超短债基金有优势：投资操作空间更大 灵活性更强

　　最近短债基金密集发行，其中超短债基金以其独特魅力受到关注。那么，现阶段超短债基金有没有投资价值？

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师高云鹏表示，从收益角度看，短债基金今年表现不错。从实际持仓出发，筛选符合要求的2017年以来重仓债券加权剩余期限小于1年（短债）的纯债基金（不可投资于可转债），85%以上产品每季度均获得正收益。从短债基金内部来看，业绩分化较大，但大部分产品全年能实现正收益；80%以上产品年度最大回撤在1%以内，全年平均下跌天数为40天，连续下跌不超过11天。

　　基金经理则认为，现阶段与货币基金、银行理财产品相比，超短债基金具备一定优势。

　　光大保德信基金经理沈荣表示，一方面，现在货币基金的久期和投资范围都有更严格限制，久期可能只有60天，投资的资产主要是存单、银行存款，现在银行间资金非常宽松，存款价格一直下行，相比之下超短债基金投资的信用债收益率会更高一些；另一方面，传统银行理财有一定的封闭期，可能3个月到半年，但光大超短债基金每日都可以申购和赎回，T+2到账。

　　沈荣还称，超短债基金的年化收益比货币基金会有增强，因为它本身的久期和杠杆方面与货币相比会有一些优势，同时超短债基金的回撤较小。

　　创金合信恒利超短债基金经理郑振源认为，相较于货币基金、银行现金类理财产品，超短债基金的投资操作空间更大：一是可以更多投资信用债，通过一定的信用下沉赚取信用债的流动性溢价，减少收益较低的同业存单和存款配置；二是久期选择灵活度更高，可以在合适的时机采取更为进取的投资策略拉长产品久期，赚取相对货币基金更高的期限溢价。两位基金经理均提示，超短债基金的风险级别和净值波动性要略高于货基、银行现金类理财。

　　短债基金可以细分为超短债、短债和中短债基金，投资组合的久期分别控制在270天、一年和三年以内。

　　高云鹏表示，超短债基金相较于短债基金具有更短的投资组合的久期，也即短债基金的灵活性更强，但她也认为，理论上看，超短债的组合久期更短，流动性更强。当前市场明确以超短债为投资标的产品数量较少，包括嘉实超短债、光大超短债和创金合信恒利超短债3只。投资范围包括固定收益类金融工具，如国债、金融债、高等级信用债等，但不投资于可转债。