创投人士把脉2019：关注医疗、消费、科技三大热点

　　创投人士把脉2019

　　关注医疗、消费、科技三大热点

　　⊙陈碧玉 ○编辑 郭成林

　　2019年的投资机会在哪里？哪些创业赛道获得投资界的青睐？

　　近日，上海证券报通过采访多位创投界人士，对上述问题一一作出回应。在赛道选择方面，医疗、消费等都是高频词。对于被看好的领域，不少受访人士纷纷表示“早已开始布局”。但对于投资时机，也有人建议“再等等”。

　　“危中蕴机”的2019年

　　“2019年创业投资领域将有深刻变化，过去几年由追风口、用补贴抢地盘所形成的泡沫会被清算，创业者和投资人都会更加注重顾客价值的创造、实质效率的提升、社会成本与企业成本的统一。”总结2018年，天图投资CEO冯卫东提出了深刻反思，也向上证报表达了对2019年审慎乐观的投资态度。

　　谈及泡沫的清算，共享单车平台ofo的危机，成为2018年末最引人关注的投资界公众事件。这个由北大学生戴威等人发起的明星创业项目，在成立之初便备受资本宠爱。2016 年，在大量资本的急速推动下，尚未进入城市市场的ofo，在短短几个月里，就完成了数轮融资。

　　然而如今的ofo与三年前有着天壤之别。ofo遭遇比较严重的退押金风波。从炙手可热到身陷困顿，这家公司的未来发展仍有待观察。

　　2017年是共享单车最辉煌的一年。也是在这一年，在资本的“纵容”下，共享单车企业开始了有恃无恐的“烧钱”铺量。两大共享单车平台ofo和摩拜单车为争夺市场份额，打起了旷日持久的补贴大战。一轮轮的巨额补贴与巨量单车投放，使融资所得资金快速见底，也为后续的资金链危机埋下巨大隐患。

　　除共享单车外，在资本的加持下蒙眼狂奔的还有P2P行业。2013年前后，中国互联网金融崛起，P2P公司成为热门的投资对象。然而短暂的“春天”过后，P2P平台偿付能力问题浮出水面。

　　从2017年下半年开始，平台合规问题成为P2P行业的另一大痛点，P2P行业开始频频爆雷。据网贷天眼研究院不完全统计，截至2018年12月31日，我国P2P网贷平台数量累计达6591家，其中问题平台4982家，在运营平台1609家。

　　“经过2018年行业的冷静和洗牌，无论是投资人还是创业者都趋于理性，估值逐渐回归合理。”在联创投资总裁周水文看来，2019年创投行业机会与挑战并存。“我认为2019年下半年将迎来较好的投资布局时机。挑战在于，融资难的问题将继续持续一段时间，融资环境的改善很可能需要2到3年时间。”

　　长期而言，受访的创投界人士还是看多中国市场，并充满信心。“我们确信：深化改革改变中国，移动互联改变人类。”弘毅投资董事长、总裁赵令欢表示。

　　医药、消费领域最被看好

　　在深度访谈中，医疗、消费领域得到多数投资人的看好。

　　中国进入老龄化社会已成共识，我国60岁以上人口比例持续增大，大量的医疗服务需求也随之产生。

　　“我国人口众多，优质医疗资源稀缺，供需关系紧张，且优质医疗资源地域分配不均，造成目前看病难的局面。同时，医保支付覆盖率越来越高，支付力度不断增大，也在支持医疗健康行业的发展。”德同资本创始合伙人邵俊分析道。

　　在红杉资本全球执行合伙人沈南鹏看来，医疗健康行业是所有大产业中抗周期性最强的，即使在欧美过去几十年当中，经济发展不那么顺利时，医疗行业的创新依然大量存在，许多情况下是反周期的，或者和经济周期性没有关联度。

　　公开资料显示，红杉资本于2018年放缓了投资速度，但仍有两起重大投资涉及医疗健康行业。其中，基石药业是一家致力于开发新一代治疗性药物的生物制药公司，主要拥有肿瘤、心血管、风湿性关节炎、血液病及自身免疫病等五个治疗领域的产品线；医联则是一款专属于医生的社交服务平台。红杉资本分别参与了上述两家企业的B轮、D轮融资，两家企业的融资规模均达10亿及以上。

