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央行货币政策空间打开 下半年或调降MLF、逆回购利率

央行货币政策空间打开 下半年或调降MLF、逆回购利率
2019-06-06 17:28:17 21世纪经济报道

央行货币政策空间打开 下半年或调降MLF、逆回购利率

新兴市场国家再松了一口气。继暂停缩表后,美联储可能要降息,这将减轻新兴市场国家的货币贬值压力。此前的2018年,由于美联储连续加息,以阿根廷比索、土耳其里拉为代表的新兴市场国家货币大幅贬值。

在当地时间周二的致辞中,美联储主席鲍威尔表示,并不知道全球贸易摩擦等近期事件何时能够解决,美联储正密切关注事件对美国经济前景的影响,并采取适当的行动去维持经济扩张。

这旋即引发市场猜测鲍威尔是在暗示未来降息的可能。受此影响,美元指数6月5日跌破97,在岸人民币CNY反弹至6.90左右,离岸人民币CNH反弹至6.91左右。

“在此背景下,中国货币政策总体会呈现放松的态势。”中泰证券首席经济学家李迅雷对21世纪经济报道记者表示。

21世纪经济报道记者采访了解到,在美联储等主要经济体货币政策继续偏鸽、部分央行开启降息周期的外部环境下,中国央行的货币政策空间打开,利率工具可以更加灵活。市场人士预计,如果下半年经济下行压力加大,可以通过调降MLF、逆回购等政策利率应对。

  应对下行压力

中国是世界第二大经济体,其货币政策具有外溢效应,但也受到美联储的影响。这种关联,被央行行长易纲总结为“以内部均衡为主兼顾外部均衡”。

具体而言,中国的货币政策应坚持“以我为主”,保持货币政策的有效性,进而支持实体经济。比如国内经济出现下行压力和信用收缩时,就需要略微宽松的货币条件,但如果太宽松、利率太低就会影响汇率,所以要考虑外部均衡,要在内部均衡和外部均衡之间找到一个平衡点。

近年的货币政策操作亦体现这一特点。2017年美联储连续加息,同期中国经济增速稳中有升,央行也多次跟随上调逆回购、MLF利率。但2018年美联储加息后,央行仅在当年3月跟随上调利率此后并未跟随,而且还进行了降准的操作。

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