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理财子公司落地 传统机构需守住细分市场“精耕细作”

2018-12-03 11:43:28    中国基金报  参与评论()人
 

中国基金报记者 赵婷

银行理财子公司细则落地,在业内人士看来,银行理财的加入,传统资管格局被打破,银行理财子公司或成为资管市场的核心,引导资管行业走向职能分化。私募需要在新的竞争格局中守住细分市场,“精耕细作”。

  重塑资管行业竞争结构

银行理财子公司的设立将对基金、信托、券商资管等业务形成压力。一位债券私募人士认为,银行理财子公司的现金类管理产品相比公募货基有更多优势,收益可能更高;银行理财子公司可以做期限匹配的非标、信托;而且理财子公司还有渠道的天然优势。

除了公募,银行理财子公司也将挑战信托业务。凯丰投资合规主管林鹏飞表示,银行理财擅长固定收益投资,未来建立起自己的股票研究体系,权益类投资也不会势弱。银行理财产品如果向中长期产品拓展,将对信托业务带来一定的竞争。“资管新规关于产品嵌套的规定,让通道业务大幅缩减,已明显影响资管行业。银行理财子公司的设立进一步搅动资管市场的整体格局。”林鹏飞说。

银叶投资首席策略官陈琦表示,理财子公司相对于信托、公募基金在投资范围上更具有牌照优势,可能对传统的资管机构带来更大的影响。未来资产管理机构的核心竞争力将回归以投研能力、风控能力为代表的主动管理能力领域。

上海一位中型私募副总经理认为,银行在固收投资领域具有传统优势,产品设计、投资范围都非常灵活,又可享受母行的销售渠道。但在权益投资方面,银行实力较弱。未来成立子公司,投研队伍的组建培养既需要时间也要看激励能否到位,短期对其他机构的影响不会太大。

  资管机构在细分市场需更加专业

银行理财子公司的设立带来了新的竞争,也将重塑资管行业格局。

星石投资副总经理易爰言认为,银行理财子公司的设立或将引导资管行业走向职能分化。理财子公司植根于零售客户开发,占据上游优势,是主要的资产管理委托方,公募、私募基金依靠自身投研特色主攻客户,为资产管理的主要受托方。

上海向日葵投资合伙人梁正表示,银行理财子公司是专业的资产管理机构,资管能力会慢慢增强,结合之前的资源优势,以及在非标、货币产品上的能力,未来会成为资产管理市场的核心。在新的格局中,其他资管机构需要在细分市场上做得更专业,才能有更强的获客能力。未来银行和各大资产管理机构的界限会进一步模糊,各类机构需要在各自领域更加专业,对于私募来说,可以更多地在另类策略里寻找机会。

从资管产品角度来看,理财子公司的设立增加了银行理财的独立性,有助于打破刚兑、回归本源。

上述债券私募人士认为,理财产品进行净值化管理,收益率或许会有一些下降,但仍会相对稳定,普通投资者大部分资金还是会配置在收益较为稳定的产品上。

易爰言则称,银行理财子公司的公募产品可以直接投资股票,但其客户群体的风险偏好短期内难以大幅提升,仍以追求安全性为主,而公募基金有大量投向风险资产的产品。

梁正表示,投资者通过银行了解了净值化产品之后,会越来越多地参与这种标准化、权益类产品,“蛋糕”会越来越大。

不过,上海一位中型私募副总经理认为,银行理财子公司的理财产品体系需要重新构建,同时也需要完善相应的运营、销售、风险、人才激励等各项制度,未来还有较长的路要走。

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