　　近年来，盛山资产同样大力布局医疗领域。其创始合伙人甘世雄表示，在新的一年里将继续坚持区域聚焦、产业深耕的打法，围绕看好的大健康、大智能领域布局，重点关注创新药、高端医疗器械、领先医疗服务等领域的投资机会。

　　德同资本对医疗健康行业的关注维度与盛山资产如出一辙。据邵俊介绍，在新药研发领域，德同资本现有被投企业案例包括卡地美得、润生科技、沃比医疗、海默尼药业等；在医疗器械领域，现有被投企业案例包括联影医疗、厚凯医疗等；在医疗服务与智能医疗领域，现有被投企业案例包括树兰医院、冬雷脑科等。

　　此外，在联创投资总裁周水文、天图投资CEO冯卫东的投资单中，同样包括了医疗等与人口老龄化相关产业。

　　在消费方面，沈南鹏向上证报表示，中国的城镇化还在一个早期阶段，仍有更多与消费相关的长期增长需求，这是在不确定性中看到的确定性。

　　同时，弘毅投资的董事长赵令欢也表示，除数字经济、跨境投资外，其关注的重点也包括消费领域。“消费服务将继续给中国经济带来细水长流的动力。在我们长期专注、市场和消费者也有巨大需求的行业，例如连锁餐饮、医疗健康等领域，我们将进行长期、大量的投资。这是服务老百姓、改善民生的重要领域。作为一个注重长期价值、不追短期风口的投资者，弘毅在这方面有历史、有积累，我们相信未来也会做得更好。”

　　自2014年以来，弘毅投资在餐饮领域频频出手。但与其他投资机构不同的是，除了直接投资，弘毅投资还通过上市公司来间接投资餐饮品牌。借控股的港股上市公司百福控股之手，弘毅投资已接连投资了和合谷、遇见小面、新辣道、西少爷肉夹馍、好色派沙拉等多个知名餐饮品牌，持续不断地拓展着其餐饮版图。

　　同样重点关注消费领域投资机会的还有华兴新经济基金、德同资本等。

　　高科技企业商业化有望获突破

　　不得不提的是，近年来，高科技行业成为创业与投资最为活跃的细分领域之一。

　　虽然估值很高，故事很诱人，但相关技术却久久停留在“看上去很美”的阶段，实际的商业化落地问题一直悬而未决。这既让科技型企业头疼，也让创投界犯愁。上证报调研获悉，频频获得大额投资的高科技企业，其商业化落地有望在2019年迎来实质进展。

　　华兴新经济基金的管理合伙人杜永波对上证报分析：“在技术创新领域，我们预计2019年将是高精尖应用技术落地的元年，开始走向实用化阶段。”实际上，华兴新经济基金已经夺得先机。早在此前，华兴新经济基金便已在技术创新领域的大赛道做好布局，投资了诸如商汤科技、明略数据等头部科技公司。

　　“近一年来，我们的目光开始投向更垂直的赛道，其中智能终端相关领域是我们正重点关注的，包括芯片、半导体等相应的技术。我们认为在未来3到5年的时间内，将迭代出更多的应用场景，甚至使产业链发生结构性的变革。”杜永波补充道。

　　冯卫东的观点与杜永波不谋而合。冯卫东进一步指出，新的趋势将会是：精细化运用大数据、AI、生物科技等先进技术，改造供应链，促进专业化分工，为存量经济成分赋能。家装、家居、零售、教育、医疗、出行等领域都有很多机会。

　　以5G为例，邵俊分析认为，5G将是2019年的重点，中国5G正式的商业化运营很有可能是在2019年三季度。

　　“5G的趋势是不可逆的，5G网络的建设将给相关企业带来丰厚的收益，5G设备的普及将给上下游核心器件的生产企业带来巨大的市场机遇。与此同时，由于5G网络的建设，基于5G网络的应用也会迎来快速增长的机会。目前正是布局5G行业最佳的时间节点。”邵俊说道。

　　据邵俊介绍，德同资本2019年的关注重点包括新科技、新技术对原有产业的改造。“大数据、云计算、人工智能的应用是创新经济增长的核心驱动力，新科技、新技术的不断成熟迭代，使其能够更好地与产业结合，形成新的业务模式和产品形态，这类行业也是我们重点关注的领域。”

　　此外，联创投资总裁周水文也看好高新技术领域。其重点关注的三个领域中，第一个就是包括物联网、5G、智能家居等在内的前沿科技领域。