竞争加剧、转型承压，韵达德邦“抱团取暖”

5月24日晚间，韵达股份（002120.SZ）和德邦股份（603056.SH）同时发布公告，对外宣布了双方的战略合作计划：韵达全资子公司宁波梅山保税港区福杉投资有限公司（简称“福杉投资”）拟作为战略投资者认购德邦股份非公开发行股票，总金额不超过6.14亿元，认购完成后，韵达将成为德邦第二大股东。

近年来，韵达和德邦互相“踩线”：电商快递业务为基石的韵达在加速布局快运业务，而快运业务起家的德邦也在全力布局快递业务，两家已经进入各自的领域成为竞争对手，然而现在两家却牵手成为合作伙伴，一个可能性很高的原因就是两家在转型对方业务领域并不太顺利，在承受较大压力的情况下不得不放下竞争，选择合作，共同开拓相关业务领域。

那么，这两大企业正式“联姻”，将会碰撞出怎样的火花呢？战略合作的背后，又会存在哪些风险呢？

韵达6.14亿拿下6.5%股份，德邦被指低价“卖身”

5月24日晚间，德邦股份披露非公开发行预案，拟募集资金总额不超过6.14亿元，用于转运中心智能设备升级项目和IT信息化系统建设项目。本次非公开发行的发行价格为9.20元/股，发行对象为福杉投资，以现金方式一次性认购。

据了解，福杉投资系韵达股份全资对外投资平台，2017年至2019年，福杉投资实现归属于母公司所有者的净利润分别为0.26万元、-217.79万元和173.34万元。此次，福杉投资依托于韵达股份的相关战略资源，与德邦股份具体开展战略合作。

关于此次认购价，有观点认为德邦此次以9.2元/股的价格出售是属于低价卖身，颇显浪费。蓝鲸记者就此采访了快递专家赵小敏，他认为低价卖身这个说法不太合适，“对于德邦来说，在目前的行情下，以八折的价格被韵达认购也算是符合行业平均水平的，而对于韵达来说，此次认购也是在德邦市值比较低的情况下买入，价格方面还是比较利好的。”

随后不久，韵达股份也发布了相关公告，对此次战略投资的具体情况以及参与方式进行了介绍。公告称，本次非公开发行完成后，公司全资子公司预计持有德邦股份总股本比例约为6.5%，韵达也将成为德邦第二大股东。为拓展合作渠道、保障合作成效，双方合作将以市场拓展、网络优化以及集中采购这三种方式来进行。此外，在战略合作及持股期间，韵达股份将提名一名非独立董事，依法行使表决权、提案权等相关股东权利，合理参与公司治理，协助公司进行决策，在公司治理中发挥积极作用，保障公司利益最大化。

赵小敏表示，这意味着韵达和德邦正式“全面结盟”，抱团行动。

韵达牵手德邦，快递、快运互补发力

关于德邦与韵达抱团一事，业内人士表示，一方面受到快递行业头部竞争加剧的推动，另一方面也与德邦自身转型战略有关。

公开资料显示，德邦股份成立于2009年，以国内零担快运业务起家。2018年，公司在上交所上市，目前业务类型包括公路快运与快递及相关增值业务服务。

上市当年，德邦开始宣布正式朝大件快递业务转型，这一动作的效果也直观反映在公司的业绩数据上。2018年年报显示，德邦的快递业务营收首次超过快运。此后于2019年，公司为提升战略业务大件快递的核心竞争力，在运输、分拣、末端派送等环节更是加大了资源投入。

而这一动作直接影响到了德邦2019年的业绩。数据显示：2019年德邦快递归属于上市公司股东的净利润为3.24亿元，较上年同期下滑53.82%。

CIC灼识咨询执行董事冯彦娇对蓝鲸记者表示：“德邦目前正处于转型阵痛期，以直营模式著称的德邦长期面临着高额的人力成本负担，而且为了发力大件快递业务，要不断加大在运力、车辆、分拣设备等各方面的投入，因而拖累了上市公司业绩。”

此次选择与韵达展开战略合作，德邦称：“本次非公开发行是引进战略投资者，助力公司发展的重要举措，将有助于满足企业快速发展需求，提升公司整体效益及长期竞争力；有利于推动公司智慧化物流服务升级，全面优化客户体验；有利于降低公司资产负债率，优化资本结构，为公司实现战略目标奠定坚实基础。”

赵小敏也表示，德邦“抱团”韵达，将充分利用韵达在电商快递的成功经验，同时韵达的快运业务将会和德邦“打通”。从行业和资本的角度看，也就是6亿的投资，不会产生很大的响动；代表的意义更大，意味着德邦将更加开放，开始走完全不同于德邦过去10年的经营路线，放弃了所谓的“独立自主”。

对于韵达来说，此次合作也有利于弥补韵达在快运市场这一块的不足，加强自身竞争力，同时提高市场占有率。

韵达方面称：“德邦股份与公司分别作为大件快递和快递行业的龙头企业，在本次非公开发行完成后，将充分发挥双方在各自产品、服务经验、品牌价值及业内资源等相关优势，在市场拓展、网络优化和集中采购等方面开展深度合作，共同提升市场占有率，进一步凸显规模效应；同时实现双方优势互补，达到降本增效、提升市场竞争力的双赢效果，最终实现公司持续盈利能力及品牌价值的提升。”

冯彦娇也表示，此次与韵达合作，德邦可充分利用韵达在电商快递的成功经验，且固定资产的投入可控也或将帮助德邦改善投入产出效益。而韵达方面，德邦在大件快递、零担快运方面的积累，某种程度上可以弥补韵达此前在快运业务板块的缺陷。

快递业竞争加剧，双方合作充满变数

“韵达德邦合作的敲定，大体当然是利好。”业内人士表示：“不过随着快递行业头部竞争加剧，诸如此类的合作将越来越多，那时二者该如何继续保证自己的竞争力？此外，作为快运公司的德邦发力大件快递后，快运业务反而被蚕食，韵达此前发力快运持续亏损，最后无奈剥离，两家合作之后，韵达的快运，德邦的快递何去何从？这也是需要思考的问题。”

冯彦娇表示：“我国快递企业比较多，且同质化严重，供过于求的行业现状导致了价格战的不断发生。自2019年快递行业开启价格战以来，快递企业已经开始进入转型期，落后产能开始被淘汰，行业进入存量阶段，这时候企业之间拼得是如何更好地服务用户、提供更丰富的产品。为此，快递公司需要在价格、管理、服务、成本等多个方面，寻求一个最佳的解决方案。而通过合作的方式，在较低成本支出的情况下，更快地转型成高服务质量的综合型快递公司，或许是在业内脱颖而出的一大捷径。预计未来将会有更多如德邦与韵达的合作发生。”

赵小敏此前表示，韵达的直接竞争对手们的战略也在陆续发生变数，圆通将在几天后迎来20岁，立志要扭转局面；申通的“故事”还在延续，并将可能迎来彻底的“新生”；中通快递在加盟制中的地位暂时无人能超越，目标已经定在“绝对领先”；百世的全面开花的战略也开始调整，有望回归“聚焦”，证明自己有很大的竞争力。韵达和德邦的抱团行动，不会对行业带来大的变化，更大程度上是两家公司之间的“共同对外”。

不过，这一“共同对外”是否能在竞争加剧的快递行业起到较大效果还有待后续观望。