股价翻倍，闽东电力的基本面能否支撑其高估值？

短短10个交易日，闽东电力（000993.SZ）股价翻倍，火热行情背后却是基本面疲软与概念落空的窘境。

近日，该公司接连发布多份公告称，公司未开展算电协同等业务，海上风电项目处于未开工或未投产状态，新业务暂时无法贡献增量。

并未开展算电协同业务

近期，算电协同等领域迎来政策催化，国务院常务会议明确提出加快算电协同、算网融合、源网荷储等项目落地，利好政策提振市场情绪，大量资金涌向算电协同相关概念股，带动电力板块热度飙升。闽东电力因涉及水电、风电、光伏等绿电概念而受到资金追捧。不过，市场炒作存在明显误读，算电协同与绿电概念不能混为一谈，闽东电力并未开展算电协同业务，其股价爆炒主要系概念嫁接与资金跟风，与公司实际业务布局并不相符。

从市场表现来看，闽东电力9月9日斩获首个涨停板正式启动，随后走出6连板行情，近10个交易日累计涨幅达到100.48%，在短时间内股价翻倍。火热行情背后，机构、游资等多路资金的接力买入，亦对其股价持续上行构成支撑。

但就在市场资金围绕热门概念展开炒作的同时，闽东电力的多份异动公告却在持续为市场的想象空间“降温”。针对市场上的相关传闻，闽东电力在公告中回应称，公司目前未开展算电协同、智能电网业务，也未与算力中心、数据中心存在合作。目前公司的虚拟电厂业务处于培育初期，尚未实现正式商业化运营，暂无实质性收益和利润，预计2026年不会产生效益。此外，公司参股的海上风电项目均处于未开工或未投产状态，尚未形成收入。

从炒作逻辑来看，本轮行情或许只是资金的一厢情愿，市场仅依托公司绿电业务属性，强行嫁接最新政策热点，忽视了公司相关业务的实际布局情况，完成短期股价翻倍的炒作。根据闽东电力发布的公告，截至2026年9月18日，公司静态市盈率为152.45倍，滚动市盈率更是高达524.80倍，远超电力行业的47.02倍、63.43倍，估值泡沫化特征明显。在概念落空的背景下，支撑股价上涨的逻辑仅剩市场情绪与资金博弈，题材炒作的空心化逐步显现。

连续三年业绩下滑，基本面未见拐点

相较于资本市场的火热表现，闽东电力的实际经营情况显得比较低迷，基本面长期疲软，无法支撑翻倍后的高估值。2026年半年报显示，闽东电力实现营收2.37亿元，同比下降17.65%；归母净利润为2941.47万元，同比下降58.68%；扣非归母净利润为2242.29万元，同比下降64.48%，三项核心盈利指标全部出现两位数级别的下滑，基本面的疲软程度超出市场预期。

仔细观察可以发现，闽东电力的业务结构高度集中，2026年上半年其售电业务贡献了总营收的95.11%，其中水电装机容量占比最高，是公司最主要的收入来源。不过在2026年上半年，宁德区域内降水量较上年同期明显减少，导致水力发电量和售电量同步下滑，这也成为拖累公司上半年业绩的重要因素。

重要的是，今年上半年闽东电力的风力发电量和售电量也出现了同比下降，仅光伏发电量和售电量实现小幅增长，但光伏业务的整体体量过小，不足以对冲水电和风电两大板块的业务减量。叠加当期电费款及保险理赔款回款规模下降，闽东电力不仅营收利润双双走弱，经营性现金流也同比下降50.20%，经营效率指标呈现出结构性压力。

值得注意的是，闽东电力的业绩下滑趋势已延续多年。在气候周期波动、区域电力市场竞争等多重因素影响下，该公司盈利水平持续走弱，近三年净利润连续下滑，由2023年的2.35亿元下降至2025年的5888万元。

据了解，闽东电力在2023年12月收购了宁德时代全资子公司时代绿色能源所持有的福建润时海上风电有限公司3%股权，该公司主要负责开发宁德深水A区海上风电场项目。根据2026年半年报，闽东电力正在加快霞浦海上风电B区项目建设进程，宁德深水B-1区项目已获得省发改委核准批复。

闽东电力今年6月在互动平台透露，公司霞浦闽东海上风电B区项目已在2024年11月开工，规划装机容量30万千瓦，被市场视为未来的增量来源，但该项目尚处于建设周期当中，短期内无法贡献收入和利润，远水解不了近渴。

整体来看，闽东电力连续三年净利润下滑，2026年上半年业绩大幅缩水，主业经营较为波动，新兴业务暂无实质落地，也未贡献利润，基本面持续走弱的态势没有出现改善，而股价的爆炒更像是短线情绪驱动，待题材热度褪去后，其估值回归或是大概率事件。