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营收净利双下滑,周黑鸭会成资本“黑天鹅”么?

2020年04月02日 08:57 来源:蓝鲸财经
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3月31日晚间,周黑鸭(01458.HK)发布2019年业绩公告,报告期内集团实现营收31.86亿元,同比下降0.8%;实现归母净利润4.07亿元,同比下降24.56%;公司拥有人应占溢利4.07元,同比下降24.6%。面临营收、净利率连续两年双下滑、股价低迷等困境,卤鸭界三巨头之一的周黑鸭是否会沦为资本市场的黑天鹅?

营收净利利双下滑,卤鸭老二地位岌岌可危

这是继2018年首次出现上市以来营收、净利双下滑的情况之后,周黑鸭连续第二年业绩下降了。

而关于业绩连续下降的原因,周黑鸭透露,主要与市场竞争加剧,自营门店收益减少及分销商收益减少有关。随着各休闲类食品为了争夺年轻消费市场纷纷进入卤制品赛道,行业竞争加剧,而猪瘟等导致禽肉类需求大增,上游原材料价格不断上涨,采购成本压力也有所增加。此外,还面临着电商红利逐渐消失、新兴食品对消费者的分流的压力。

除此之外,报告显示,2019年周黑鸭的毛利为18.01亿元,同比减少2.5%;毛利率56.5%,同比减少1%。销售成本由2018年的13.6亿元增加1.5%至13.8亿元,关于该成本上升的原因,公司表示,主要归因于原材料采购单价增加、新加工厂投产后折旧增加以及劳工成本总体上涨。

就目前来看,周黑鸭的店效及门店扩张数量似乎也不利于其未来营收的增长。数据显示,周黑鸭2019年的客单价为62.18元,较往年有所提升,而店效却在去年降至244.9万元。业内人士提出,客单价与店效呈反向发展,意味着高势能门店逐渐饱和,流量减少,新店流量转化遭遇瓶颈。

线下门店是周黑鸭的主要渠道,然而对比前两年数据来看,其扩张速度明显放缓,此外,与卤鸭同行相比,其门店总量也偏低。数据显示,2019年全年,周黑鸭净增门店数量为13家,而前两年净增数量均有3位数。截至报告期末,公司自营门店总数为1301间,覆盖中国17个省及直辖市内100个城市,但对比同期煌上煌的3706家门店,三分之一左右的占比还是透露出周黑鸭在渠道铺设方面的不足。

周黑鸭相关负责人向媒体表示:“不盲目追求店铺总数,在优化低效门店的同时,更加注重在高势能区域的开店,并选择优质商业资源,以提高单店效益。”

事实上,抛开门店数量来看,除稳居第一的绝味外,周黑鸭在综合指标上依然处于卤鸭界二哥的地位,老三煌上煌与其相比仍存在一定差距。但结合往年数据会发现,这个差距正在逐年缩小。

2017年,周黑鸭、煌上煌分别实现营收32.49亿元、14.78亿元,同比增长31.93%、、21.35%;分别实现净利润7.61亿元、1.41亿元,同比增长6.4%、59.76%。

2018年,周黑鸭、煌上煌分别实现营收32.12亿元、18.97亿元,其中周黑鸭同比降低1.2%,煌上煌同比增长28.41%;分别实现净利润5.40亿元、1.72亿元,其中周黑鸭同比降低29.1%,煌上煌同比增长22.72%。

2019年,煌上煌实现营收21.17亿元,同比增长11.56%;净利润2.2亿元,同比增长27.45%。同期周黑鸭实现营收31.86亿元,同比下降0.8%;实现归母净利润4.07亿元,同比下降24.56%

通过业绩对比发现,营收方面,周黑鸭由2017年领先煌上煌17.71亿元,到2018年领先13.15亿元,再至2019年领先10.69亿元,逐年减少,同时,净利润方面的数据变化也出现同样的情况。

此外,2020年初这场突如其来的新冠疫情,对于华中地区营收占到总收入近60%的周黑鸭来说更是雪上加霜。

2月11日,周黑鸭发布公告称,全国共有1000间门店暂时停业。目前,虽说除湖北省外临时关停的大部门零售门店已恢复营业,且在华中的生产工厂的生产活动也已重启。但周黑鸭方面仍表示,新冠疫情将对零售产业产生持续性影响,预计新冠肺炎疫情延续会对公司业务营运产生不利影响,进而影响2020年的财务表现。

业绩下滑、外部环境不利,卤鸭老二哥周黑鸭还能继续坐稳这一位置吗?

卤鸭界竞争,品质和渠道很关键

业内人士表示,实际上,与绝味食品、煌上煌对标,周黑鸭的品牌力、产品力都不差,甚至说他的品牌价值还更有优势。而至于目前公司业绩增长出现停滞甚至下滑,一方面与门店扩张速度下降有关,另一方面与人们的生活习惯改变有关。

中国食品产业分析师朱丹蓬对蓝鲸记者表示,卤味界竞争,品质和渠道是最关键的两点,从品质来说的话,周黑鸭不会比另外两家差。所以说周黑鸭走到今天,最核心的原因是他对于渠道把控的失误。周黑鸭此前坚持的自营模式,虽从经营风险来看要比加盟低很多,但与整个行业的发展是相悖的,业绩难获大的增长,且从资本端角度来说,资本更追求短平快,而自营模式不能符合,因此周黑鸭在资本市场的整体表现也不如意。卤味行业发展了这么多年,到如今确实证实了开放加盟要比自营对于企业抢占市场份额来说更为有效。

周黑鸭也意识到了这一点,于去年正式宣布开放加盟,将线下开店模式从原本的直营店转变为直营+特许经营的模式。在此次年报中,周黑鸭也表示,全渠道多场景零售模式将成为行业未来的新常规模式,建立以客户为中心,满足客户需求的综合价值链,对未来的成功至关重要。

对于2020年的规划,周黑鸭表示,将继续聚焦6大发展战略,深化推进战略措施的执行。具体为:完善“自营+特许经营”的商业模式,加快特许经营拓展步伐,全面优化全国门店网络;全渠道覆盖消费者,巩固线上业务领先优势,加快便利店、商超等渠道覆盖;面向更广阔的潜在客群,研发多口味、多类别产品、优化产品结构;全域整合品牌营销,精确定位目标消费者,提升品牌营销效率;重构绩效管理体系,改善激励制度,提升组织活力;整合供应链能力,全面优化成本,提升供应链管理水平。

可以看出,如今的周黑鸭,对于渠道扩张这一块倒是更加重视了。

“周黑鸭放开加盟,可能是想在短时间内把渠道上的缺失补上来。”朱丹蓬表示:“但是我认为周黑鸭今年补上来的机会并不是太大,因为他的门店基本上是在湖北,而且大部分是在武汉,这次的疫情对于周黑鸭这个品牌带来的伤害是非常非常大的。且前不久煌上煌提出今年要开1200家店,明确来说其实就是在宣布想要更多的市场份额,抢占老二的这个位置,这也说明了整个卤制品行业已经进入了一个非常关键的竞争节点了。业绩受损、同行竞争加剧,周黑鸭在当下遇到的阻力不小!”

遇到困难就解决困难!虽说目前周黑鸭业绩依旧呈现下降趋势,但其实对比2019年半年报来说,下降幅度已经有所减少,这也意味着开放加盟后,非直营店的确起到了一定的贡献。在之后的时间,周黑鸭若能调整好自身在疫情中受到的影响,在保证产品品质及食品安全的前提下,继续将开放加盟这一战略高效落实到位,未来也未尝不可期!

(责任编辑:徐昊 CF007)

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