现金奶牛京沪高铁A股上市在即 背后大赢家是中国平安

　　“坐‘复兴号’列车从北京南站出发，4个多小时就能抵达上海虹桥，真是太方便了！”经常往返北京-上海的邓先生兴奋地对《国际金融报》记者说。在得知京沪高铁公司即将上市，邓先生更是一脸“骄傲样”。

　　2月26日，中国证监会北京监管局网站披露了京沪高速铁路股份有限公司（下称“京沪高铁公司”）上市辅导备案表。这意味着，京沪高铁迈出了上市的重要一步。

　　那么，当年以股权方式参与京沪高铁项目建设的保险机构，会择机退出还是继续持有呢？

　　4年盈利超300亿

　　公开信息显示，京沪高速铁路由北京南站至上海虹桥站，全长1318公里，纵贯北京、天津、河北、山东、安徽、江苏、上海等七省市，连接“京津冀”和“长三角”两大经济区，是我国“八纵八横”高速铁路主通道的重要组成部分。

　　京沪高铁于2008 年4月18日正式开工，2011年6月30日全线正式通车，设计的最高速度为 380 千米/小时。总投资约 2209 亿元。

　　结合工商信息看，2008年发起设立时，京沪高铁注册资本为1150亿元，后逐步增加至1306.24亿元。目前，京沪高铁公司的注册资本已减少至400 亿元，由中国铁路总公司控股。

　　京沪高铁公司参股股东披露的信息显示，2014年至2017年，4年时间京沪高铁公司利润共计311.7亿元。其中，2017年利润达到127.16亿元。

　　浙商证券研究报告指出，京沪高铁营业收入从2013年的182亿元提升到2017年的296亿元，年均复合增长率近13%，净利润从亏损12.9亿元变为127亿元，利润率由负转正至42.9%，是铁路系统名副其实的“现金牛”。

　　中国平安“躺赚”

　　天眼查显示，截至2月28日，京沪高铁公司共有包括中国铁路投资有限公司（下称“中国铁投”）、平安资产管理有限责任公司（下称“平安资管”）、全国社会保障基金理事会（下称“社保基金”）、上海申铁投资有限公司、江苏交通控股有限公司、南京铁路建设投资有限责任公司、山东省高速公路集团有限公司、天津城市基础设施建设投资集团有限公司、北京市基础设施投资有限公司、安徽省投资集团有限责任公司、河北建设交通投资有限责任公司等在内的11家股东，但具体持股比例并未公开。

　　不过，浙商证券在其研究报告中有提到，2012年后京沪高铁主要股东有中国铁投，持股51.73%，为第一大股东；平安资管持股13.91%，是第二大股东；社保基金持股8.7%，成为第三大股东。

　　事实上，在2007年，平安资管就牵头设立“京沪高铁股权投资计划”，出资用于支持京沪高铁项目建设，太平洋资管、泰康资管、太平资管作为共同发起人，中再保险集团、中意人寿、人保财险参与认购，七家保险机构一共出资160亿元，成为京沪高铁第二大股东。其中，2008年6月，平安寿险参与认购了63亿元。

　　“中国平安是除中国铁投外最大的资本支持方，此次投资充分发挥了保险资金久期长的优势，项目公司运营和收益日趋见好，2015年起京沪高铁项目实现了盈利。”2017年9月，在原中国保监会举办的“保险机构服务实体经济、推进精准扶贫”主题新闻发布会上，中国平安董事会秘书兼新闻发言人盛瑞生介绍说。

　　实现盈利的同时，京沪高铁公司也在2016年首次实现股利分红，2017年分红力度更大。《国际金融报》记者查阅平安人寿年报发现，作为京沪高铁的股东之一，平安人寿2016年获得京沪高铁现金红利1449万元，到2017年现金分红已经上升至1.98亿元。

　　保险机构或“追投”

　　“京沪高铁资产优质，区位优势明显，盈利能力在铁路客运中领先。”东北证券发表研究报告称，随着高铁客运需求的稳健增长，以及复兴号扩容带来的运力提升，京沪高铁供需两旺的格局将得以延续，在成本端相对刚性的情况下，盈利能力有望进一步提升。

　　此外，华泰证券也表示看好京沪高铁，“京沪高铁2018年营业收入有望突破300亿元大关，按照目前的列车开行计划，日均收入的峰值达到1.4亿元。即使按照2017年的数据算，京沪高铁的净利率也达到了42.9%，远远领先目前已上市同行公司。”

　　中央财经大学中国保险市场研究中心主任郝演苏在接受《国际金融报》记者采访时表示，京沪高铁公司启动上市，对参与投资的多家保险机构来说，肯定是好事。

　　郝演苏指出，京沪高铁公司一旦上市，将是我国第一支高铁股，将备受关注。而对于参股的保险机构来说，可以通过在二级市场实现增资及调整投资战略。

　　“所以，不管是从长远投资看，还是从短期利好来说，预计保险机构都会保持长期持有京沪高铁公司的股权，或许还会利用其原始股东的优先权，追加投资。”郝演苏猜测。

　　平安资管相关负责人也对《国际金融报》记者坦言，“继续看好京沪高铁项目，保险资金也将长期支持中国铁路投资建设。”