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广发基金代宇:债券资产在横向对比上还站在风口

2018-11-07 09:05:03    上海证券报  参与评论()人

朱文彬

2017年10月至今,在国内外多重因素的影响下,债券收益率走出了“倒V型”行情。市场牛熊波动,债市未来走势如何?投资者又该如何把握?就当前市场的热点问题,笔者近日专访了广发基金债券投资部副总经理代宇。

  风格稳健助力长期领跑

凭借稳健的投资风格,代宇管理产品的长期回报在业内处于领跑位置。近日,她管理的广发集利一年定期开放债券基金(简称:广发集利;代码:A类000267,C类000268)又到了一年一度的开放期,申购时间窗为10月29日至11月9日。广发集利最近一期建仓以来,总体保持1年久期及150%杠杆率,积极配置短端票息资产,较好地规避了本轮债券熊市,今年以来广发集利取得4.74%的收益率。从历史业绩看,广发集利自2013年8月成立以来,累计收益达47.65%,平均年化收益率为7.86%,在同类排名中位居前列。

代宇认为,今年以来,债市在年初配置盘的推动下,极度悲观情绪得以修复,随后央行明确松紧适度的货币政策,进一步确认了收益率的下行趋势。由于金融去杠杆导致表外融资快速收缩,引发了市场对经济下行的担忧,债券收益率继续震荡下行,特别是短端资金利率已跌破了利率走廊下限及2015年至2016年的低点。面对“尖顶”的收益率走势,广发集利并未在一季度大幅调仓转为进攻。

具体到投资策略上,广发集利倾向于抓“右侧的确定性机会”:组合在二三季度陆续将前期配置的存款及ABS,置换为中短端中高评级信用债,在平衡久期暴露的同时,积极获取基础票息收益及利差收缩的超额收益。

  债券资产仍在投资风口上

“总体而言,我认为债券资产在横向对比上还是站在风口上。”代宇告诉笔者,目前的时点上,债券资产仍值得投资。首先高等级的和无风险利率的资产安全性更好一些,目前风险偏好还是偏向于高等级债券方面,但也不排除中等级债券中有一些能够挑选出被错杀品种的可能。

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