宁德时代3倍价拿下保险牌照 小康人寿苦日子终结？

沉寂已久的中法人寿高调发声，宣布股东变更及公司更名。

7月27日，中法人寿保险有限责任公司（下称“中法人寿”）发布《关于股东变更及公司更名的公告》称，经中国银保监会审核批准，并经北京市市场监督管理局核准，原中法人寿发生股东变更。同时，公司正式更名为小康人寿保险有限责任公司（下称“小康人寿”），公司于2021年7月21日起正式启用新名称。

这份公告里可以看到小康人寿最新的股东结构：鸿商产业控股集团有限公司（下称“鸿商集团”）持股比例为33%，宁德时代持股比例为30%，青山控股集团有限公司（下称“青山控股”）持股比例为30%，以及贵州贵星汽车销售服务有限公司（下称“贵州贵星”）持股比例为7%。除此，公司注册资本由2亿元增至30亿元。

公司官网显示，该增资方案于2020年11月13日对外披露，并于2020年12月21日获银保监会批复。此次增资后，小康人寿或将结束“借钱度日”的窘境，解决流动性危机。

值得注意的是，新股东之一、新能源行业巨头宁德时代2017年就曾有意2.99亿元入股中法人寿，但该项增资方案未获银保监会批准。4年后，宁德时代终如愿以偿，以3倍价格成为小康人寿第二大股东。

7月29日上午，时代周报记者就公司接下来是否会参与小康人寿运营管理一事询问宁德时代，截至发稿暂未获得回复。

从明星险企到借钱度日

中法人寿是含着“金汤匙”诞生的。

公开信息显示，中法人寿成立于2005年12月23日，注册资本2亿元，两家创始股东背景雄厚，分别为国家邮政局、法国国家人寿，双方各持股50%。

2005年，国务院印发了邮政体制改革方案，实施邮政政企分开；2007年，重组后的国家邮政局和新组建的中国邮政集团公司挂牌成立，政府职能由国家邮政局负责，而经营性业务由中国邮政集团公司负责。2008年8月1日，中法人寿中方股东名称由“国家邮政局”变更为“中国邮政集团公司”（下称“中国邮政”）。

中国邮政是世界第二大邮政企业，在银邮渠道等各方面实力雄厚。而法国国家人寿成立于1850年，是法国最大的人寿保险公司。

值得注意的是，法国国家人寿的第二大股东为法国邮政局，保险业务收入主要来自银邮渠道，与中国邮政存在一定契合。外界普遍预期，二者合资入局保险能形成一定协同效应。

背靠实力雄厚的两大股东，中法人寿业务扩张迅速。2006年至2009年，中法人寿保费收入从0.19亿元增至2.7亿元，年复合增长率达142%。

但从2010年开始，中法人寿业务规模开始急剧收缩。公司年报数据显示，2010年至2014年期间，其原保费收入由2.22亿元降至234.8万元。据中法人寿2015年年报数据，公司全年保险业务收入仅2.5万元，保险业务实际陷入停滞状态。

值得注意的是，2009年9月，中国邮政全资保险子公司中邮人寿成立。对外经济贸易大学保险学院副教授、风险管理与保险学系主任何小伟向时代周报记者分析称，中邮人寿作为中国邮政的控股子公司，与中法人寿存在同业竞争，这对股东投资中法人寿的积极性有影响。一旦资本跟不上，业务就难以取得进展。

2015年，中国邮政、法国国家人寿分别挂牌出让中法人寿50%、25%的股权。最终，鸿商集团通过多轮竞价受让50%股权成为中法人寿控股股东，北京人济九鼎、法国国家人寿则分别持有中法人寿25%股份。

新股东入局并未能挽救中法人寿业绩颓势。据中法人寿偿付能力报告，2016年第三季度，中法人寿核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率由185.38%下滑至至-128.35%，此后两项指标一路下跌，到2020年三季度末，两项指标已经降至-24409%。

除偿付能力严重不足外，2016、2017年，中法人寿两度提出增资计划，均未获银保监会批复。原有的2亿元资本金在持续亏损下消耗殆尽，中法人寿不得不举债度日，靠控股股东鸿商集团输血维持运营。

时代周报记者整理发现，2017年至2020年，中法人寿累计向鸿商集团借款27次，借款总额达2.9亿。

合资变中资，明星股东入局

直到2020年末，中法人寿迎来转机。2020年11月13日，中法人寿在官网发布公告称，公司拟将注册资本由当前2亿元增加至30亿元，现有股东鸿商集团参与此次增资，法国国家人寿、北京人济九鼎两家老股东不参与此次增资，并拟将所持有的全部股权转让给鸿商集团。同时，中法人寿还将引入宁德时代、青山控股、贵州贵星三家新股东。

