宏观 海外 证券 产经 消费 科技 房产 酒业 银行 保险 投资

毛利急降还失去江淮大众控股权,江淮汽车未来在哪?

2020年09月16日 09:46 来源:投资者网
分享: 微信

《思维财经·正经社》吕行

原本要迎娶富豪千金,婚礼现场却发现新娘成了自己后妈,而且两人的孩子还被对方拿去了抚养权。

这样狗血的电视剧情节,也成了股价炒作的一大利器上。当市场炒作江淮汽车(600418.SH)的二次混改并急速推高股价时,很少有局外投资者会想到,作为战略投资方的大众汽车,看上的并不是江淮汽车,而是通过参股其母公司,获得了其决策参与权,目的主要是控制合资公司江淮大众。

如此一来,江淮汽车股价的迅速回落,也就顺理成章。

失去江淮大众控股权

今年5月,大众汽车以10亿欧元获得江淮汽车的母公司安徽江淮汽车集团控股有限公司(下称“江汽控股”)50%股份,同时增持电动汽车合资企业江淮大众股份,获得合资公司管理权,原本应该站在聚光灯下的江淮汽车,反而成了江淮大众的陪衬。

江淮汽车在7月发布公告称,江淮汽车方面将向江淮大众增资12.85亿元,持有合资公司25%的股权;大众汽车将向江淮大众增资52.17亿元,持有合资公司75%的股权;完成认购后,江淮大众的总注册资本将从20亿元增加至73.56亿元。

毛利急降还失去江淮大众控股权,江淮汽车未来在哪?

江淮大众原股权分配

在实现控股江淮大众和提升股权比例后,大众汽车承诺,授予江淮大众4-5个纯电动汽车品牌产品,目标是在2025年生产20万-25万辆,在2029年生产35万-40万辆,预计届时总收入将分别达到300亿元、500亿元;在中国法律允许且取得许可的前提下,优先考虑在江淮大众生产大众B级车、C级车等插电混动汽车和燃油车。

《正经社》分析师认为,在这起股权变动中,大众汽车方面今后不仅可以直接参与江淮汽车的未来决策,还通过提高对江淮大众的股权比例,成为了继宝马汽车之后,第二家实现控股合资公司的外资车企。但亟需新车型补充产品线的江淮汽车方面,虽然没能实现市场炒作股价时流传的“利好”,表面看来却也并不亏,即便上述承诺针对的公司并不是江淮汽车,而是江淮汽车与大众汽车合资的江淮大众,但至少使用的是江淮汽车的生产线,同时,江淮汽车还能分到净利润的25%。

股价走势大起大落

早在2015年,江淮汽车就通过向母公司所有股东发行股份的方式,吸收合并了母公司,完成了整体上市,引入了建投投资与实勤投资两个新的战略投资者,身兼“引入战投、股权激励、整体上市”三大改革于一身。

然而,江淮汽车此后并没有实现高速发展,混改后所期望的资本与经营强强联合也没有到来,反而是销量连年下降,进而拖累了业绩。2018年,江淮汽车保持了20年的盈利史终结,这一年,亏损7.86亿元,净利润同比下降282%。

江淮汽车的股价也从2015年混改高光时刻的高点18.88元/股一路下跌,近两年来的时间里,多是在5元/股左右低位徘徊。

毛利急降还失去江淮大众控股权,江淮汽车未来在哪?

江淮汽车股价低迷的原因,除了受整个市场环境的影响,最根本的原因还是汽车主业持续乏力:2018年汽车产量为46.41万辆,同比下降6.81%;2019年汽车产量为42.1万辆,同比下降8.9%。

此次大众汽车入股,让江淮汽车掀起了二次混改的炒作风潮,股价在今年5月一举突破两年来的瓶颈,最高冲到了12.45元/股。然而,这种利好氛围并没有持续多久,在大众汽车入股江淮汽车母公司后,正式释放出来的信号与市场传言相去甚远。

市场传言认为,大众汽车将参股江淮汽车,会把部分大众汽车品牌下放给江淮汽车生产。然而现实却是,大众汽车入股的是江淮汽车母公司,并重点扶持合资公司大众江淮,且对江淮汽车的承诺主要围绕新能源汽车,而众所周知,大众在新能源汽车领域并不具有优势。

