股权,以及对房开公司、纸品公司、纸业公司的债权。

两面针曾经可是风光无限,广告语“一口好牙,两面针。”对于很多人来说如今只停留在记忆中。

止血亏损业务,资金常年吃紧

根据公告,本次交易方为公司的第一大股东广西柳州市产业投资发展集团有限公司。天眼查显示,广西柳州市产业投资发展集团有限公司为柳州市国资委全资子公司,注册资本10亿元人民币。

曾家喻户晓今“转战”小宾馆 两面针竞争力何在?

交易完成后,两面针不再持有房开公司、纸品公司股权,也不再享有对房开公司、纸品公司以及纸业公司的债权。截至6月30日,两面针持有纸品公司、纸业公司及房开公司债权账面价值合计约11.7亿元。

此外,公告还披露了标的公司财务情况。房开公司2018年营业收入为642.44万元,净利润为亏损169.64万元;2019年上半年未经审计营业收入为153.71万元,未经审计净利润为亏损176.48万元。

纸品公司2018年营业收入为4.25亿元,净利润为亏损4554.03万元;2019年上半年未经审计营业收入为1.95亿元,未经审计净利润为亏损2847.88万元。

综合来看,此举两面针将卸掉两个大包袱。

两面针前不久发布的2019半年报显示,归属于上市公司股东的扣非净利润亏损2713.34万元,如果剔除房开公司和纸品公司上半年净亏损的3024.36万元,公司扣非净利润还是盈利的。

而在10月初关于向柳州东通投资发展有限公司借款到期续借的公告中显示,两面针与东通公司签订了《关于借款及股份质押的补充协议》,双方同意上述剩余15000万元借款的期限延长一年。而这笔借款最早要追溯到2016年12月,算上这次一共已延期了三次,可见其资金并不宽裕。

不务正业还是多元发展

2004年,两面针A股上市,成为“中国牙膏第一股”。当时招股书指出,近年外资企业大量涌入,世界知名品牌如佳洁士、高露洁等已全部进入中国,行业竞争激烈,毛利率不断下降。中国牙膏市场价格战被点燃,牙膏价格直逼2元左右一支。

面对外资的挑战,两面针并没有正面对抗,而是选择了退让,布局了包括酒店、洗涤用品、旅游用品、生活纸品、医药、精细化工、制浆造纸和房地产等与牙膏不相关多个产业。

2019年半年报显示,两面针旗下有5家控股子公司亏损,合计亏损金额达3322.83万元。其中,纸品公司净利润亏损2847.88万元,房开公司净利润亏损176.47万元,日化公司净利润亏损245.14万元,进出口贸易公司净利润亏损39.11万元,卫生用品公司净利润亏损14.23万元。

很难想象因为一支牙膏靠什么立足这么多陌生的专业领域。然而,事实也证明,多元化战略并没有给两面针带来预期效益,反而成为其业绩下滑的主要原因。

从2010年到2018年,两面针经历了年年亏损。

曾家喻户晓今“转战”小宾馆 两面针竞争力何在?

虽然扣非净利润年年都在亏损,但两面针业绩总能扭亏。其主要原因是卖出中信证券股票的盈利。1999年,两面针作为发起人参股中信证券,投资1.52亿元获9500万股,占中信证券总股本的3.83%。

在这几年里,基本每年都可以看到卖出中信证券的动作。

两面针2019年中报显示,以日化产业为主营业务,深度融合日化与药业,致力于发展“大消费、大健康”产业,拥有日化、医药、纸业、房地产四个板块。

如果此次重大资产重组完成后,两面针的四个板块就只剩下日化和医药。10年一轮回,两面针兜兜转转又讲回到原点。

已沦落到小宾馆,竞争力何在

不难发现,两面针牙膏的发展之路走出了家庭,走进了小宾馆。如今大型超市也很少能看见两面针的身影。

最新的数据显示,2019年三季度两面针家用牙膏销量为668.83万支,上年同期为808.92万支;旅游牙膏三季度销量为27944.49万支,上年同期为28638.59万支,均有不同程度下滑。家用牙膏的销量不到旅游牙膏的零头。

曾家喻户晓今“转战”小宾馆 两面针竞争力何在?

价格方面,现在两面针生产的家用牙膏每支平均售价5.6元左右,“酒店专供系列”两面针牙膏单支平均售价只有8分钱,这个定价在市场上对应的就是中低端产品。

2013年,两面针以售价59.9元/支的牙膏高调回归,并签约明星代言人。但两面针走高端路线的同时,街头巷尾的廉价酒店中频繁出现两面针的身影。在快捷酒店领域风生水起的同时也给两面针在中高端市场的品牌形象带来了巨大影响。

很明显,两面针在许多年轻人心中已沦为“低端牙膏”的代名词。

现在留给两面针的问题是,中信证券的股权总有一天会卖完,只有靠自身来实现盈利保壳。

在今年半年报中,公司也提到过扣非后的净利润已经连续多年亏损,以前年度存在出售所持有的中信证券股票补充资金、而弥补亏损的情况,而公司主要金融资产已经所剩不多。

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二级市场上,在资产出售公告发布后,两面针股价迎来了大涨,13日收获了个一字板。不过截至11月14日收盘,公司股价报收4.38元,上涨4.53%,收了一个很难看的十字星并放出天量。

两面针誓要重回主营业务,如今只是起了个头,在剥除了房地产、纸业后,两面针在利润方面应该会发生较大改善。不过目前,片仔癀、哈药集团、九芝堂、同仁堂等知名企业正跨界做牙膏,两面针要如何再打响自己的品牌、未来业绩如何发展还有待时间的检验。(蓝鲸产经金磊jinlei@lanjinger.com)

(责任编辑:任宪奎 CF001)

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