穿越两轮牛熊，固收老将张清华用12年打造一只年化超10%、回撤不超15%的基金！

投资真正难得的，不是某一年跑得快，而是拉长时间后，净值还能稳稳站在前面。

而易方达安心回报债券A（110027.OF）最突出的地方，就是长期收益不错，关键年份也没轻易失守。

（来源：市值风云APP）

易方达安心回报债券A成立以来总回报354.6%，年化回报达10.5%。

作为对比，基金业绩基准同期回报91.1%，年化4.55%，上证国债同期回报77.6%，年化4.01%。从长期维度看，这只产品的超额收益并不小，而且不是只赢一小段。

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年度表现上，它并非年年大赚，但多数年份都能交出不错答卷。

该基金在2019-21年及2024年至今的两个区间内，均展现出了强劲的业绩弹性。今年年内收益率为11.29%，再次显著跑赢业绩比较基准。而在2018年和2022年的弱势行情中，基金回撤控制得当，跌幅分别仅为6.64%和6.84%。

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这只基金能够长期积累利润并不是靠纯债吃票息，其持仓是典型的“固收+”思路，也就是债打底、权益增厚。

从资产配置看，该基金将2成资金投向股票，8成仓位配置于债券，属于典型的稳健偏债型策略。

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债券端，该基金的历史持仓多以企业债券、中期票据、金融债券为主，并长期辅以一定比例的可转债来增强收益弹性。2026年一季度末，组合对可转债的配置比例有所下调，至13.3%，金融债仍占据主导地位。

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权益端，该基金目前高度集中AI科技主线。

虽然组合中股票仓位的绝对占比有限，但该基金在有限的权益敞口上展现出较强的进攻性以及明确的产业偏好。从行业分布的历史演变轨迹来看，近两年来，逐渐向电子、通信和基础化工等景气度持续提升的方向靠拢。

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截至2026年一季报，其前十大重仓股合计占股票市值的比例高达58%，个股集中度相对较高。

2026年一季度，前五大重仓股分别为烽火通信、芯原股份、新易盛、杰瑞股份和中际旭创。其中烽火通信单只占股票市值的比例达到了10.3%，芯原股份和新易盛的占比也分别达到了6.5%和6.3%。

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该产品回撤管理成效显著，2013年至今最大回撤控制在15%，2020年至今基本控制在10%以内。但对于习惯纯固收产品极低波动的稳健型投资者而言，在配置前应充分知悉其中科技权益敞口可能带来的短期回撤风险。

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该基金凭借长期优秀的复利底盘，获得机构资金的认可。截至2025年末，机构投资者占比达47.7%。

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该只基金由从张清华管理，截至2026年一季度末他从业超12年，在任规模为426亿，在管7只基金。其中，易方达安心回报债券合并规模为133亿，是他在管基金中管理时间最长、成绩最好的一只。

当下，张清华仍看好AI科技相关产业链，操作上以内部调整为主，聚焦有业绩支撑的细分领域。

债券方面，保持中期偏低久期，减持长久期利率债，并卖出高溢价率、高平价的双高个券和赎回个券，置换为次新和不赎回债券。

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总结而言，对于希望在控制总体风险底线的前提下，同时抓住产业升级与AI科技发展红利的投资者来说，该产品是一个值得长期跟踪与研究的优质标的。