用“明修栈道暗渡陈仓”来形容大众汽车入股江汽控股最为恰当。大众汽车宣称与江淮汽车会在电动车领域加深合作,但仔细分析不难发现,在资源倾斜上,大众汽车将直接越过江淮汽车投向江淮大众——拥有江淮大众控制权的大众汽车,并没有为江淮汽车脱困的义务。

因此,江淮汽车成为了江淮大众的嫁衣,在混改后并没有能够从大众汽车处获得更多切实的利益,反而由于股权的降低失去了对江淮大众的话语权。

随着混改炒作热情的消退,江淮汽车暴涨的股价也随之持续跌落到了7元/股左右,较此轮炒作的高位已经下跌了超过40%。

毛利急降还失去江淮大众控股权,江淮汽车未来在哪?

毛利率急降谁来帮

早在几年前,江淮汽车就先后跟蔚来汽车和大众汽车合作,代工生产蔚来汽车与大众多用途车辆。其原因在于,江淮汽车自主品牌销量大幅下降,造血能力严重不足,不得不寻找更多“外力”。

但江淮汽车拉外援的速度还是慢于自身下降的速度。江淮汽车宣称,2020年上半年,累计销售各类汽车20.94万辆,同比下降10.97%,具体来看,上半年江淮乘用车累计销量为5.15万辆,同比下降41.2%;商用车销量为13.5万辆,同比增长3.5%%;纯电动乘用车销售1.71万辆,同比下降56.22%。

中汽协数据显示,2020年上半年中国汽车销量为1025.7万辆,同比下降16.9%。其中乘用车销量为787.3万辆,同比下降22.4%;商用车销量为238.4万辆,同比增长8.6%。与同行业数据相比,江淮汽车乘用车销量下降更加剧烈。

销量惨淡也致使江淮汽车业绩随之退步。半年报显示,2020年上半年,公司实现营业收入249.41亿元,同比下降7.63%;实现归属于上市公司股东的净利润-1.47亿元,由盈转亏,同比下降217.84%,基本每股收益为-0.08元,同比下降214.29%。

而在一季度,江淮汽车归属净利润为-3.56亿元,相比之下,第二季度业绩倒是有所改善。

但实际上并不是江淮汽车自身造血带来的净利润提升。《正经社》发现,江淮汽车二季度处置非流动资产进账1.7亿元以及获得4.8亿元的政府补贴,才使得上半年净利润不至于过于难看——扣除各种补贴带来的收益后,江淮汽车今年上半年扣非净利润为-6.5亿元。

不仅如此,江淮汽车上半年毛利率为5.37%,跟2019年毛利率相比属于直接腰斩,且大幅低于行业15%的平均水平。毛利率的急剧下降,也显示出江淮汽车不得不通过大幅降价促销,才能实现车辆销售,从而给公司整体业绩带来了严重影响。

毛利急降还失去江淮大众控股权,江淮汽车未来在哪?

为了改变销量萎靡的局面,江淮汽车近两年大举发布新车,燃油车包括2019年的嘉悦A5和今年的嘉悦X7、X8,江淮大众旗下的思皓去年发布了首款新能源汽车E20X和今年发布了E40x、E50A。然而数据显示,嘉悦A5上市以来销量为2.82辆,E20X上市至今仅售出5393辆。

作为最早进军新能源领域的本土车企,江淮汽车却丢失了行业的爆发期机会。未来的最大炒作卖点之一,是已失去控制权的江淮大众将要推出的新车型。市场传言此前对二次混改掀起的炒作风潮,已沦为一地鸡毛。

(责任编辑:CF001)

相关文章

毛利急降还失去江淮大众控股权,江淮汽车未来在哪?

未来,江淮汽车最大的炒作卖点之一,是已失去控制权的江淮大众将要推出的新车型。市场传言此前对二次混改掀起的炒作风潮,已沦为一地鸡毛。...

来源:投资者网

3000亿“泛海帝国”评级展望遭下调,偿债压力大?

