险企战疫：互联网+发展迅猛 保险股估值修复指日可待

财联社（上海，实习记者鲍仔权）讯，近日外资对银行保险股的调仓布局成为市场关注的热点。2月3日至2月10日，外资普遍加仓保险股，减仓银行股。其中，中国人保被加仓幅度最大，中国平安被净买入额达18亿元。

新型冠状肺炎疫情发生以来，保险股“跌跌不休”，一方面源自新增业务预期，另外与保险理赔直接相关。根据记者收集信息来看，疫情对保险公司赔付的影响有限。并且，复盘2003年非典疫情对于保险业的冲击发现，疫情过后民众的保险意识和投保热情大涨，业内预期疫情过后健康险、意健险等的销量会大幅提升。而因疫情影响出现股价下跌的保险股也会迎来估值修复。

另外，记者在采访中发现，疫情蔓延对以个人代理为销售主渠道的传统保险业影响不可避免，但以线上经营为主的互联网保险和互助保险发展势头迅猛。

医保兜底商业保险赔付压力有限

关于保险公司的赔付压力问题，友邦一位精算人员告诉记者：“由于医保兜底，且湖北省以外的患者数量有限，病患中投保商业保险的更少，截止目前，公司还未出现因患新冠肺炎申请理赔的客户。”

事实上，1月30日，国家医疗保障局和财政部下发了《关于做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情医疗保障的通知》，明确了确诊新型冠状病毒感染的肺炎患者发生的医疗费用，在基本医保、大病保险、医疗救助等按规定支付后，个人负担部分由财政给予补助，实施综合保障。

“主要影响健康险，但考虑到本次新冠肺炎的医疗费用基本由国家来承担，所以保险公司尤其是我们主推的医疗报销类的产品，赔付影响非常有限。”据记者获悉的一份众安保险电话会议纪要显示，众安核心产品——尊享系列住院报销医疗产品日均保费大幅增长，虽然该产品的基本责任相较于疫情前取消了等待期和定点医院，但整体影响不大。

“此外，针对被保险人确诊新型肺炎，公司会给付10万元赔付，目前接到20多起相关报案，确诊不到10起，赔付非常有限。”众安上述会议纪要显示。

涉及到财险的赔付问题，平安财险的专业人士向记者表示：“春节至今同比去年出险率大幅下降。财险的查勘理赔部分，现在基本都靠平安好车主、微信进行线上交流，保险公司的流程问题不大，问题大的是修理厂，大部分不开工，没人修车。”

“当前我国重疾险累计新单已达到约5500亿元，2019年全年预计也销售了超过3000万件短期医疗险，且此次疫情的确诊人数也超过2003年，因此预计此次保险公司的理赔金额将显著增长，但短期赔付仍然相对有限，随着事件持续发展，且对于投保的患病群体未来长期医疗及药物费用支出仍可能有持续的影响。”国盛金融金融首席分析师马婷婷在其最近的研报中表示。

互联网保险势头迅猛并催生互助保险发展

疫情的发展极大地抑制了传统保险代理人的展业，但却极大地刺激了一直以线上经营为主的互联网保险的发展。

根据上述众安保险电话会议纪要，自1月20日以来，其尊享系列产品的日均保费增速基本都在高两位数增长，甚至有时达到100%以上，相较于疫情前增幅较大。关于疫情对其他产品的影响，众安表示，由于出行减少，对于航空意外险、车险有短期影响，但不影响长期发展；生活交费如退货运费险等，由于春节期间，物流运力本来就受到限制，因此具体影响还需后续观测。

“我们认为产品销售高增长主要源于用户保险意识显著提升+用户户外活动受限导致更青睐线上产品购买。这段时间的健康险业务增长中大部分来于自有平台（包括自有APP、小程序、H5页面等），公司在疫情期间出台了一系列应急预案，包括为用户提供免费的在线问诊、免费的心理咨询（均通过第三方平台合作完成），并通过微信公众号、朋友圈短视频投放（如保险知识教育、保险产品提示）等方式推广尊享系列的产品，目前自有渠道投放的费用率略高于30%（此前渠道费用/保费约25%-30%），但整体可控，且自有渠道的客户粘性会更高，续保率约70%-80%。”众安上述会议纪要显示。

本次疫情在刺激互联网保险业务发展的同时，也催生了互助保险的进一步发展。

水滴互助的一位高管告诉记者，“截止到2019年四季度末，正常运营的网络互助平台已超过20个。较上一年度增加8个。至此，百度、阿里、腾讯、滴滴、美团和苏宁等传统互联网巨头都通过直接运营或股权投资，完成对网络互助业务的布局。截止到去年年末，行业网络互助累计的注册用户超过3.062亿人，是一个比较大规模体量。”

“由于网络互助平台转化率较高，可极大降低获客成本，高频互助费用的均摊，以及线上线下结合的社群运营模式再加上真实案例的公示可以提高客户粘性。费用低、透明度高，在疫情持续发酵阶段，互助保险大有可为。”该高管向财联社记者表示。

疫情影响有限长期仍看好保险股

由于此次疫情的影响，2月3日开市，保险股出现较大幅度下跌，后有小幅度反弹。截止2月11日收盘，历经7个交易日，保险板块指数、中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险的股价分别较年前最后一个交易日收盘价下跌3.49%、2.83%、5.39%、6.90%、4.42%。

关于疫情对于保险业务的长远影响，一位友邦香港的MDRT成员对财联社记者表示：“本次新冠肺炎与2003年的非典疫情相似度很高。2003年非典结束之后，大陆保险业迎来了一波投保高峰。由于当时香港保险业发展程度已位居世界前列，获益较小。按照规律，预计本次疫情结束之后，保险深度和保险密度仍有待提高的大陆保险业会再次迎来投保热潮。”

另外，燕道数科的CEO娄道永在近期的一次公开交流会中也表达了相同的观点：“借鉴非典的经验，疫情结束后保障型产品（尤其是健康保险）会反弹，所以疫情对其仅有时间上的影响。”

“由于一季度社会保险支出下降，疫情将对于年金等储蓄型产品有较大影响，同时考虑到利率下行和老龄化因素，我认为年金险总体仍将保持上升趋势。”娄道永表示。

涉及到保险股估值修复问题，国君非银团队在其报告中阐述了自身观点，“全年来看，如果后续疫情出现好转，部分公司可能会采取增加销售激励等措施来推动业务迅速发展，缓解新业务价值增长压力，预计有望迎来基本面拐点。我们预测2020年全年平安、太保、国寿、新华的新业务价值增速分别为4%、5%、10%、4%。2020年中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿的P/EV分别为1.09、0.73、0.64、0.85，板块估值处于历史低位，建议增持。”

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