险企主动开启债券风险排查：债券投资人上班心情紧张

　　80%资金配向固定收益领域、债券配比占大头的保险机构，在债券违约频发之际，也早已坐不住，主动开启了对所持债券风险的排查。

　　“每天上班心情更紧张了。”一位中小险企债券投资负责人说，每天都更认真地看所持债券发行主体的财务信息变化和新闻动态，这成为他们风险监测的日常工作。

　　证券时报记者从一位保险集团投资部负责人处了解到，以往由监管主导或监管要求的债券风险排查，监管机构会下发相关表格，让各家公司按要求填报数据，主要是持仓信息和风险状况，包括客观描述和自评报告等。

　　今年则有所不同。截至本周一（7月16日），证券时报记者询问的几家保险机构，均表示未收到来自监管的债券风险排查要求，不过他们都表示公司内部已经在进行排查，“不用等监管要求，公司都有动力自发排查”。

　　“我们排查了、排查了。”一位受访中小险企首席投资官被问及是否开始排查债券时介绍，大约在两个月前，公司启动了对所持债券逐个进行的风险排查。“我们还行，比较保守，买的主要还是高等级债券，另外规模不大，持债个数也不太多。”

　　尽管如此，他们排查债券风险前后仍花了一个月左右。据他称，该公司排查债券风险的流程，大体上先是信评部门对债券进行内部重新评级，风险高的再由投资经理介入，作出下一步投资决策。城投债方面，有一些还做了尽调。“虽然投的城投债都是高等级的，但是还是要根据当地政府的财政收支状况、负债率等进行重新评定，不会简单根据江浙富、东北穷这种笼统的界定来判断城投债安全与否。”

　　他表示，一个月排查下来，总体的结果是，公司持有的债券相对安全，风险不大。

　　这家中小险企的排查及其所用方式，是多数险企开始对所持债券进行风险排查的一个缩影。一位资深保险投资人士对记者称，排查的方式，一般是信评为主，风控、前台投资等都会参与其中，对已经持仓的全部或者部分债券逐一进行评审，评审主要是基于债券发行人财务、动态消息等情况作出。

　　“评审结果出来后，如果提示有重大风险，可能就会建议卖出。如果是记为‘持有至到期’的，还得修改会计科目，这是个特别麻烦的事情。”他表示，如果根据公开资料难以做出判断，则会去发行企业进行尽职调查，力争获取更为全面的可供决策的信息。

　　另外，还有一种了解债券安全性的方式，即与券商、资管机构等进行相互交流，来获知信息，这种方式有半公开的，也有私下一对一的。

　　中国保险资产管理业协会今年5月对保险机构的调研显示，未来半年，险资最关注的风险即信用风险，政策、外部经济环境变化、流动性、汇率、杠杆等风险都排在其后。

　　根据保险监管规定，除国债、政策性债券、金融债以外，保险资金可投的非金融企业债或公司债，发行主体信用评级要在A级以上，债券评级一般须在AA级以上。实际操作中，保险资金可投标准要严格得多。

　　证券时报记者获得的权威数据显示，截至目前，保险资金持有的约5.5万亿债券中，国债、金融债占比接近60%，企业债比例不到40%，企业债中3A级以上的占到85%。

　　从债市机构投资者的角度看，银行间债券市场整体规模约70万亿元，保险资金全部配债规模5万多亿元，因此业内称，从概率上讲，保险机构受到的影响较银行更小。

　　作为稳健投资派的代表，多家保险公司人士对记者表示，今年发生的20多例债券及非标违约中，险资“踩雷”并不多见。

　　一个颇受关注的“险情”是，今年6月，光大永明资产发起设立的“光大永明—营口港债权投资计划”遭遇潜在的本息延期危机，有十余家保险机构参与投资了这一计划。

　　由于港口资金短缺，偿债主体营口港务集团一度表示对该计划到期的本金及利息共计5.3亿余元无力偿还，申请调整到期的还款计划。不过，最终营口港务集团于6月20日按期完成本息支付，让该债权计划有惊无险。

　　不过，险资并非“不破金身”。记者了解到，在2016年末著名的中城建系列违约案中，至少有三家保险公司踩雷。不过，相较于个人投资者，机构投资者往往更关注债券风险情况，也更早发现问题并采取行动。中城建于2017年5月31日公告显示，其被太保集团及旗下两公司、光大银行、吉祥人寿等13家金融机构起诉，涉诉案件20件，涉诉本金34.1亿元，其中有9例是在诉讼发生时还未发生违约问题。