国债市场一声惊雷：中国现在真“有钱”了！

每经编辑郑直

学过基本的金融知识的人都知道，美国国债收益率一向被认为近乎等同于“无风险利率”，也是衡量其他各国国债收益率的一把标尺。

每经小编（微信号：nbdnews）注意到，最近在债券市场上，发生了一幕“十年一遇”的罕见场景：

根据中国债券信息网的数据，8月9日，中国3个月短期国债收益率为1.955%

同一天，Investing网站交易盘面显示，3月期美国国债收益率为2.05%。

也就是说，中美国债（超短期）收益率出现“倒挂”，中国国债收益率竟低于美债，息差（spread）为负数！这是2008年金融危机后首次出现这种情况！

国债收益率低，代表资金的价格低，也就意味着货币流动性充裕宽松。

与此同时，每经小编（微信号：nbdnews）注意到，随着我国金融业开放脚步的加快，外资开始踊跃进入人民币债券和A股市场。据彭博社统计，2018上半年股债市场的外资净流入超过5000亿元人民币。

一方面，国内货币市场流动性合理充裕，另一方面外资看好中国市场，踊跃入场。现在的中国，可以说是很“有钱”了。

中美国债利率倒挂

数据来源：中国债券信息网，Wind

在这张图里，蓝线是中国3个月国债收益率；红线是美国3个月国债收益率。

2008年以来，蓝线一直在上面，红线一直在下面。

但在本月初，蓝线、红线完成了历史性“会师”，现在红线上穿蓝线，这是2008国际金融危机以来，中美超短期国债利率首次出现倒挂。

数据来源：中国债券信息网，Wind

最近，货币市场的一些关键利率指标走势是这样的...

截至8月8日收盘，

银行间隔夜回购利率DR001为1.4%，创2015年7月末以来新低；

7天期回购利率DR007为2.25%，创2015年6月中旬以来新低；

3个月Shibor利率为2.84%，创2016年11月以来新低；

3个月股份行同业存单利率为2%，创历史新低；

3个月国债收益率为1.96%，创2016年10月下旬以来新低。

货币市场利率之低，流动性之充裕，可见一斑。

7月初，央行实施定向降准，释放流动性约7000亿元。在足量续做当月MLF操作之后，央行又开展了5020亿元1年期MLF操作，全部为增量投放，仅此两项就释放出约1.2万亿元资金。

8月1日上午，央行召开2018年下半年工作电视会议。会议指出，要实施稳健的货币政策，把好货币供给总闸门，加强预调微调，保持流动性合理充裕。鼓励金融机构加大支持实体经济的力度，降低实体经济融资成本。

外资半年增持人民币资产逾5000亿元

央行上周公布的数据显示，今年上半年以来，境外投资者持续增持人民币债券，6月末余额达到1.6万亿元人民币，较上年末增加了4041亿元，增持势头几乎未受汇率波动影响。

境内股票市场尽管今年表现疲弱，外资单月持仓余额有正有负，但6月末仍较去年底净增加1005亿元。以上两项指标目前均位于历史高位或次高位。

也就是说，人民币股债市场上半年合计带来了超过5000亿元人民币的资金流入。

图片来源：彭博社

招商证券宏观研究主管谢亚轩对媒体表示，

“资本市场开放带来的国际资本流入和外汇供应增长速度非常快，是当前的一个新现象、新趋势、新力量。

在经常项目差额缩窄的背景下，金融资本流动成为新增变量，对于汇率市场的影响开始变得不容忽视。”

中国金融40人论坛高级研究员管涛表示，陆股通北上资金呈现净流入，这或许因为美股估值偏高，而中国作为一个新兴市场，今年以来也调整了不少，估值相对偏低，对外资具有吸引力。

“谁都不傻，谁会跟钱过不去，A股越跌可能外资进来还可能越多。”

外资流入“抄底”A股

8月9日，A股迎来久违的大涨：上证指数上涨1.83%，深证成指上涨2.98%，创业板指更是大涨3.44%。当日，借道沪深港通的北上资金达52.15亿元，为近一个月来最大净买入。同时，QFII也在积极布局。

图片来源：中国证券报

Choice数据显示，7月8日以来，借道沪深港通的北上资金连续五周呈净买入，累计达336.79亿元。据中国证券报，业内人士表示，北上资金持续流入，一方面是因为对A股纳入MSCI影响的乐观预期；另一方面，部分外资人士认为当前A股已在低位，出手“抢货”。

除沪深港通北上资金外，QFII二季度持仓动向亦显示，外资正密切关注A股市场动向。

据Choice统计，截至8月9日已公布的上市公司半年报中，QFII出现在27只个股的前十大流通股东之列。

一位QFII机构负责人表示，自今年初开始，外资机构对A股热情有所上升。除A股入MSCI原因外，多数外资人士认为A股企业资质较好。

拔萃国际资产管理有限公司副总裁兼高级分析师陈必昂表示，目前A股已达相对低位，部分大企业估值偏低。未来将等待养老基金入市等相关消息，进一步加大对A股市场的关注力度。

值得一提的是，近日证监会会议表示，将进一步扩大对外开放，其中之一是修订QFII、RQFII制度规则，放宽准入条件，扩大境外资金投资范围。

据国家外汇管理局最新公布统计数据显示，截至7月30日，我国累计批准合格境外机构投资者（QFII）投资额度1004.59亿美元，累计批准人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度6220.72亿元人民币，其中6月份QFII和RQFII额度发放明显提速。