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红星美羚上市陷困:IPO进程中止,业绩目标或难实现

2020年09月27日 09:08 来源:蓝鲸财经
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日前,有着“国产羊奶第一股”的陕西红星美羚乳业股份有限公司(下称:红星美羚)中止IPO进程。

2019年,红星美羚在新三板摘牌有意冲击创业板。

然而业内分析认为,随着国内外乳企的不断涌入,羊奶粉的高端概念已经逐步回落,羊奶的价格也已经全面回落,企业之间的价格战已经开打,国内羊奶粉企业赛道已经非常拥挤。以红星美羚的体量来看,其抗风险能力和市场拓展能力有限,在存量激烈的市场中很难突围,反而被并购的几率较高。

“国产羊奶第一股”上市审核中止

近日,红星美羚中止了上市审核状态,中止原因为发行人及保荐人更新财务资料。

香颂资本执行董事沈萌对蓝鲸财经记者表示,此时正逢9月30日财报有效期“大限”临近,即9月30日前走不完审核程序的拟IPO企业,需要补充2020年上半年的财务资料,红星美羚应该是主动暂停IPO。根据相关规定,红星美羚应于12月底前补充提交有效文件或者消除主动要求中止审核的相关情形。

乳业专家宋亮则对蓝鲸财经记者提出,红星美羚中止IPO的主要原因可能受疫情影响,企业的业绩或其它方面没有达到IPO的要求,因此只能暂时中止进程。

据了解,红星美羚成立于1998年,前身为淡村红星乳品厂。主营业务是以羊乳粉为主的羊乳制品研发、生产和销售,产品包括婴幼儿配方乳粉、儿童及成人乳粉和全脂纯羊乳粉(大包粉),其中婴幼儿配方乳粉包含“德瑞兰帝”“羚恩贝贝”“富羊羊”三个系列产品。

2015年4月,红星美羚曾挂牌新三板,3年后便从新三板摘牌,直至此番转战创业板。

根据招股说明书显示,其2017年-2019年营收分别为2.61亿元、3.14亿元和3.42亿元;净利润分别为4005.97万元、4140.49万元和4488.77万元。

不仅如此,2017-2019年红星美羚毛利率趋势并不理想,分别为46.27%、32.62%和38.24%。

受新冠肺炎疫情影响,红星美羚2020年一季度预计营收2475.83万元,下滑23.59%;预计亏损528.55万元。同时,红星美羚预计2020年上半年,公司营收1.35亿元,同比下降16%;净利为1617.75万元,同比下降11.78%。

尽管如此,今年6月红星美羚董事长王宝印对媒体表示,今年婴幼儿配方奶粉的目标是业绩翻番,预计问题不大。

但红星美羚的目标在业内人士看来并不容易达成。

强敌环伺、融资陷困,业绩或难实现预期

宋亮表示,2020年中国婴幼儿配方羊奶粉销售额大约在80-90亿元,其中佳贝艾特销售额占比在45%以上,其余市场份额由包括伊利等头部乳企在内的羊奶粉企业分食,市场集中度提升,在此情况下中止IPO,红星美羚一方面要面临着激烈的存量竞争,另一方面融资能力进入瓶颈,可以说是屋漏偏逢连夜雨。”

据了解,2018年以来,红星美羚对旗下产品采取涨价策略。

招股书显示,2017-2019年,公司产品的单位售价分别为6.89万元/吨、9.23万元/吨、10万元/吨,分别上涨了33.98%和8.42%。

然而在今年8月,红星美羚将旗下产品富羊羊婴幼儿配方羊奶粉零售价大幅调价,从328元/800g降为188元/800g,降价幅度接近50%。

王宝印对此公开解释表示,今年受疫情影响,经过市场调研,部分消费者消费压力加大,公司在保证持续增长和合理盈利的基础上,让货真价实的活性好羊奶惠及更多消费者。

红星美羚方面对媒体表示,2020年受新冠疫情影响,经过市场调研,部分消费者消费压力加大,公司以积极承担社会责任、以让消费者受益为目的,同时进一步推动羊奶市场扩容。“公司在保证持续增长和合理盈利的基础上,决定对富羊羊进行价格调整。”

然而从数据方面能够看到的是,销量不断下滑的同时库存在不断上涨。

招股书显示,红星美羚的销量分别为3717.11吨、3348.36吨、3091.03吨,而同期存货金额分别为5319万元、1.3亿元、1.76亿元,上涨比例分别约为140%和35%。

因此也有业内在猜测,红星美羚之所以降价,是由于此前错误预判了市场形势,导致产品在经销渠道出现了大量积压,为了清理库存回笼资金、抢占市场,降价成了不得已的手段。

其时也有经销商向媒体爆料称,虽然产品降价,但是红星美羚对经销商不降价,换言之在变相压缩经销商利润。

从红星美羚的招股说明书来看,2016-2018年,红星美羚营收来源中第一大客户均为无锡舍得生物科技有限公司,其三年内贡献的销售额在红星美羚营收中分别占比22.28%、18.47%、27.48%,而到了2019年,该公司已经不在是红星美羚前五大客户名单中,红星美羚2019年最大客户为南宁澳丽源商贸有限公司,销售占比仅为6.6%。

蓝鲸财经记者就降价原因等问题发至红星美羚,截止发稿,尚未收到回复。

中国食品分析师朱丹蓬也对蓝鲸财经记者指出,随着国内外乳企的不断涌入,羊奶粉的高端概念已经逐步回落,羊奶的价格也已经全面回落,企业之间的价格战已经开打,国内羊奶粉企业赛道已经非常拥挤。以红星美羚的体量来看,其抗风险能力和市场拓展能力有限,在存量激烈的市场中很难突围,反而被并购的几率较高。在创业板上市对企业的实际加持意义不大,因此此次红星美羚中止IPO,也有可能在调整自身的方向和策略重新包装去冲击A股或港股。

(责任编辑:CF001)

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