该方案于2020年12月21日获银保监会批准，至此，中法人寿业将由一家中外合资寿险公司变为一家中资保险公司。

无独有偶，另外一家合资险企鼎诚人寿（前新光海航人寿）经历与中法人寿颇为相似。

新光海航人寿由海航集团和新光人寿于2009年共同设立，双方各占50%股份。2015年，新光海航人寿偿付能力充足率两项指标跌至-179.71%。其后的2018年，海航集团退出该公司，并将持有的38%、12%新光海航人寿股权分别转让给香江金控和上海冠浦地产；新光人寿也将其持有的15%和10%股份分别转让给柏霖资管和国展投资。2019年3月，新光海航人寿更名为鼎诚人寿。

2021年7月7日，鼎诚人寿发布公告称，新光人寿拟将其所持有的鼎诚人寿25%股权全部转让至红豆集团，若该笔交易获批，鼎诚人寿将由合资变为中资。

据不完全统计，2020年底至今，国内已有三家合资险企转为中资，分别包括鼎诚人寿、太保安联健康（现太平洋健康）和中法人寿。国内相关政策调整，是这一系列变化产生的关键原因。2019年国务院金融稳定发展委员会办公室发布的《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》提到，人身险外资股比限制从51%提高至100%的过渡期，时间上，由原定2021年提前到2020年。而在此之前，合资险企外资参股比例被严格限制在50%，自身经营理念难以贯彻。

此外，合资险企难成功，也跟多种管理分歧有关。何小伟向时代周报记者分析称，在许多合资险企内部，中方股东和外方股东在经营理念、价值取向和发展策略上容易产生分歧，很大程度上影响企业经营。

急需补课的小康人寿能否“奔小康”？

此次增资后，创业板“一哥”，市值第一的宁德时代成为小康人寿第二大股东。

公开资料显示，宁德时代是全球领先的锂离子电池研发制造公司，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。公司于2018年6月创业板上市，发行价25.14元。

截至7月28日收盘，宁德时代的股价已较上市之初上涨19.89倍，总市值达到1.22万亿元，高于第二和第三名的迈瑞医疗与金龙鱼市值总和。

专注于新能源领域的宁德时代为何瞄准保险牌照？对此宁德时代向时代周报记者表示，此次参股中法人寿，将基于未来新能源产业链布局需要，结合目前布局的车电分离、储能等其他长期资产运营，与中法人寿进行战略协同合作，以实现双方的资源共享和互惠发展。

此外，2021年1月27日，宁德时代也曾回复投资者称，投资保险公司是以险资的长期资金匹配公司拟推广的电池银行、储能运营，是公司搭建商业模式创新基础的方式之一。

成立十五年首次增资，明星股东入局，小康人寿流动性风险和偿付能力不足的问题从根本上被解决。

据小康人寿偿付能力报告，2020年第四季度公司偿付能力充足率由负转正，达46820.80%，2021年一季度回落到29893.19%。

但小康人寿想要“奔小康”，不是靠砸钱就能解决的。小康人寿在2021年一季度偿付能力报告中提到，公司在取得银保监会的增资批复后，第一时间开展人员招聘工作，解决公司既往重点岗位人员缺失和系统改造等问题，满足经营和监管要求。下一步，公司将严格按照监管相关要求和公司战略规划，进一步完善风险管理体系，稳步推进相关工作。

时代周报记者调查发现，仅7月20日到27日，百度百聘就已新增六十余条中法人寿招聘信息，包括产品开发、渠道经理、审计经理等岗位，工作地点在北京和上海，多数岗位薪资在12000/月到25000元/月之间。

但增资至今，小康人寿的董事层和高级管理层的信息还一直未更新，其官网最近一次披露高级管理人员信息还是在2019年1月，且仅有副总经理邢海军一人。

据了解，以更名为公司重新出发的起点，小康人寿定位为新一代精品人寿保险公司，将面向中国中产人群及家庭推出具较高性价比的寿险产品，为其优质生活的可持续性提供保障。有分析指出，小康人寿会在组织结构、产品和营销上进行突破，形成差异化竞争能力。

7月28日，时代周报记者致电小康人寿询问公司相关业务进展，对方表示目前暂未收到新产品开售通知，相关信息以公司官网披露为准。小康人寿官网显示，旗下17款产品均为停售或暂停销售状态，官网首页热销产品状态为“售罄”。

在业界看来，当下寿险市场竞争激烈，业务停滞近五年的小康人寿在各方面的基础都比较薄弱，想要弯道超车，会面临很大挑战。