华农财险净利承压 中水渔业拟1.88亿底价出清股权

近日，中水渔业(000798.SZ)公告称，拟1.88亿元为底价挂牌转让所持华农财险11%股权。蓝鲸保险注意到，此次转让，除中水渔业为进一步聚焦主业外，还有剥离亏损资产，回笼资金的需求。半年报显示，中水渔业目前亏损加剧，主要原因之一，即为华农财险的大幅亏损所致。

2006年成立的华农财险，近三年净利润出现明显缩减趋势，2019年上半年更是出现约2亿亏损，主要险种车险、意外险均出现承保亏损，加之频现经营漏洞遭监管点名，华农财险正面临不小压力。

原始股东拟出清股权，聚焦主业剥离亏损资产

具体来看此笔股权转让。中水渔业公告表示，为进一步聚焦主业发展，中水渔业与关联方大洋商贸有限责任公司(以下简称“大洋商贸”)、北京海丰船务运输公司(以下简称“海丰船务”)拟通过公开挂牌方式联合转让所持有的华农财险11%股权，共计1.1亿股，挂牌底价为1.88亿元。

大洋商贸、海丰船务实控人为中水渔业，因此授权委托中水渔业代表三方负责协调办理交易委托、联合转让等事宜。

中水渔业持有华农财险4.2%股权计4200万股，大洋商贸持股4.16%计4160万股，海丰船务持股比例较小，为2.64%计2640万股。三方合计持有华农财险11%股权，共计1.1亿股，挂牌价格以评估为基础，为1.881亿元。

《资产评估报告》显示，华农财险在评估基准日2018年12月31日的评估前账面净资产为11.91亿元，股东全部权益评估价值为17.07亿元，评估增值5.15亿元，增值率为43.25%。

基于此，中水渔业三方合计所持11%股权，评估价值约1.88亿元，定为挂牌转让底价。

对于股权转让，中水渔业表示是为进一步聚焦主业，当前，中水渔业正在推进结构调整与转型升级，在2018年剥离鱿鱼钓业务，专攻金枪鱼延绳钓领域，此次出让华农财险股权，继续向主业聚焦。

不仅如此，蓝鲸保险注意到，华农财险成立于2006年，中水渔业为其发起股东之一，初期合计控股52.38%，为控股股东，但在2009年、2016年华农财险的两度增资中，因未参与增发新股的认购，中水渔业与关联方所持股权从52.38%缩减至22%，又再度减半成为目前11%的持股比例。

从控股股东，到出清股权，中水渔业投资华农财险，重在财务性投资，此次出清股权，回笼资金的需求明显。

半年报显示，2019年上半年，中水渔业营业收入实现2.79亿元，同比缩减2.73%，归母净利润为-4535万元，较上年同期-266万元亏损加剧，净现金流方面，中水渔业上半年经营活动净现金流出3133万元。

“早期不少险企跨界投资保险，主要基于保险牌照的稀缺性，希望通过投资获取理想回报”，香颂资本执行董事沈萌向蓝鲸保险分析指出，“而且因为缺乏专业经验，难以跨业协同，基本上只能作为财务投资”。

值得注意的是，当前银保监会对于险企股东股权正在加强监管，有消息称，近日银保监会向各人身险公司下发《关于报送股东情况的函》，进行摸底，加之股权管理办法的强约束，企业跨界持股险企的热度，也在消退。

净利下滑2019年前3季亏损，华农财险车险亏损严重

在半年报中，中水渔业提及，净利润同比下滑的主要原因之一，即是联营企业华农财险亏损增加，导致中水渔业投资损失增加。偿付能力报告显示，2019年上半年，华农财险合计出现约2.1亿元净亏损，三季度虽然出现1309万元净利润，但难以转缓今年以来的整体亏损趋势。

从近几年成绩来看，华农财险保持盈利，但并不稳定，2015年实现2496.46万元净利润，同比增约4.6倍后，此后三年持续下滑，2016年至2018年分别为1059.13万元、937.2万元、752.35万元。

净利润下滑背后，业务端作用明显，以车险、意外险为主要经营险种的华农财险，承保亏损严重。2018年，华农财险车险业务实现保费14.74亿元，占比67.55%，承保亏损达到8753.31万元;第二大险种意外伤害险，原保费收入1.52亿元，出现了1265.26万元的承保亏损，此外，华农财险的保证保险业务也出现明显亏损，2018年合计亏损2650万元。

事实上，早期由中国农业发展集团总公司、中水渔业、中牧实业股份有限公司等股东共同发起设立的华农财险，初衷为“以农险为主，兼顾其他财产险种”，但从目前华农财险的业务构成来看，农险业务并非主要业务。

“华农财险初期股东在农业方面具有优势，但在跨业前提下，贡献有限，加之各股东所持股权比例比较平均，在数据资源方面共享的意愿不大”，一位保险业内人士向鲸保险分析称，“车险业务能够迅速提升规模，容易上手，不少中小财险公司在股东压力下会选择重点布局车险，但在当前环境下，确实存在不小的亏损压力”。

此前，有媒体消息称，原众安在线汽车事业部负责人王禹将赴华农财险任总经理一职，据蓝鲸保险了解，王禹在互联网保险、车险科技等方面拥有较为丰富的经验，而其若正式上任掌舵华农财险，或将为华农财险目前的业务端表现，带来改变。

摆在新任总经理面前的问题不仅在于车险业务的优化，还有内部经营管理合规性的渗透。举例来说，今年5月，银保监会就保单登记管理信息平台数据治理问题进行通报，其中提及，华农财险报送的证件号、费率等信息存在严重数据质量问题，并将原因简单归结为历史原因或系统无相应的校验，不再进一步分析并整改;同期，华农财险分公司又因虚列费用套取资金，收广西银保监局行政处罚书。

日前，华农财险公开表示，2019年拟将注册资本增至30亿元，为扩大经营规模、拓宽业务领域、提升服务水平、增强竞争力提供必要保障。下一阶段，计划用三年左右时间继续在国内主要省区市开展机构布局，初步形成全国经营区域连片的机构网络覆盖。

当下，原始股东即将出走，前3季度现明显亏损的华农保险，距离期待，还有不少差距。(蓝鲸保险石雨shiyu@lanjinger.com)