货基收益率一路下行跌破3% 加码配置ABS产品来增收

　　货基收益率一路下行加码配置ABS产品来增收

　　⊙陆海晴 ○编辑 张亦文

　　2018年，资产证券化（ABS）市场延续了快速发展的态势，全市场共发行ABS项目937只，发行量突破2万亿元。货币基金持仓量增长28亿元，环比增幅11%。业内人士表示，面对短端高评级资产收益快速下行，加大对ABS品种的配置，将成为货基增强收益的方法。

　　ABS火热态势延续

　　2018年资产证券化市场发行规模高达20052亿元，创近5年新高，同比增长35.66%。其中，信贷资产支持证券发行规模达9318.35亿元，同比增长55.90%；企业资产支持证券发行规模合计9476.67亿元，同比增长15.31%。

　　此外，交易商协会共发行资产支持票据96期，同比增长174.29%，发行规模为1256.98亿元，同比增长114.89%，发行量首次突破千亿元大关。

　　除了发行火热，ABS的交易也是热火朝天。

　　从成交量来看，银行间ABS成交量为2745.09亿元，同比上升86%，交易所ABS成交量为1925.21亿元，同比上升52%；就换手率而言，银行间ABS年度换手率为3.04%，交易所ABS年度换手率为1.48%。

　　数据显示，2016年一季度末到2018年四季度，公募基金持仓ABS产品的基金数目、持仓总规模均保持上涨趋势。据中金公司统计，截至2018年四季度，公募基金持仓ABS总规模约为634亿元，环比增幅4.91%；持仓ABS的基金共431只，环比增幅7.21%。

　　其中，货币基金和中长期债基是公募基金中的ABS投资主力。中长期纯债型基金ABS持仓总规模305亿元，货币基金ABS持仓总规模280亿元，二者合计占公募基金持仓ABS总规模的92.27%。

　　中金公司表示，从2016年至今，公募基金持有ABS产品的风险偏好略有提高，但整体风险偏好仍然较低，且持仓非常集中，在ABS投资上仍然有较多的挖掘空间。

　　货基加仓ABS增厚收益

　　去年货币基金收益率进入下降通道，不少货基平均7日年化收益率跌破3%。业内人士解释，银行间流动性维持合理充裕，短端利率下行，货基主要配置的同业存单四季度收益率一直在2015年以来的中位数以下，处于较低水平。

　　梳理基金2018年四季报可以发现，提升ABS产品配置成为货基的应对之法。数据显示，货基持仓ABS规模增长28亿元，环比增幅11%。

　　具体来看，货币基金增配的品种以信托贷款收益权品种、供应链品种和消费贷款品种为主，信达宁远系列、花呗和万科供应链品种是货基增配最多的品种。

　　以东方金元宝货币基金为例，基金经理姚航表示，在关键性的时点重点配置了三个月、六个月存单，适当拉长组合剩余期限，同时增配了一定比例的优质资产支持证券，增厚了组合收益。

　　在中金固收团队看来，今年以来短端高评级资产收益率快速下行，货基整体收益率也下降较快，增强收益的意愿更强，加大对ABS品种的配置将是比较明智的选择。

　　国金证券分析师周岳表示，别只盯债，ABS也挺好。

　　他认为，2018年以来，ABS监管持续加码，这将使得未来资产证券化业务将在更加规范的框架下发展，同时随着金融市场的持续开放，预计未来境外投资者参与国内ABS市场的比重将得以提高，有助于增强国内ABS市场流动性。