​近日,评级机构联合资信评估有限公司(简称“联合资信”)发布公告表示,将中国泛海控股集团有限公司(简称“泛海控股集团”)评级展望由“稳定”调...

来源:北京时间

波奇宠物七成收入来自第三方平台,仍未走出亏损困境

日前,宠物电商平台“波奇宠物”向美国证券交易委员会(SEC)递交了招股书,计划在纽交所上市,若波奇宠物成功上市,它将成为中国“宠物电商第一股...

来源:蓝鲸财经

被差评竟报警,狗不理总店救火姗姗来迟:解约涉事门店

“风口浪尖”上的狗不理集团回应来了。日前,狗不理王府井店被差评后发表“不实”“已报警”“追究法律责任”三连。对此,15日凌晨,狗不理集团发布...

来源:蓝鲸财经

牧原股份百亿可转债扩产 猪价下行饲料价涨或遭双杀

短期内,牧原股份等上市猪企仍将享受高盈利。但周莎向时代财经记者强调,放长到2年乃至更长的周期,“猪价下跌& 成本上涨”的持续演绎,将在一定程...

来源:时代周报

拼不过星巴克和瑞幸 COSTA们的生意有点苦

波动的市场消息似乎透露出一个信号:咖啡生意不那么香了,甚至更苦了。从COSTA关店调整,到连咖啡换赛道,在中国土壤上,资本想要实现“再造星巴...

来源:时代周报

龙利得IPO:供应商资质规模存疑 智能科技属性难显

创业板注册制落地后,此前多次闯关IPO折戟的龙利得(300883.SZ)终于在9月10日登陆资本市场,成为印刷包装业注册制第一股。龙利得公开...

来源:时代周报

华英农业董事长增持食言 “全球鸭王”流动性承压

对于终止实施增持计划的原因,华英农业称,鉴于目前资本市场环境、经济环境以及融资环境等客观情况已发生较大变化,经审慎研究和考虑,增持方决定终止...

来源:时代周报

高特佳董事长“出轨门”后续:再次否认实控人传闻

高特佳实际控制人疑团仍然没有解开。9月14日早间,博雅生物发布了《关于深圳证券交易所问询函回复公告》,公开了蔡达建就9月4日深交所下达的问询...

来源:时代周报

双汇雨润金锣火腿肠“三国杀” 谁能走出价格战

经过恶性价格战、“瘦肉精”、“过期肉”等事件,双汇、雨润、金锣在送走了曾称霸一时的“春都”火腿肠后,俨然已形成三强争霸的局势。然而,对于这些...

来源:北京商报

雅戈尔“三驾马车”进退失据 回归主业为何深陷泥沼?

诉讼危机、偿债压力、股价被低估……为期5年的“千店计划”推进不力,服装主业利润下降,主要收入和利润依靠房地产和金融投资业务的贡献,雅戈尔回归...

来源:投资者网

中央企业深入推进“总部机关化”问题专项整改

中央企业深入推进“总部机关化”问题专项整改,有效破解总部行政化突出、市场化不足等问题,为下一步提高企业管理能力打下了良好基础。...

来源:新华社

瞄准世界一流 国有重点企业开展对标提升行动

国务院国资委副主任翁杰明14日表示,国资委近日启动国有重点企业对标世界一流管理提升行动,对加强企业管理体系和管理能力建设作出部署安排。...

来源:新华社

一瓶矿泉水能做多大?中国瓶装水市场规模破2000亿元

目前国内有6.4万家矿泉水相关企业。近十年来相关企业年注册量呈阶梯上升,2019年新注册7393家,较10年前增长了103%。今年上半年,矿...

来源:新华网

上市在即 鱼类休闲零食第一股华文食品香不香

排队一年多后,华文食品叩开A股市场的大门。根据安排,华文食品于9月14日正式上市交易。然而,对于产品结构单一的华文食品而言,在激烈的市场竞争...

来源:北京商报

合作伙伴

联系方式

中华网新媒体 财经频道
互动/投稿邮箱:
finance@zhixun.china.com
网上不良信息举报电话:010-56177181
财经频道商务合作热线:(010)56176102