“三桶油”年报：中石化营收创历史新高 中海油最赚钱

财联社3月30日讯，截至本周，中国石油、中国石化、中海油等“三桶油”已全部公布2019年业绩年报。从利润看，中海油的净值与增长幅度最高；从营收规模看，中石化达2.9万亿，冠绝三桶油。

图：“三桶油”2019年净利润与营收增长比率

天风证券点评，中国石化是一体化公司，但是因为产业链结构偏下游，业绩和估值特征更接近独立的炼厂公司。中国石油也是一体化公司，但是上游对业绩弹性更大，所以业绩和估值特征更接近中海油这种独立上游公司。

其在低油价下进行的的性价比分析中称，中国石化的估值更具性价比。当然，考虑到A-H溢价，H股中石化的性价比更佳。

中石油

中石油发布的2019年年报中，其2019年营收2.5万亿元，同比增长6%，归母净利457亿元，同比下降14%，计划分红263亿，计0.066元每股。

中石油的业务分勘探与生产、炼油与化工、销售、天然气与管道等四大板块。勘探与生产板块是公司盈利主体，在2019年合计经营利润中占比71%。其首次给出了天然气与管道板块具体拆分，该板块可能面临小额亏损。

其认为其营收增长主要是油气产品销量增加，净利下滑主要是由于产品价格下跌。销售、一般性和管理费用有所下降，主要是因公司开源节流降本增效，严控非生产类费用以及执行新租赁准则影响。其在2019年加大了勘探工作力度，致力于实现增储上产。在国内外重点地区的集中勘探与风险勘探都获得重要发现。

中石化

中石化2019年收入2.9万亿元，同比增长2.6%，创历史新高。归母净利润575.91亿元，下降了8.7%。中石化将其归因于公司经营规模扩大及贸易业务量同比增加。

在勘探方面，其同样加大了新区新领域风险勘探和预探力度。在未来，其称将聚焦高质量勘探和效益开发；统筹新能源、可再生能源和煤炭资源的清洁高效利用，推进能源结构多元化；在化工产品类将通过科技进步、延伸产业链等途径，加快高端合成材料供给，做强做优基础化学品产业链。

此外，中石化在年报中指出，预计上半年能源化工产品需求较弱，疫情过后，积累的需求有望快速释放。

中海油

数据显示，2019年中海油录得收入2332亿元，同比增长2.41%；净利润610.45亿元，同比增15.89%。

中海油认为，2019年中海油保持了良好的财务状况。在国际油价大幅下降的情况下，得益于产量增长和有效的成本控制，油气销售收入和净利润均实现上升。而市场未来的走势充满不确定性，因此对于投资，将执行更严格的成本控制和更审慎的投资决策，更加注重现金流管理，保证公司长期可持续发展。

相关人士称在去年竞争激烈的情况下，中国石油和中国石化旗下加油站不断推出促销优惠，成为影响下游业务利润的因素之一。而中海油下游业务占比较小，受影响相对不大。

而在今年疫情与国际形势对行业的影响下，目前“三桶油”都表示将动态优化调整2020年开支。

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