​举牌港股龙源电力，“小国寿”瑞众人寿南下抢筹高息资产

接盘华夏人寿一年后，瑞众人寿开始频频“亮相”资本市场。

7月22日，港交所数据显示，瑞众人寿以每股7.45港元的价格，增持龙源电力526万股，总金额约3918.7万港元。增持后，瑞众人寿持股数目增至约1.66亿股，持股比例触及5%的举牌线，持仓市值已超12亿港元。

除了龙源电力外，今年一季度，瑞众人寿还首次进入了世运电路的前十大股东之列，持有其1%的股权，当前持仓市值约为1.35亿元。

事实上，瑞众人寿的前身是华夏人寿，曾为“明天系”的核心金融资产之一。

而截至2024年一季度末，还冠以“华夏人寿”之名的自有资金及其旗下万能险产品共出现在57家A股上市公司前十大流通股东之列，持仓市值为191.72亿元，持股比例超过5%的股票包括华兰股份、同洲电子、勤上股份。

也就是说，加上龙源电力，瑞众人寿持有5%举牌线以上的公司高达4家。

瑞众人寿南下抢筹

作为瑞众人寿举牌的第一家公司，龙源电力自身的基本面也较为吸引险资。

据了解，龙源电力隶属于国家能源集团，是全球最大的风电运营商，其业务范围不仅局限于风电，更延伸至火电、太阳能、潮汐、生物质、地热等多个领域。其多元化战略和强大的市场布局，使其在电力行业中稳居领先地位。截至一季度末，该公司总装机36.16GW，其中风电、火电、其他可再生能源装机分别为27.78GW、1.875GW、6.5GW。

财报数据显示，2023年公司归母净利润63.6亿元，同比增加23.9%。今年一季度，龙源电力实现营业收入98.77亿元，同比增长0.1%；归母净利润23.93亿元，同比增长2.47%。

此外，龙源电力的分红也颇为稳定。2023年，该公司加强了对股东的回馈力度，港股每股分红为0.2446港元，股息率达到了3.2%。A+H股分红总额为18.65亿，同比增加89.92%。股利支付率达29.84%，相比于前一年提升超10个百分点。

与此同时，有消息称，港股通红利税或将得到减免，若政策得以落实，龙源电力的港股分红价值将进一步提升。

今年2季度以来，龙源电力的港股股价也在持续上升，截至7月26日，其股价涨幅已达34.69%。

除了龙源电力外，今年一季度，瑞众人寿还首次进入了世运电路的前十大股东之列，持有其1%的股权。

公开资料显示，世运电路主营业务为各类印制电路板的研发、生产与销售。其中，汽车电路板占比最高，2023年年报显示，截至报告期末，公司已实现对特斯拉、宝马、大众、保时捷、奔驰、小鹏、广汽、长城等品牌新能源汽车的供货。

7月4日，世运电路发布2024年上半年业绩预告，预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为2.75亿元到3.15亿元，与上年同期相比，增加40.34%到60.75%。

事实上，作为资本市场一支不可或缺的重要投资力量，险资的调仓动态备受投资者关注。

在当前利率中枢持续下移的背景下，保险公司投资面临一定压力。因此，对保险公司而言，寻找底层资产安全、长期收益稳定的投资标的至关重要。

今年以来，包括瑞众人寿举牌龙源电力在内，险资合计7次举牌上市公司，其他6次分别是紫光财险举牌华光环能，长城人寿分别举牌无锡银行、城发环境、江南水务、秦港股份、赣粤高速。

和以往相比，近年来险资举牌不再与万能险账户有关，而是大多来自自有资金或分红产品等，资金来源更多元。从举牌标的来看，险资在2015年举牌高峰时，更倾向于举牌地产、商贸等行业标的，而近年来，险资更加倾向于举牌低估值高股息、确定性高的上市公司。

昔日“举牌王”卷土重来？

虽然从当前来看，瑞众人寿仅仅持有两家上市公司股权，但作为“继承”了华夏人寿资产的机构，瑞众人寿当前的资本版图极为庞大。

据了解，华夏人寿成立于2006年12月，是最早一批经银保监会批准设立的全国性、股份制人寿保险公司，注册资本金153亿元。

2012年大资管时代来临后，保险行业投资渠道被放开。保险业掀起“资产驱动负债”模式的热潮。华夏人寿也在此模式下成为保险市场的“黑马”，打破了寿险行业固有的“老六家”头部优势。

数据显示，2013年，华夏人寿保费规模飙升至372亿元，超过其前六年保费总和，晋升中国保险市场第九名；2019年时华夏人寿保费规模高达2679亿元，成为当之无愧的保险巨头，仅次于中国人寿、平安人寿。

而华夏人寿保费快速增长的秘诀便是“万能险”。数据显示，2014年、2015年华夏人寿万能险占规模保费的比重均高达95%以上。

虽然在监管政策和公司业务调整的影响下，万能险的规模和占比均有所下降，但直到2019年，华夏人寿的万能险保费仍有850.96亿元，在总保费中占比增至31.77%。

保费规模的快速增长，也要求保险公司在资产端上发力，从而满足负债端的收益需求。因此，华夏人寿大力发展权益类投资。

曾在2018年12月连续举牌同洲电子、凯撒旅游，在被接管前，华夏人寿持股比例超过或等于5%的上市公司共有6家。

然而，“激进”的投资策略导致其在同洲电子、勤上股份、延安必康等多家公司的投资上被深度套牢。

随着“明天系”的坍塌，华夏人寿在2020年被实施接管。

2023年7月，华夏人寿、瑞众人寿官微相继发布，瑞众人寿受让协议约定的华夏人寿截至2022年12月31日的业务、资产及权利、负债、机构、网点、人员队伍等。

在接管后，华夏人寿的资本版图依旧庞大。数据显示，截至2024年一季度末，华夏人寿及其旗下万能险产品共出现在57家上市公司前十大流通股东之列，持仓市值为191.72亿元。

具体来看，华夏人寿持仓市值最高的为两只银行股，其中，该公司持有兴业银行股票市值约为89.82亿元，约占流通股的2.74%，持有建设银行市值约11.78亿元，约占流通股的1.79%。

值得一提的是，华夏人寿当前还持有三只达到5%“举牌线”以上的股票，分别为华兰股份、同洲电子、勤上股份。其中，华兰股份持股比例最高，达到了总股本的16.97%。加上龙源电力，作为“继承”了华夏人寿资产、负债的机构，瑞众人寿目前共持有4只持股比例达到“举牌线”的股票。

“小国寿”的硬核实力

事实上，瑞众人寿出生就是“巨无霸”。

根据监管开业批复，瑞众人寿注册资本为565亿元，是目前保险业最高注册资本金。其背后股东九州启航股权投资基金（以下简称“九州启航基金”）出资339亿元，持股比例60%；保险保障基金出资226亿元，持股比例40%。

具体来看，九州启航基金由11家国资控股寿险公司出资，包括中国人寿、太保寿险、太平人寿、人保寿险等寿险公司。其中，中国人寿出资比例最高，占总股比达33.33%。

除了股权比例，中国人寿已经向瑞众人寿输送了多名高管。除退休的原总裁赵松来，原董事长赵立军外，瑞众人寿副总裁李英建、总精算师田今朝，以及一批中层干部也都出自国寿系统。

因此，瑞众人寿也被称为“小国寿”。

此外，虽然还在“保护期”的瑞众人寿尚未披露偿付能力报告及年度报告，但据瑞众人寿公众号披露，2023年，瑞众人寿交出了不错的成绩单。

数据显示，该公司总保费达到2691亿元，同比增长6%；原保费收入1947亿元，同比增长7%；新单保费收入1544亿元，同比增长9%；续期保费收入1146亿元，同比增长3%；新单标保收入260亿元，同比增长33%；长险新单期交为340亿元，同比增长28%。

如此收入规模丝毫不逊色寿险“老七家”，整体来看，瑞众人寿目前的保费规模已经超过中国太保的2331亿元排在行业第三名。

值得注意的是，在华夏人寿到瑞众人寿转移的过程，除了整体接手资产与负债之外，还有一个项目悬而未决，那就是中天金融曾经出手投资华夏人寿的70亿定金。

今年4月，根据中天金融公告，其已提出要求返还公司已支付的70亿元定金及相应资金占用费。而这笔70亿的定金是否会牵扯到如今的瑞众人寿，还不得而知。